重要性和营运资金需求

营运资金管理是财务管理部门的职能，专门用于规划，执行和控制营运资金各组成部分及其适当水平和质量的管理，从而可以最大程度地降低风险和最大程度地提高企业盈利能力（ D.Espinosa，2005年）。

这是财务经理最重要的职能之一，他通常将大部分时间用于此工作。本文的目的是解释周转资金的重要性，公司严格遵循其管理的需求以及周转资金充足和不足的问题。

发展历程

现金流量（即资金流入和支出）的不同步特性是影响公司维持营运资金需求的基本要素之一。公司因支付流动负债而产生的现金流量是相对可预测的。同样，可以预测与具有特定付款日期的应付凭证和应计负债有什么关系。很难预测的是公司未来的现金流入。

很难预测现金和其他有价证券以外的流动资产可以转换为现金的日期。这些现金流入越可预测，公司所需的营运资金就越少（L. Gitman，1986； F。Weston和E. Brigham，1994）。

前面解释说，营运资金的存在与公司的流动性状况密切相关，但是，不能忘记每个流动资产的流动性程度和每个流动负债的可执行性程度（A Demestre et al。，2002），它支持这样的观点，即公司的短期资产用于支付其短期债务的保证金越大，它目前产生的偿还债务的偿付能力就越大。到期。

该预期基于以下事实：流动资产是现金流入的来源，而流动负债是现金支出的来源。由于大多数公司无法将现金收入与付款相匹配，因此有必要使收入来源超过付款。

关于营运资金重要性的其他标准由不同的作者提供；这些原因包括：

流动资产在公司总资产中的高度参与，这就是为什么前者需要特别注意的原因（F. Weston和E. Brigham，1994年），它避免了导致强烈的流动性紧张和导致局势紧张的不平衡现象。由于没有足够的信贷来面对它而暂停付款或关闭公司（E. Santandreu，2000年）大多数财务经理大部分时间都将精力用于公司的日常内部运营，营运资本管理领域（F. Weston和E. Brigham，1994）公司的盈利能力可能受到流动资产超额投资的影响（A. Demestre等人，2002）。现金投资，应收账款和库存，尽管它可以在工厂和设备中租赁。再加上有时很难进入长期资本市场，因此商业信贷和短期银行贷款必须有坚实的基础，所有这些都会影响营运资金（F Weston和E. Brigham，1994年）：销售增长与流动资产融资需求之间存在密切而直接的关系，这种关系被认为是因果关系（F. Weston和E. Brigham，1994年； Van Horne和Wachowicz，1997年和A. Demestre等人，2002年），公司的生存能力转化为它有能力在到期时承担其短期义务，或者在技术上破产的可能性。归结为风险，它取决于周转资金的适当管理（A. Demestre等，2002），“必须用永久性资金供资的当前投资”（E. Santandreu，2000）。这些投资实质上是：

证券库存；也就是说，公司中的永久股票要保持正确的轮换而不会受到干扰，并具有足够的获利能力指标由于某些原因（例如：留存账户和金融投资），必须保持固定状态的部分国库券。

它具有两种功能，一种是经济功能，另一种是财务功能。就其经济功能而言，它可以被视为补充性和异质性生产产品，有助于公司创造产品和服务。

它的财务功能包括在流动性节奏与流动资产和负债的可执行性之间建立适当的关系，从而保证偿付能力（ML Lara等，2005）。

对于RD肯尼迪（1999）和ML拉拉等人。（2005年），一个企业的营运资金需求取决于一些与下面相关的因素。

企业类型的一般性质决定了营运资金的需求，因为这些需求根据所开展活动的类型而有所不同。例如，在一家公用事业公司中，库存投资和应收账款投资很快就转换为现金；但是，一家工业公司必须对其进行更多投资，并且其轮换相对缓慢，需要大量的营运资金。

同样，具有季节性销售的企业在相对较短的时间内将需要最大数量的营运资金。在非高峰期销售期间，此类业务通常会有营运资金盈余。

结合以上所述，商业周期会影响营运资金需求，因为在繁荣时期，商业活动会扩大，并且有购买商品以利用较低价格的趋势。

因此，将需要大量的营运资金。同样，随着业务量的扩大，所需的营运资金也将增加，尽管不一定与增长成正比。

制造或获得要出售的商品所需的时间和该商品的单位成本起着根本性的作用，因为制造或获得商品所需的时间越长，所需的营运资金就越多。将需要，以及其单位成本较高。

关于购买和出售的条件，进行购买的信用条件越有利，则将更少的现金投入到库存中。另一方面，授予客户的信贷条件越宽松，应收账款所代表的营运资金就越多。

库存的周转及其分析至关重要，因为出售和更换库存的次数（库存周转）越多，所需的周转资金越少，发生库存的风险越低。价格下跌，需求或样式变化以及较低的库存成本导致的损失。

同样，应收账款周转率也对营运资金需求产生重大影响，因为它取决于将其转换为现金所需的时间。收集这些帐户所需的时间越少，所需的营运资金就越少。

流动资产价值可能下降的风险程度会影响营运资本的需求，营运资本的需求越高，维持公司信誉所必需的必要资本就越大。为了应付这种意外情况，必须保持相对大量的现金或临时投资。

重要的是要注意，公司的成长导致需要更多的资本来投资应收账款，库存和固定资产。在大多数情况下，部分资本是从内部来源获得的，但是如果增长速度加快，部分资本将来自外部来源（Y.García，1999），这通常是较不经济的融资。从本质上讲，所有这些要素都证明有必要用永久性资金或资源为具有短期或当前特点的投资提供资金；同样，它导致对流动资金的充足或不足的分析。

周转资金充足和不足的问题。

正如到目前为止所讨论的那样，流动资金的维持对风险和盈利能力有影响，因此就充足性和不足性而言其水平至关重要。

在营运资金充足性方面要考虑的一个基本要素是，它使公司能够以最经济的方式进行运营，而不受财务限制，并且能够在没有财务灾难危险的情况下应对紧急情况和损失。。同样，这种充分的能力可以为客户提供良好的信用条件，更有效地运作，而不会因信用困难和沮丧期而延迟获得材料，服务和供应。

反过来，充足的营运资金：避免流动资产价值下降的不利影响; 使得可以按时偿还所有债务，并利用折扣迅速付款；它确保了高度的信用维护，并提供了应对罢工，洪水和火灾等紧急情况所必需的东西，并使库存保持在可以满足客户需求的水平。

从这个意义上讲，应该指出的是，流动资产超过营运资金需求的程度，企业将拥有过多的资金。

因此，营运资金不足是无法弥补其流动负债的企业最重要的疾病之一，根据肯尼迪（RD Kennedy）（1999）的说法，有一些问题导致了这一问题。其中之一是指获得经营亏损，这是由于竞争引起的销售价格下降或没有按比例降低经营成本而导致与实现成本有关的销售量不足。销售商品和费用，这是由于无法收回的应收账款导致的超支，由于未增加销售或收入的功能而导致的支出增加以及由于销售或费用减少而导致的支出增加。收入。

营运资金不足还可能是由于非正常或超常运营造成的过多损失，这可能导致流动资产价值降低或流动负债的产生（这些情况中的任何一种都不能通过营运资金的有利变化）。

同样，管理层未能获得必要的资源来资助业务扩展；不太保守的股息政策；流动资金不足的另一类原因是流动资金对非流动资产的投资以及未到期的债券清算或优先股的提取所需的资金未积累。

上面还可以添加一个沉没基金的固定准备金，该储备金相对于净收入而言需求过大；价格上涨，因此需要投入更多的现金，以维持库存和固定资产中相同的实物金额，并为相同数量的实物商品提供信贷销售融资，同时必须在业务中保留足够的利润以偿还这样，可以为较高的成本融资。以上所有因素增加了营运资金不足的原因。

面对这些问题，在存在营运资金赤字时应考虑采取的一些行动，以避免中止付款和流动性问题：