买卖公司理论
对于公司而言，确保连续性是一项巨大的挑战。企业家和股东团体最终的生活时间都是有限的。原因可能是多种多样的，并且可能源于人员，公司，环境或所有这些因素的组合。
公开销售公司的过程可能会在公司的日常活动中会遇到的不同利益群体面前出现严重的形象问题：员工和工人，客户，供应商，银行，竞争对手等
但是，在许多情况下，企业家可能有兴趣在不诉诸公开销售流程的情况下转让其公司的所有权。
企业家可能出于多种原因对出售公司或公司的一部分感兴趣，其中包括：
•业务或活动的变更。
•专注于专业能力的核心。
•抓住机会实现创造的价值。
•解决或避免管理层和股东继任。
•个人或家庭原因或偏好。
•向没有兴趣留在公司的合作伙伴提供流动性。
当企业家决定不再是企业家时，他通常打算将自己的时间用于其他活动（业务或其他活动），并（全部或部分）收回其资本。因此，公司发现有必要寻求新的管理和新的资本。
挑战非常重要，证明并非每个人都希望或设法面对的挑战是，许多公司在其雇主不愿或无法继续掌舵时倒闭或被吸收，从而对工作和企业造成影响。公司所基于的业务项目。
赋予公司连续性的一种自然方法是，由工业或金融集团或其经理（所谓的“买断”管理业务或MBO）收购它们。任何业务活动都需要三个要素：业务，资本和管理。由于业务开展和管理能力（由管理人员提供），因此并非不可能获得足够的资金来源。
对于雇主和经理以及公司而言，购销操作都是非常重要的一步，如果未满足表示成功的最小可能性的因素，则不应启动购买操作。
另一方面，这是过渡性操作，因此通常需要超出公司正常活动过程中使用的财务资源和专业经验。本文的目的是使企业家和管理者有可能分析非上市公司的购销业务所带来的机遇和挑战。
买卖时的分析范式
下面是一个相当简单的分析范例，重点放在四个基本要素上，没有它们就无法进行买卖操作：业务，买方，资金和卖方。有了它，您可以合理地确定机会是否确实存在。性能当然受许多其他因素的影响。
1.业务
要被收购的公司（或其一部分）必须具有最低限度的必要成分，以便通过应用未来所有者设想的策略，可以现实地期望产生足够的价值来偿还所产生的债务（杠杆购买的情况） ），并且如果买方代表自己这样做，则可以达到您的个人目标。有趣的是，这些成分不一定反映在损益表中。实际上，亏损但具有复苏潜力的公司通常是最佳的获利机会。相反，无论管理团队做什么，都有盈利的公司将不可避免地停止盈利。
这意味着在进行购销业务之前，有必要为公司制定战略，对公司进行首次估值，对债务的量化（认为是必要的，可实现的和可以接受的）以及对个人目标的明确定义一个或多个购买者。在此背景框架下，必须严格分析目标公司的业务潜力。
对业务可持续性的分析是此类操作的关键。所有必要的资本都是根据公司承诺产生的未来利润来出资的。从这个意义上讲，不建议对风险较高的企业进行MBO操作。作为保证下一代资金安全的又一要素，至关重要的是制定一种业务战略，以提供明确的迹象，使之成为现实。这种操作的金融家对于听起来像冒险的任何事情都不满意。换句话说，他们喜欢押注那些经理已经证明他们已经知道如何做的事情。
2.买方
在这里，可以根据购买者进行区分，无论是工业集团还是金融集团，还是正在考虑使用该物业的决定的管理人员。首先，我们将仅限于反思第二种情况，因为我们认为必须考虑一系列考虑因素，这些因素对于行动的成功至关重要。
经理企业家买主
管理团队是整个过程中的关键。操作的可行性取决于它们以及它们的管理能力。在分析MBO运营的可行性时，您只能押注成功的管理团队。但是，成为一名经理和成为一名企业家是两个截然不同的事情，并不是所有的经理都具有成为一名企业家的必要特征，包括（而且非常重要的）公司将成为一名企业家。
在一切都平等的情况下，雇主往往会享有更大的自由裁量权，公司更大的权力，更大的挑战和丰富的机会，以及因其成功而离开公司的机会。作为回报，您的责任以及个人和财务上的风险可能成倍增加。另一方面，管理被收购的公司可能需要与经理人不同的专业和个人特征，而这些特征与业务组内或前任股东的管理者所要求的特征不同。这适用于所有关键功能，无论这些功能是否由购买团队的成员执行。
必须考虑他是否具备成为企业家的条件和坚定的意愿，以及他是否具有成功实施收购后战略的正确设备（或将能够获得该设备）。那么，我们在谈论能力，意志和团队。
有抱负的企业家还应考虑到，与未参加MBO的前同事的关系在运营后将不再相同，因此，将选择参加MBO的团队，以及每个人的参与条件，都会对MBO流程和操作成功产生重大影响。
如果业务和经理企业家似乎存在，那么是时候准备业务计划和MBO业务的基本大纲了。
3.资金
通常，管理者没有大量资本来投资高风险业务，因此他们不得不依靠卖方信贷或风险资本作为更好的选择。这意味着对过去和未来现金流量的分析绝对必要。在资金问题上，没有自愿性的余地。这种类型的运营中的财务错误通常是无法弥补的，并且会导致财产损失，有时甚至导致公司破产。
为了吸引财务合作伙伴的兴趣，有必要提出一个有吸引力的管理团队，连贯的业务计划和有吸引力的投资建议。风险资本仍然是资本，因此，它试图将风险降到最低。但是它投资于风险和流动性差的交易，因此试图使获利潜力最大化。财务人员必须确信，他有一个执行潜在的非常有利可图的运营的可靠计划，可以预见并最大程度地承担风险，并且管理团队是行之有效的保证。
仍可以直接或通过中介与风险投资公司秘密地进行融资。但是，在开始此阶段之前，最好先征求法律专家的意见，以确保在向第三方提供机密公司信息时，您不会承担任何责任。潜在的财务合作伙伴以及最终的中介人和顾问都必须具有高质量，这一点非常重要。成功在很大程度上取决于他们。这是迈向收购公司的第一步，这不能排除从这一点开始，流程控制变得更加困难。如果有业务，经理和资金可用，现在是时候联系卖方。
4.卖方。
股东控制小组。
运营可行的另一个基本要素是股东。考虑操作时，雾化水平太高可能是一个严重的缺点。
当时的谈判必须与一小部分人进行，这些人应具有足够的代表性和法律力量，可以代表销售伙伴承担义务。显然，如果股东不想出售，就不可能进行管理层收购。显而易见，在一定价格之上，每个人都是卖方。
关键是要以合理的价格购买。至少在第一阶段，出售自己的公司通常会引起强烈而复杂的反应。买方，操作的情况和条件以及提出该操作的人可能对卖方具有超出纯粹经济意义的含义。
通常，管理团队可以很好地评估股东希望在什么条件下出售股票，但是在评估提议的方式，时间和对象时最好弄清楚他们的判断，因为这是没有要点的。返回。当前的股东如何评估经理收购公司的意愿很难预料。
领导过程。
当得出结论，存在前面的四个要素时，真正的过程便开始了，最终必须由经理人购买公司。这是一个微妙的，复杂的，昂贵的过程，需要大量的努力，因为与此同时，公司的管理层不可忽视。因此，从经理到企业家的转变在许多情况下，除了新角色的条件外，还需要走钢丝的人和杂耍者的条件。
技术方面。
定义交易条款以及组织，法律和个人方面的整个任务是整个任务，最后以独立团队根据投资者的命令并参考团队的详细调查过程结束
目标公司的管理，各种资源和业务状况。它包括对公司未来计划所基于的假设以及其财产的主要资产的存在以及与之相关的其他主观注意事项（尽职调查）的严格验证。
如果成功，补偿将是值得付出的努力和承担的风险。
行动的促进者。
促进者的作用可能至关重要。通常，公司一生都会进行一次此类操作。因此，双方（财产和管理人员）在此过程中均缺乏经验。从这个意义上讲，引导流程的促进实体的存在对于确保成功非常积极。
中小型企业
中型，私人或家族企业的所有者所面临的挑战与上市公司所面临的挑战截然不同：
•业主要退休并且没有孩子可以或想要接替他们的业务时会做什么？更糟糕的是，如果公司的创始人或主要股东之一突然去世怎么办？
•当几乎所有家庭资产都“锁定”在公司中并且您想要释放部分资产以降低风险并同时继续在公司工作时该怎么办？同样，如何取消他们对公司有利的个人担保？最后，当扩张或流动性需要资本而不能从银行获得资本时该怎么办？
•当管理家族企业的家庭成员为了发展而倾向于投资时，如何解决冲突；而其他不在公司工作的成员仅对股息感兴趣？
•当公司移交给第二代或第三代人手中时，这些股东中的大多数不在公司工作，对公司毫无感情，或者更糟的是，他们在互相斗争，该怎么办？
•当您想寻找一个合并伙伴时，您打算怎么做，以补充产品范围，利用国外分销网络，获取技术，使用商标，商标名称，制造许可证或其他工业或知识产权？
•如何利用当前全球化进程提供的“合资企业”和/或国际扩张的机会（例如在拉丁美洲）？
解决方案可能是接纳投资者或合作伙伴；或公司的总销售额。
通常，面对上述情况要做的第一件事是去找律师，审计师或税务顾问。尽管这些专业人员在各自的工作领域胜任，但他们并不是寻找投资者或出售企业这一复杂任务的专家。这些专业人员将在合同，财务分析等特定任务中发挥作用，但在特定领域业务的独立介绍中并不理想。
尽管企业主比任何人都更了解自己的企业和行业，但他们并不是销售企业这一复杂任务的专家。（卖生意比卖房子要复杂得多。）。最有可能的是，您一生中从未协商过这种操作。
一家家族企业只卖一次！
这与通常是跨国公司或金融集团的买方的典型情况形成鲜明对比。这些买家进行了多次购买，并得到专业团队的支持。作为平衡重物，拉丁美洲公司的所有者还必须由具有同等或更高经验的团队提供建议。
企业所有者也没有时间去执行其业务出售的所有基本任务。
显然，张贴广告（甚至是匿名广告）是危险的，并且可能损害与客户，供应商，银行或雇员的关系，此外，还会提醒竞争者。此外，不应忘记，联络不集中会激怒投资者并损害公司形象。
为了给企业带来价值，可以使用定量和定性元素，从可量化的元素开始，例如资产负债表，损益表，有关收入预测和成本的信息。会计信息具有对会计科目进行分组的特征，会计科目数字是过去，现在和将来的组合。因此，所得金额不能是公司的商业价值。
因此，如果会计信息系统实际上没有说明企业的价值：如何确定？企业除了在给定时间拥有的资产以外，还具有产生未来利润的能力（善意），也就是说，企业的资产净值加上其未来利润的现值是值得的。因此，确定公司的商业价值必须遵循的过程不仅涉及净资产价值，而且涉及确定善意价值的更多过程。
在计算无形善意的价值时，必须对现金流量进行预测，而不考虑公平期内的财务费用和债务摊销；可以根据诸如技术进步，生产性资产的退化程度，替代产品出现的可能性等标准来定义此预测。
所有预测都必须以当前价格做出；也就是说，要考虑到通货膨胀，贬值以及生产和销售单位数量增加或减少等方面。所使用的折现率将是根据业务性质考虑风险的市场机会率，并且必须在分析交易的各方之间达成协议。应该记住的是，随着折现率的增加，在所有其他条件相同的情况下，无形“善意”的价值将减少。
公司购买者的工作团队很可能遵循这一确定过程（部分是财务而部分是战略），为此，卖方的财务团队必须在这些方面非常清楚。但是，除了冷数字以外，购买者还希望了解公司在其细分市场中的定位，对这些细分的存在的了解，机会，计划，品牌的力量或影响力。公司战略顾问必须在这里进行干预，他们还必须管理财务，商业和生产信息的传输时间。
必备设备：
•战略顾问，可以解释市场营销或业务计划；争论公司在哪里以及它将去向或应该去向何处。通常领导咨询团队。
•财务顾问，可以支持和解释公司的财务报表。
•法律顾问，可以履行约定的合同和公共契约，预见风险和/或法律漏洞
•将阻止股东（由咨询团队选择的代表除外）参加谈判的特定部分。
影响公司价值的其他因素：
与公司有关：
•一般控制
• 期望
• 首都
•报告与管理
•经济活动和工业部门
•公司形象
•劳动方面
•行政质量，诚实，形象
•公司历史
•人力和技术资源
与财务管理有关：
•坚固
• 成本效益
•公用事业
•流动资金
•负债水平
•财务费用
•复苏前景
•资产价值
•股利政策
•公司价值
• 商业价值
与公司市场有关：
•它所属的部门
•产品质量
•分销实力，市场规模，参与度
•了解他们的市场
•销售人员资格
•主要市场的增长/下降
•营销或业务计划的实力
与州政策有关：
•税收
• 税收优惠
• 经济政策
结论
-对于不同的人来说，同一家企业很可能具有不同的价值，但这并不意味着任何人都会犯错，通常可以确定价格范围，但应尝试缩小价格范围。
-在确定未来利润以外的善意时要考虑的因素可以是所有无形资产，例如工业产权，化学式，技术过程，商标，专利，文学和艺术产权，利润的产生，在市场上的最佳位置，经验，良好的地理位置，商品或服务的质量，对客户的待遇，与工人的良好关系，工作的稳定性，良好绩效的信任在金融部门创建管理。还有其他特定于业务特征的因素，这些因素很难详细说明。
-要很好地近似该值，必须有足够的某些信息，以及对其介入的一个或多个部门的知识。
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