门多萨和阿根廷的宏观经济展望2009

今年美元会怎样？

对于2009年，预计美元将逐渐上涨，直到年底达到4美元（前提是巴西人不会继续贬值）。政府将利用通货膨胀预期较低（由于经济衰退）的这一年来贬值本国货币，以恢复其对邻国的汇率竞争力。

但是，这种折旧政策有其成本，因为，例如，它暗示着在银行业中维持高利率，以防止阿根廷比索存款逃逸购买美元。为什么？因为通过将美元转换为可升值的资产，保持较高的利率水平是关键，这将超过市场今天的贬值预期（即购买美元的预期收入）（每美元4美元）。美元在布宜诺斯艾利斯股票市场的期货市场中的价格为2009年12月）。

否则，就是说，如果BCRA试图保持低利率，例如重振经济，那么唯一酝酿的就是“定时炸弹”，它将在2009年的某个时候爆炸，因为如果存款的利率（即在阿根廷的银行中保留美元而不是美元的获利能力）低于贬值的预期，市场期望美元一年内的收益要比在金融市场中存入比索多本地运营商会以这种方式迅速将美元货币化，从而导致汇率大幅上涨，而在阿根廷，您永远都不知道汇率的终结点。

但是我们也不要太惊慌，今天的BCRA充分意识到了这种危险，并将使市场存款利率保持在高于贬值预期的水平（2009年约为15％，即美元与美元之间的差额）。今天为3.55美元，到2009年底为4美元）。问题在于，这将意味着维持高利率（存款至少每年20％，贷款每年至少30-35％），这违背了政府迅速恢复消费和降低利率的意图。不论Cristina最近几个月推出的发展信贷（用于汽车，旅游业，营运资金，出口，白色家电等）是否运作良好，都无法进行投资。

经济增长会怎样？

预计2009年，在国家一级，GDP的增长将在2％至-2％之间波动，在我看来，更可能出现正增长，因为这将使超级市场感到振奋。 -克里斯蒂娜（Cristina）的公共作品计划，尽管其实际数量远不及广告中的印象。但是，就我对增长的预测而言，无疑将是非常微不足道的，因为与2008年相比，尤其是与2007年（增长水平的最后一个好年份K）相比，经济将降温很多。

但是应该指出的是，INDEC与“莫雷诺和他的孩子们”携手合作，肯定会显示出更大的增长，篡改统计数据，就像过去两年（尤其是2008年）所做的那样，但事实确实如此。增长率将非常略高于0％（可能为1％或2％），也就是说，经济几乎处于衰退状态。

由于门多萨（Mendoza）不是一个岛屿，它将遵循国家趋势，因为即使国际油价低迷，石油也无法拯救它。因此，尽管政府对我们的出口（其中包括葡萄酒）进行了预测，但当地的增长率也将接近0％，这还不错，尤其是对巴西市场的出口。

出口会怎样？

在国家一级，预计今年将是疲软的一年，因为我们大多数区域出口经济体在受全球经济崩溃影响最大的市场欧盟和美国均占有重要地位。甚至巴西，我们的其他大客户和南方共同市场的主要合作伙伴，其增长速度也有所放缓。此外，我们还必须补充干旱的问题，干旱使我们的谷物收成崩溃，谷物是该国外汇的主要来源。

在门多萨一级，我的感觉是出口将会放缓（甚至下降几个点），但问题尚不完全清楚，因为例如葡萄酒行业的专家并不相信2009年会在出口方面如此糟糕，这将使我们在省一级的最终出口数量非常难以预测。我认为关键是今年欧洲人和北美人停止进口多少（来自新的酿酒世界的）优质葡萄酒，这对他们来说是不利的。他们可能决定不压制这种“不太花哨的小点心”，对我们的需求仍然强劲；分析阿根廷出口葡萄酒市场将是有趣的一年，也许是我们有机会将自己定位在中低价格某些细分市场的一年。

它将如何影响就业水平？

与核心国家不同，预计失业不会激增。在我们国家，我怀疑失业率是否会像门多萨（Mendoza）那样上升（超过EAP的7％），上升3个百分点以上（可能达到EAP的11％）；尽管在门多萨和国家一级，就业不足的比例可能会更大。但是，在今年的选举年中，INDEC很有可能也会“弥补”这一指标，这意味着谈论官方和实际失业率。尽管仍然微弱，但朝着这个方向有些运动。