两家能源公司的财务风险管理

众所周知，从安装壁橱到建造大型建筑物的任何活动都具有一定程度的风险，无论风险高低。在项目中，风险管理代表着一个知识领域，这意味着它需要很多关注，并且还需要经历一系列过程以对其进行识别，评估，缓解和控制。

两家能源公司的风险管理案例研究

根据项目管理协会（PMI）的说法，风险管理涉及的四个过程是：

灌溉识别风险量化风险反应的发展风险反应控制。

以下工作涉及发电公司可能发生的风险。基于PMI理论，准备了两个发电公司的诊断，并分析了两个特定的风险管理案例。在这些类型的研究中必须考虑到每个项目都有其特定的风险，这一点很重要，这意味着对诸如发电等活动的分析涉及该主题的高度知识。

二。目标

2.1。总体目标

根据PMI风险管理流程，对两家发电公司的两个项目案例进行风险分析。

2.2。具体的目标

确定研究对象公司的背景，描述两个研究对象项目风险的案例研究，并根据PMI标准分析案例研究提出的风险。

三，研究对象的公司背景

以下信息来自同一位作者进行的一项研究，该研究涉及诊断要在一家能源生产公司中实施项目办公室。被评估的公司与本研究中正在分析的公司相同。从这些公司获得的信息如下：

出现	合作社	ESPH
受访者姓名	Arturo Alfaro和Karl Kulman	巴勃罗·索托
占用	运营和项目经理（执行单位）	策划总监
公司年龄	34岁	30年
他们从事的活动	发电配电	发电电气分配公共照明自来水污水
他们开展项目的活动	在所有	在所有
在公司工作的人数	行政人员：50工厂人员：80	行政人员：100工厂员工：200
专职项目人员	10	5
任务	作为领先的服务公司，北部韦塔尔地区发展经理，以及时，创新和优质的方式提供对环境负责的能源。	我们是一家具有社会和环境责任感的创新公司，在致力于满足客户和整个社区的人们的支持下发展并全面提供优质的服务。
视力	我们将被公认为北韦塔尔地区发展的引擎，用户将为贵公司感到自豪	成为公共服务的领导者，以与环境和谐地改善社区的生活质量。

（资料来源：Chaves等，2002）

锯。方法论方面

该方法基于正在研究的两家公司中的信息收集。没有使用特定的收集工具，而是使用了两家公司的两个特定的风险分析案例。

作者的分析基于PMI的四个主要风险管理过程，如下所述：

五，案例分析

5.1。案例1. LOS NEGROS水力发电项目的风险分析（使用概率方法进行财务风险分析）

A.案例研究说明

ESPH处于建设水力发电厂的管理和可行性阶段，为此必须与另一家公司（INVERSIONES NERJA DE SANJOSÉSA）建立联系。通过功率衡量的产量在该项目中非常重要，因为由此确定了盈利能力。已经确定在项目的头几年它们是至关重要的，因此在此阶段流量下降的风险会影响项目和合作伙伴的盈利能力。概率方法基于确定流量低于允许获利稳定的流量的概率是多少。此信息受有关将建工厂的河流流量的历史数据的影响。以下是ESPH SA准备的研究：

介绍

Los Negros水力发电项目的财务经济分析是基于对平均产量的考虑，相当于年均产量69.5 GWh，这是基于该工厂的生产模拟以及1969年削减的历史流量率。直到1995年，假设这些年中每年都有工厂运行，这是此类研究的公认方法。

Inversiones Nerja de SanJoséSA在向ESPH SA提议联合执行该项目的表6.3中报告了该厂的年度平均流量，切割流量和产量的历史记录。从该表可以看出，估计的产量经常与平均值相差很大，因此，工厂运营财务状况的不确定性取决于运行期开始时的水文条件；因此，例如，如果工厂在不利于生产的水文条件下开始运行，则在该时期存在财务负担的关键时期，将有可能无法获得预期的获利能力，这带来了必须分析的风险。统计上和概率上为了做出适当的决定和预测。

在本报告的表1中，总结了基于切割或涡轮机流量的生产结果，并观察了流量和年产量中值的分布。

年度生产频率分析

对于这一系列流量，平均年轮机为10 m ³ / s，最大值为12.7 m ³ / s（1,970年），最小值为7.73 m3 / s（1,985年）。标准偏差为1.1 m ³ / s。

表2.在研究了一系列年产量之后，以概率方式显示了结果。

可以看出，产量显示出平均值附近的分布，每年的最小值为54 GWh，最大值为88 GWh。

达到最高产量的概率为4％，达到最低产量的概率为7％。

获得的第一年产量低于平均产量（69 GWh）的概率为0.59；很高如果我们考虑到标准偏差为7.9，第一年产量下降的概率进一步发现标准偏差（69.0-7.90 = 61.1 GWh）为0.15，这也是很高的。

这些结果表明，项目开始条件存在显着的统计差异；并代表分析投资回报风险的理由；但是，必须考虑到获得高于平均产量的价值的可能性也很高（0.41），并且考虑到现金流是经过相当长的几年来进行的，因此影响的结果包括：如以下各节的结果所示，较低的产量可能会对投资风险产生缓冲作用。

如果观察到年平均生产数据的历史行为（请参阅年生产历史系列的图表1和移动平均的趋势线），可以得出结论，下一个年平均生产数据存在一定的下降和稳定趋势。流域水文行为的结果。

风险分析

3.1方法学程序

为了确定投资风险，基于未获得期望收益的可能性，遵循以下步骤：

连续的财务运行以表1中报告的每27年中的开始日期进行，随后几年的生产继续进行。这样，就模拟了一个可变的生产行为，当在模拟中达到最后一年时，由于缺少数据以完成27年的系列，因此从第一个生产开始重新开始直到完成系列。通过这种方式，它试图以某种方式识别水文情势中的周期性隔室。鉴于财务分析的期限为25年，因此为评估经济风险而设定的27年周期似乎很方便，分别确定合作伙伴的内部收益率和内部收益率项目的。为了与以前的分析保持一致，我们对这些财务参数进行了为期25年的评估，并对两个系列的内部收益率值进行了概率分析，以确定内部收益率的发生频率。

这些计算的结果显示在表A.2至A.28的附件中。

表3显示了针对项目现金流量应用3.1中描述的方法的结果。对于每个启动生产，都会报告项目的内部收益率和合作伙伴的内部收益率。

可以看出，根据年产量的系列确定了一系列获利能力值，在表中以第一年的产量表示。因此，该项目的最低IRR值为11.78％，最大值为13.39％，标准偏差为0.4％，这表明该财务参数变化很小，从而改善了盈利状况。

为成员，获得14.18％的最小IRR和最大的18.78％，显示出令人满意的结果，至少对ESPH SA，无论从盈利能力和低风险的点。

3.2项目前景的投资风险分析

表4显示了从表3中获得的项目盈利能力的概率分析结果。

对于现金流量，使用总计9％的金融利息，12％的折现率，25年的分析期限以及30％的平均所得税百分比，该比率设置为避免ctvs的成本$ 0.048 / kWh，年增长率为1.5％。

基本情况对应于每年平均生产量为69.2 GWh的评估，在这种条件下，项目的内部收益率达到11.5％（请参阅表3和表A.1）。

可以看出，在平均生产条件下（69.2 GWh），获得低于预期收益率的可能性为0.15（15％），即，投资风险小于为生产可能性所获得的结果。第一年这种影响的原因是，如上所述，经常出现高于和低于平均产量的情况，这对投资风险具有缓冲作用。

还观察到，获得11％或更少的回报的可能性为零，从减少不确定性和投资风险的角度来看，这是一个积极因素。

该项目的内部收益率的期望值（数学希望）为12.66％，高于平均条件下的12.11％的获利能力。由于期望值是更接近于实际条件的值，因此在引入概率效应时，可以得出结论，从项目的角度来看，条件是有利的。

3.3合作伙伴视角的投资风险分析

上一节中的分析也针对合作伙伴资源进行。两种情况下的方法都是相同的。表5列出了通过将第3.1节中描述的方法应用于现金流量所获得的合作伙伴盈利能力的概率分析结果的摘要。结果可以在附件中观察到。

对于现金流量，使用总计9％的金融利息，12％的折现率，25年的分析期以及30％的平均所得税百分比，该比率设置为避免ctvs的成本0.046美元/千瓦时，年增长率为1.5％，假设合作伙伴的贡献（对等方）为20％。

与先前的计算一样，该基本情况对应于对每年平均产量69.2 GWh的评估，条件是获得成员IRR为14.17％的条件（请参阅表A.1和后续附件）。

可以看出，假设利润率为15％，获得低于预期的获利的概率为0.52（52％），但是低于13％的概率为零，这表明变化范围很低，并且至少可以保证IRR为13％；考虑到该公司将其TMAR（最低有吸引力的回报率）设置为12％，该结果足以满足ESPH SA的要求，该项目可确保该项目的盈利能力没有任何风险。但是，对于私人合作伙伴而言，这可能还不够，因此在这种情况下，必须更改费率结构；但必须考虑到，这笔款项的13％保证会提供给在保证整个产品销售的企业（ESPH SA专属市场中的产品）中的投资合作伙伴，因此，它可以权衡低风险与另一项具有不同特征的投资。

合作伙伴的IRR的期望值（数学希望）为15.1％，高于平均条件下的14.2％的获利能力。

3.4。在家中降低产量的模拟

鉴于最关键的条件是从工厂运行开始时的最低产量开始，因此模拟了一系列从最低产量开始的递增生产，尽管这种情况确实存在，但这种情况是不可能的，至少它构成了项目在极端条件下的性能测试。模拟结果如本节表6和附件A.29所示。

可以看出，在这些条件下，该项目的内部收益率为11.3％，略低于平均条件下的预期，这表明该项目的盈利能力对预期的水文状况不是很敏感。如果观察到表2，则由IRR小于11.3％的那些情况所确定的可以预期的极端条件发生的频率将小于7％。

（注意：附件中的信息非常出色，无论原始数据如何，都是机密信息，仅供公司内部使用）

B.根据PMI进行的风险分析

由于在能源发电领域中管理财务变量的复杂性，因此将只进行表面分析。此外，以前的研究是基于内部收益率的初步分析，到目前为止，它忽略了诸如NPV或成本/收益之类的其他指标。

B.1。风险识别

门票

产品说明：这次的产品是通过使用水力发电厂来产生能量。工厂处于计划和可行性阶段，因此风险分析是财务上的，但是它取决于技术和环境方面的许多变量。在一定程度上必须执行计划以控制电厂管理和环境方面的故障的技术，在某种意义上说，水力发电的生产取决于流量，这意味着如果降水量低，流量较低，这将导致产量下降，这对于项目的头几年将是严重的。历史资料：ESPH SA合作伙伴公司拥有超过25年的流量历史数据。这将用于定义功率小于或大于使项目盈利的最佳可能性。

技术和工具

在这种情况下，将使用先前项目的经验。（专家判断）

出港

在进行历史分析并确定流量概率之后，创建了一个表，该表是后续阶段的输出，即风险的量化。

B.2。风险量化

门票

在这种情况下，输入是风险标识的输出。

技术和工具

这些工具基于概率和模拟（累积的ODDS-MONTECARLO模拟）。著名的“如果发生什么情况”。这意味着以不同的流量和不同的费率制定了几种财务方案。

出港

由于干旱或工厂故障导致流量低，产量可能是可能影响前几年利润低的风险的因素。

B.3。风险响应的发展

在这种情况下，有三个选项：

消除风险减轻风险接受风险。

ESPH SA必须采用前两个选项，因为接受它是项目的非执行，因为它取决于盈利能力。

门票

它们是先前过程的输出。

技术和工具

在这些技术中，有两种选择：

利率管理。正确选择出资者，使他们能够为项目提供稳定的技术管理。为水力发电厂制定运行计划，这意味着流向涡轮的水流不会出现故障。（维护渠道，加强动力等）环境因素的管理。影响滑坡控制天气和控制水库的滑坡的社会方面。管理内部人力资源和项目影响人口。这是因为这些项目容易受到该国不同部门的困扰。

对于这些因素中的每一个，都必须制定应急计划和战略选择，并对某些活动进行保险管理。

出港

对于项目的关键年份，实施风险管理计划是适当的（这是第一年），因为任何情况都会给项目和所涉及的合作伙伴带来麻烦。

B.4。响应风险控制

门票

录入是风险管理计划

技术和工具

我们建议在风险管理计划中，由专职项目经理负责该项目的负责人，该人应负责在项目开始的头几年非常重要的纠正措施和财务方面。

出港

除管理纠正措施外，该风险管理人员还必须更新财务信息，并处理技术，社会和环境方面的问题。

C.案例1的结论

在这种情况下，风险更多地与财务方面相关，因为它是一个资助项目，并且有两个合作伙伴参与。这意味着项目的不良发展会影响到三个部分：ESPH SA，合作伙伴和项目。但是，绝不能忽略技术，环境和社会方面，因为这些方面定义了高或低的盈利能力，甚至是项目实施的批准或不批准。出于这个原因，考虑了对这种情况的分析，因为它存在受资助项目的风险。

5.2。案例2：SAN CARLOS电气合作公司（COOPELESCA RL）的风险管理

A.公司背景

正如我们之前所分析的，Coopelesca RL是一家在哥斯达黎加北部韦塔尔地区设有行动框架的公司，致力于水电项目的分销，发电和建设。

Coopelesca RL具有在统包式项目管理模型CHOCOZUELA 1项目下进行建设的经验，该项目总金额为1,500,000美元，是按已确定的成本和时间建造的，一样成功。

根据在Chocozuela 1中获得的经验，Coopelesca已经有了更多的标准来开发名为Chocozuela 2和3的项目。这些工程是通过逐个管理模型来签订合同的，也就是说，它们是根据合同（外包）建造的。

COOPELESCA RL与项目的关系

他们的项目的主要问题之一是土地的征用以及与邻居的关系，在COOPELESCA中，执行单位，管理层和财务部门负责项目，在COOPELESCA所使用的技术和工具中通过进度报告和外包进行监督；通过竞争，根据经验和能力选择两家公司的项目人员；通过评估进行项目控制为了评估项目中的财务风险，COOPELESCA依靠可行性和敏感性研究，这将在后面进行详细介绍。

B. CHOCOZUELA 2和3项目的PMI风险分析

B.1。风险识别

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作为风险识别的输入，是从项目概念化开始执行的计划。在此计划中，将对产品进行详细说明，此外，还将Chocozula 1的所有经验作为Chocozuela 2和3的参数。

技术和工具

当计划第二个项目时，行政部门将与流程图，预算，现金流量，WBS，人力资源计划，合同管理计划以及该项目的良好进展所需的其他计划相关的一切都建立为工具。

出港

从投入，技术和工具中，可以理解为现有风险的可能来源是项目计划的输出。

应该注意的是，在最初的计划中，他们确定了一系列活动，这些活动被判断为具有很高的发生概率，一旦确定了发生的可能性，就可以将其最小化。

B.2。风险量化

风险的量化是基于Chocozuela 1项目的数据，因此使用了统计数据和概率。

B.3。风险响应的发展

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输入是上一过程的结果。

技术和工具

保单（保险）

这种类型的项目具有相当大的风险，Chocozuela 2和3也不例外；因此，根据从Chocozuela 1获得的经验，该决定是在初始计划内做出的，因此需要采取共同保险中的所有保单来确保潜在风险。

在获得的政策中，可以提及以下内容：

地震飓风袭击劳动大火第三方机械故障保险滑坡死亡等。

所有这些政策都是国家保险学会所说的，例如1到5。此外，Coopelesca RL还不得不从国外带走许多材料，由于它们的专业化无法在国内获得，并确保商品的质量。在必要的时间和质量下到达项目，它具有CIF（成本-保险-运费）Incoterns模式。

大坝建设

根据统计数据和其他类似项目，在夏季建造了水库，以最大程度地减少冬季发生负面事件的风险。

Coopelesca还处理了20年前有关该地区气候条件的统计信息的细节，这种情况在这些项目中导致许多工作延误，因此对他们来说很重要，这就是他们所说的窗口在8月10日至10月18日这段时间里，雨季的几个月被认为适合施工。

另一方面，他们管理更新的进度表，流程图，不支付时间和最小值，以确保项目的顺利进行。

临时计划

Coopelesca实施了公司的新颖活动，例如：

环境：减轻环境影响的计划。例如：在有巧克力水射流并掉入主盆地的地方，他们放了所谓的网眼来过滤沉积物。为了减轻环境影响，它砍伐了已规划的树木和enzacatado的流程。事故：与Quesada市红十字会就项目中的任何事故通过沟通和警报团队建立协调，并辅以课程和职业卫生部门。预算：