商业票据构成了一种短期内吸引资源的新手段，填补了国家资本市场上与银行系统传统上无法提供的替代品有关的空白。
随着这些法规的颁布，公众有限公司可以使用短期融资来源，而投资公众可以选择将其可用资源用于新的储蓄工具。因此，商业票据已经扩大了市场上替代放置的范围。
1990年1月30日，美国证券监督管理委员会发布了《关于发行，公开发售和协商商业票据的规定》以及《关于请求授权公开发行商业票据的指示》。上述规定和指示已发布在1990年3月6日第34,422号官方公报上。
截至1990年12月15日，美国国家证券委员会已批准发行十二（12）笔商业票据，总发行额为60.52十亿玻利瓦尔（Bs。6,502,900）。商业票据引起的兴趣使人们预期该工具将越来越多地使用和合并，以作为国家资本市场中的投资和融资选择。
2.商业票据的正当性
每个公司都有短期资源需求来为其当前的运营以及构成其营运资金的项目提供资金。该公司确实可以通过获得长期资金来满足其营运资金需求，但这并非总是明智或方便的。这有几个原因：
- 公司对资金的需求可以是季节性的，也可以是周期性的。在这种情况下，很明显，公司不宜承担长期债务来满足其短期资源需求。即使许多贷款合同都包含有关在到期日之前提前偿还债务的条款，但不少情况下，公司为使用提前偿还贷款而必须支付的保费确实是正确的，否则它们可能会非常昂贵。因此，公司调用预付款条款以在各自的到期日之前取消其义务可能会很麻烦。在这些情况下，根据资金的去向或用途，由于公司在期限方面提供了灵活性，因此公司更容易获得短期贷款，尤其是如果这些资源旨在为当前的运营融资时，从严格的经济角度来讲，获得短期资源的成本低于获得长期资源的成本，特别是在市场上的现行利率足以充分反映市场细分方面的情况下。换句话说，通常来说，长期获得的货币必须支付的价格高于获得短期资金必须支付的价格。短期内获得资源的成本低于长期内获得资源的成本，尤其是在市场上普遍使用的利率足以充分反映市场细分方面的情况下。换句话说，通常来说，长期获得的资金必须支付的价格高于获得短期资金必须支付的价格。短期内获得资源的成本低于长期内获得资源的成本，尤其是在市场上普遍使用的利率足以充分反映市场细分方面的情况下。换句话说，通常来说，长期获得的资金必须支付的价格高于获得短期资金必须支付的价格。
现在，公司可以通过银行系统完美地获取这些资源。银行信贷是为公司获取短期资金的来源。实际上，许多公司都采用这种方式。但是，碰巧银行信贷是有选择性的，受法律限制。换句话说，银行和其他金融机构的信贷活动在这些实体的数量和所占比例方面受到限制。
这可能决定了几家公司无法获得相同的银行信贷或机构贷款，公司必须面对不同的资本成本，或者最终，银行系统提供的资源不足以满足融资需求公司的日常运营情况。
由于这些原因，在其他市场上发行所谓的商业票据，商业票据或商业证券，这些票据的谈判使它们在市场中具有很高的流动性，尤其是在那些与之交易的机构投资者中大量。
- 商业票据的概念和特征
商业票据是指由公开发行的股份公司大量发行的，拟公开发行的证券，具有以下特征：
- 由发行公司选择以无记名方式或以不记名形式发行。固定期限不少于十五（15）天且不超过两百七十（270）天。以溢价，折价或面值放置。在证券交易所上市。
商业票据最突出的特征包括：
- 商业票据是证券。
商业票据具有自然属性，并具有证券特有的属性。但是，就像债务一样，它们是具有特殊性质的证券。实际上，商业票据就像任何证券一样，是行使其本身所包含的文字权利和自主权的必要文件。但是，商业票据是一个临时标题，即它不具有独立性或实体性作为汇票。商业票据是指另一个恰好是发行合同的文件。尽管所有权是在未经债务人同意的情况下进行谈判的，但它的发行并非与起源的原因无关。
这就是为什么从这类纸张产生的义务与决定其发行的原因相关联的原因。因此，它受制于它所起源的法律业务的纪律，并且服从于其产生于发行证券的贷款合同或信贷操作中所包含的制度。
尽管实际上是因果关系，但这种角色仍然是自主的。商业票据的自主权可防止持有人基于与前持有人的个人关系而反对相反的例外。发生的事情是，由于这是因果关系的标题，因此承担者无法逃脱起因于原因的例外，恰恰是因为纸张受基础业务的影响和监管。
- 商业文件被大量发行。
论文以系列或多个单位发行，总是以通用形式发行。它们彼此等效，并且可以互换或互换，因为它们都是相同的内容。它们具有相同的特征，并在同等级中授予同等的权利。它们依赖于单个操作（共同或集体贷款），对应于它们所依赖的同一法律业务。
尽管为了便于配售，将证券分为不同面额的批次，但组成每组的证券具有相同的初始值，即所谓的发行价，即使该值后来随着证券市场的变迁而变化。梅拉卡多。
像任何连续发行的书名一样，商业文件都由序列号标识，该序列号允许每个书名相对于其他类似书名进行个性化处理。
- 商业票据由公司发行。
公司是唯一经法律授权发行商业票据的人。除公司以外，没有其他自然人或法人可以这样做。这是一个重要的精确度，因为《资本市场法》第1条规定，商业票据必须由公众有限公司发行。
4.商业票据拟公开发售。
此功能可将商业票据与主要通过收银台进行交易的商业承兑汇票区分开。在后一种情况下，没有向公众提出任何大问题，没有公开宣布配售事项，并且交易量没有确定，除了在货币柜台交易的工具通常是定单的证券，这需要与它们所遵循的流通法有关的特殊特征，因为它们通常可以通过背书转让。
- 商业票据以无记名形式发行。
商业票据必须由发行实体选择以无记名方式发行给承兑人，因为不允许按订单发行。尽管不是唯一地，但这基本上影响了标题的发行系统。正常情况是将它们发行给载体，并通过简单的交付进行转移。
这种发行形式，即对持有人的发行形式，对于这种证券持有人的个性无动于衷的证券特别有用，因为它是一个不确定的集体主体。
但是，如发生义务一样，没有什么能阻止发行人选择以名义方式发行商业票据，也就是说，指定一个特定的人作为持有人，在这种情况下，头衔将受到更为复杂的传输制度的约束。现在，由于该法律并未考虑到商业票据的特殊转让机制，因此它必须遵守商业法典第150条的规定：它将作为普通转让并接受债务人或债权人接受。通知。这将使注册的商业票据发行的可能性非常小，除非它们是在极少数人中私下发行的。
同样，不记名或注册所有权的性质将影响在所有权被销毁，丢失或被盗的情况下废止所有权的适用制度。
- 商业票据是发行的短期证券。
根据该法律，商业票据的固定期限不得少于十五（15）天，也不得超过两百七十（270）天。
此特征使商业票据成为发行公司的非常有趣的工具，因为它可以使它们获得短期融资，但是期限比商业银行提供的期限更长，通常为九十（90）天。准确地说，由于公司通过商业票据获取了短期资源，因此将其用作其营运资金（即诸如应收账款之类的短期资产）或维护库存（原材料或产品）当公司正从一种结构转移到另一种结构时，例如，回收产品的分销渠道或开发新的分销渠道时，也会使用这种类型的融资。因此，从经济周期重要阶段之一的融资来源中获取。
短期发行的这一特征使商业票据与其他类型的义务有所区别。
- 商业票据以折价溢价或票面价值放置。
通常，它们以票面价值放置，也就是说，订户支付的资本等于证券的票面价值。
但是，作为便利配售的一种手段，允许面值超过实收资本（折价配售），差额构成了商业票据持有人在还款时将获得的利益，即在对订户有利的好处是可以以高于订购价的价格进行摊销。
另外，允许以高于面值的价格（即溢价）发行商业票据，在这种情况下，获取商业票据所需的资金高于其名义价值。实际上，发行这种类型的可能性非常小，因为订户在报销时会蒙受损失，因为他只会收到名义价值。对于非常长期的票据（义务）而言，溢价问题可能是有意义的，在这种情况下，摊销仅在几年后才开始，而且利率很高，持有人甚至可以按照高于固定利率的价格进行认购。票面价值，它将得到充分补偿，或者考虑到发行实体的偿付能力和流动性，打算使订户为商业票据支付的金额大于其面值（溢价）
为了促进利息的收取，商业票据可以（由发行人选择）附有用于收取利息的息票，这些息票将是不记名的，也将是证券。收取利息的权利一旦产生，息票便获得了自己的自治权，无论与之分离的商业票据如何，息票都可以转让和转让。
也可以发行零息商业票据。零息商业票据是无息商业票据，发行人仅同意在到期时支付本金。最初将以等于商业票据到期本金支付现值的折现价进行配售，并以类似期限的配售的市场利率折现。商业票据的配售价格将取决于折价率和构成债券的证券的到期日。
证券的收益率将取决于其发行价与支付价之间的差额。根据法律规定，这种情况必须在招股说明书和标题中注明。在二级市场上，买卖价格将根据现行折扣率和商业票据的到期日自由确定。
在其他较发达的市场中，通常以折扣价发行商业票据，但这种形式以赚钱的票据形式变得越来越普遍，因为这样可以促进初始交易和计算。委内瑞拉中央银行已成功使用了类似的零息债券工具。但是，主要由于发行实体的性质，零息债券具有使其区别于商业票据的特殊特征。
- 商业票据在证券交易所登记。
同样，这些说明在规范招股说明书的初稿时，规定其文字必须注明组成该系列的书名将在股票市场上登记的日期。通常，此注册将在主要展示位置完成之后进行。目的是为该工具提供足够的流动性，使持有人有可能在其认为合适时在二级市场进行投资。这不会影响发行人，也不会损害其现金流量，因为它只需要在其各自的到期日支付商业票据的本金。
另外，由于有义务在证券交易所登记商业票据发行，因此旨在使公众充分了解市场分配给每个发行人的看法，并为谈判提供足够的透明度。
在包里。票据的谈判价格将受到以下因素的影响：利率变动，发行人的形象，声望和稳固性，商业票据的特征（收益率，生命周期）以及发行人的信用。发行担保。
4.保证金和义务
债券是代表国家或公司承包的债务的证券，在发行时，债券的特征包括价值，所有权的期限或寿命，发行日期，到期日，债券的息票。与他们筹集的资金有关的利息和目的地的集合。
债券或债务可以由私人公司发行，也可以由中央政府或其下放实体发行：委内瑞拉中央银行，各部委，政府，市议会，自治机构等，可以在到期日之前进行谈判。
公共债券
最近，国家发行最多的债券有两种：
国家公共债务债券（DPN）
国家公共债务债券（DPN）是由国家政府通过财政部发行，由共和国担保的证券。这些债券以无记名证券的方式发行，所产生的息票或利息免征所得税。委内瑞拉国家通过这些手段获得必要的资本，以资助投资项目或履行债务承诺。
宝信
它们是财政部发行的证券，旨在维持向国库支付的定期性。政府通过委内瑞拉中央银行（BCV）放置这些固定收益证券，这些证券可以进行融资，并提供出色的短期免税表现。此外，它们具有很高的流动性，因为它们可以在专门用于购买和出售公共债务的二级市场上进行交易。它的回报率是通过拍卖确定的，该拍卖率是根据BCV和参与者之间的供需博弈来设定的。短期国库券通常是零息票证证券，期限少于一年。
发行Dpn和国库券的目的以及购买者
DPN和财政部法案是由财政部发行的，用于为特定项目提供资金，履行合同承诺或弥补财政部暂时的流动性不足。BCV将这些工具以预定的价格和收益放置在相同的金融机构和授权中介机构之间。银行通常自行购买，而经纪公司则在客户之间进行分配和经纪，尽管规模较小。投资者的兴趣是在票据到期时以高支付安全性获得诱人的收益。
DPN债券的期限
DPN是具有固定或可变息票且期限在18个月至4年之间的债券。委内瑞拉政府认为其期限可能有所不同。DPN被称为长期投资工具，因为当国家愿意向工具持有人偿还已建立的名义资本时，投资者将从发行之日起至债务期限届满时获得收入。 。同时，债券持有人会收到票据发行法令中规定的定期薪酬。
DPN支付了时间利息
在此期间，债务债券通常每3个月，6个月或每年支付利息。
5. Vebono
“ VEBONO”是财政部在第51期发行的国家公共债务债券（DPN）中使用的名称，对应于用于偿还债务的3000亿玻利瓦尔的内部贷款由于在1998年和1999年之间进行了工资和薪金的核对，因此成为大学的教授，行政人员和工人。《 DPNs》第511期法令已在委内瑞拉玻利瓦尔共和国官方公报上公布。收于2001年12月24日的第5564条。每位受益人都已收到债券的债务，债券的价值将通过定期设定利率进行调整。
财政部简要定义如下：
“根据《公共部门金融管理组织法》及其条例的规定，VEBONOS是电子可转让和不记名的头衔，代表共和国的义务。”
«电子标题»的含义
VEBONOS不存在于纸上，而是“非物质化”的，已转换为委内瑞拉证券基金的电子账簿条目，以提高其存在的透明度，从而防止欺诈并将其转移至谈判完成后交给其他人。
非物质化
取消实现包括用实物证券代替账簿条目。这些书籍条目具有相同的性质，并且本身包含实物标题中包含的所有权利，义务，条件和其他规定。可以将这种非物化证券确认为“账簿所代表的证券”。
威邦注册表
VEBONOS由Caja Venezolana de Valores SA（CVV）保管。2001年12月28日，他们被财政部存放在那儿。从2002年1月3日起，随着国家新闻界的声明发表，他们的受益人被告知他们可以着手确定和注册银行。该机构的所有权，这将很快确定。
维博诺斯的持续时间
VEBONOS分两个系列发行，一个标识为VEBONO072005，有效期为三年半，另一个标识为VEBONO022006，有效期为四年。第一次到期于2005年7月21日到期，第二次到期于2006年2月2日到期。这意味着大学教授，雇员或工人必须等待很长时间才能将其换成标题中确定的面额或名义价值。
这些债券产生的利息
这些债券在共和国的支持下按照定期付款时间表按季度浮动利率计息，并且可以在有组织的金融市场（例如加拉加斯证券交易所）上交易，价格可以打折，面值或表姐。
委内瑞拉政府将每91天（三个月）支付一次已付利息，计算自2001年12月24日（颁发日期）起的已付利息。
也就是说，VEBONOS的优惠券数量与规定的利息收集季度一样多。财政部确定初始利率。VEBONO072005系列的第一个息票的收益率为25.47％，其现金金额将于1月24日（星期四）存入工资单帐户。对于VEBONO022006系列，该比率为22.45％，并将于2月10日星期五显示在您的帐户中。
与第一张票息不同，其余的票息将自第一张票息到期之日起每91天变动且可复核一次，并将在其有效期之初根据本周拍卖的91天国库券的收益进行计算。对应于优惠券有效期的开始加上250个基点的差额。
威波诺斯谈判
作为第一步，要出售VEBON，您的第一受益人或持有人必须将其VEBONS的余额从财政部的帐户转移到经纪行，以便其可以作为在股票市场上出售债券的金融代理人。来自加拉加斯。CVV中的余额转移是免费的。单击此处阅读初始步骤摘要。
出售Vebono的义务
不可以。持有人可以将其保留在委内瑞拉证券基金的财政部账户中一段时间，直至到期。另外，如果您愿意，也可以将其转移到加拉加斯证券交易所成员的经纪行中。
与Vebonos有关的Cvv中进行的活动
CVV的主要活动有两个：VEBONOS的存放，保管和管理，以及存放证券的转移，清算和结算。
财政部将债券发行的总额存放在Caja Venezolana de Valores，该私人实体根据《证券银行法》的规定，负责保持对持有人所有权的控制，以防止对持有人的所有权。欺诈行为并进行所有权变更，并且当债券在加拉加斯证券交易所或另一授权交易系统中进行交易时，请从一个子帐户向另一个子帐户，经纪行或其他金融实体的转账一样的Caja de Valores。
该框还对应于在债券持有人之间分配财政部将在框中全局支付的各个季度利息的框。
是否必须去委内瑞拉证券盒？程序是什么？
根据为协商这些电子标题而制定的计划，VEBONOS持有人必须通过SITRAD2000系统通过www.cajavenezolana.com页面上的Internet更新和指定其个人数据。他们可以在那里指示其共和国共和国将在其中支付利息和本金的银行帐户。如果他们不这样做，他们将无法购买或出售其论文。财政部建议持有人使用大学开设的工资单帐户。
要访问SITRAD2000，您可以通过以下地址索取信息：venezuela @ mf.gov.ve，cvv @ cajavenezolana.com或www.bolsadecaracas.com。
然后，持有人必须填写Caja Venezolana de Valores的注册表，并附上身份证复印件。表格在经纪行和委内瑞拉证券基金中。它们可以通过工会交付给CVV。
持有人必须匹配每个实体先前发送给财政部的清单。所有BVC股票交易所均在Caja Venezolana de Valores进行了注册，因此持有人可以决定是否将其VEBONOS保留在商务部或经纪行中。
眼镜蛇La Caja de Valores
Caja de Valores的信息访问和托管服务是免费的。当Caja每季度或每笔资本存入利息时，CVV将向VEBONO的持有人收取每100玻利瓦尔（1,000玻利维亚诺）一个玻利瓦尔（1玻利维亚诺）的收款管理费。如果持有人想部分或全部出售其VEBONS，他必须将余额转移到经纪行。余额转移过程是免费的；但是，在出售时，无论买卖金额多少，买卖双方都将被收取一千玻利瓦尔（1,000玻利瓦尔）的佣金。
加拉加斯证券交易所在Vebonos交易中的作用
联交所只是其成员经纪人根据投资公众的授权进入其交易系统SIBE（集成电子股票市场系统）中买卖债券和股票的交易的阶段。
就股票市场而言，VEBONO是在加拉加斯证券交易所的经纪人之间交易的附加DPN（国家公共债务债券）。
联交所除对VEBONOS的受益人以外，没有扮演特定的角色，但它具有与公众有关的利益，但现在它有一项新的义务，即提供有关该工具的每日信息，将其统计信息包括在每周，每月和每年的出版物，并在其Internet服务中包含解释性文本，以介绍该乐器的特性。
适用于Vebonos的交易所中现有订单的方式
适用于VEBONS的命令有三种，其中有在联交所存在的各种命令：
- 以约定的价格交叉在常规订单市场（多边市场）中
“按约定价格”模式是他们以前就买卖双方价格达成协议的一种模式。然后他们在联交所执行交易。涉及两家经纪行。该行动的解决是双边的。
联交所的交叉操作是经纪行具有两个“提示”的卖点和购买提示。一旦买卖双方达成协议，交叉便通过了袋子。
交易VEBONS的第三种方法是常规市场，类似于股票。买卖双方在电子系统中下订单，当找到相同价格的买卖订单时，交易将自动进行。解决是单方面完成的。
经纪公司的作用
作为加拉加斯证券交易所成员的经纪公司，只有在一个或多个受益人决定的情况下，才在VEBONOS的谈判中采取行动。在这种情况下，受益人必须将其VEBONOS从他在财政部的子帐户转移到依赖于Caja Venezolana de Valores经纪行帐户的子帐户，并向该经纪行下达命令或授权赶集。
威波诺转让
在加拉加斯证券交易所进行买卖操作后，该机构将信息通过电子方式传输到委内瑞拉证券基金，委内瑞拉证券基金立即将所有权从一个子帐户转移到另一个子帐户。
资金转移
加拉加斯证券交易所一旦验证了在Caja de Valores的VEBONO转移之后，便通过电子指令命令银行借记和贷记经纪行的关联帐户，并将商定的金额（交易价格）买方经纪行向卖方经纪行支付的款项，加上应计利息），这又必须在扣除可能产生的管理费用后向客户支付相应的金额。
面值
它与标题的名义价值相同，该标题是财政部在将Vebono存放在Caja中时设定的。债券以票面价值的百分比进行协商，这就是为什么买方将只支付此比例加上票息的应计利息的原因。
有效产量
它是一年中实际获得的回报，是该年中多个期间以相同的名义利率进行投资的结果。它假定在期末将下一期所赚取的利息资本化。它是使用公式计算的。
法律条文规定，我不必为我的素食主义者的表现或出售而纳税。
根据授权在2000财政年度签约和执行公共信贷业务的国家行政长官的法律，该法律在2000年8月1日的委内瑞拉共和国官方公报第37,004号中公布，其第10条“债权人从本法授权的经营活动中获得的资本，利息和其他报酬，免征国家税，包括《税票法》规定的税。” 因此，该投资无需缴纳所得税，例如（财政部指南）
Vebono的价格
Vebono的价格由市场上的投资者提供，将取决于他们的偏好和期望，现有的流动性以及表现。
为了确定投资者的价格计算，可以根据每个季度的预期利率在经纪行中解释一些公式。这些公式可以在联交所网站上找到。
应计利息（ID）
所有权的最后一位持有人未收取的利息部分将由买方支付，买方会将这段期间（ID）的应计利息部分存入最后一位持有人并以现金形式支付。用于计算所述利息（ID）的公式将是将与票息C对应的金额乘以自发行之日起算的天数或最后票息（Dt）之间的商与该期间的天数得出的结果优惠券（Dc）。
股票价格
它是进行证券谈判时在交易所中注册的价格。在股票市场中，由于供求关系，证券价格上涨和下跌。
均值，溢价或折扣
面值是已在债券中记录的面值（100％）。
当价格低于100％时，该债券以折扣价报价。
当债券的报价等于面值时，它就是面值。
当债券的定价高于100％时，其价格为溢价。
委内瑞拉证券基金
该公司采用了“授权资本匿名公司”的形式，其唯一的公司目的是提供公开发售证券的存放，保管，转移，清算和结算服务。该基金的运作已得到国家证券监督管理委员会的授权。
特殊类型义务
国家债券是创建国债的特殊类型的义务，即国家银行债券和抵押债券。-国家债券是创建国债的特殊类型的义务，即政府债券，银行债券和担保债券。抵押。
- 国家奖金。国家的纽带和义务失去了行政头衔的性质，因为不能执行这样的主题。在其余方面，就资金而言，它们与其他义务没有什么不同：金融债券，抵押债券和储蓄债券。这三类债券是由其名称所指示的机构创建的（金融债券，由金融公司；抵押贷款公司的抵押债券，储蓄债券，由授权进行存款经营的银行）。保存）;它们在特定方面受到《信贷机构和辅助组织通则》的规范，除创建者主体外，还通过其特定担保而得到特别的区分。金融公司《信贷机构和辅助组织总法》第26条规定，除其他事项外，它们将被授权“发行（创建）具有特定担保的金融债券。这种担保称为承保范围，将由某些资产和信贷构成。比例担保，取决于构成担保基金的资产。如果是商品抵押信用，授权信用或avio或refaryary，国家证券和繁荣公司创建的证券（即最近三年中获利的证券），则覆盖范围可能高达总金额的100％债券；如果保险范围包括在过去三年中未获得美国国家证券委员会批准的公司所创造的证券，担保最高可达债券总价值的50％；对于直接授予新兴公司的信贷，或三年内未达到繁荣要求的信贷，其担保额可能不超过债券总额的30％。构成对冲的证券必须由债务人机构分开存放，并将形成有利于债券持有人的特别担保基金。它不是质押保证，而是一种特殊的特权，可以帮助指定的持有人。抵押债券是抵押信贷公司的责任，由单方面宣布遗嘱而产生；最长期限为二十年，其覆盖范围将包括公司的资产，包括为公司提供的抵押贷款，或由其他同类机构创建或担保的证书和债券（LGICOA第35条）。关于承保范围性质的说法应视为重复。抵押债券可能是墨西哥商业生活中最古老的证券。第一家抵押银行是根据特许权于1882年3月21日成立的，并被授权创建抵押债券。债券是“一种手段，银行可以借此夺取寻求最终投资的资本，并将其交付给需要将其用于长期目的的企业家。抵押债券在实践中得到了广泛的应用，并已由抵押证书代替。储蓄债券必须作为一项特定担保，以复杂的比例博弈方式以与为金融债券建立的资产类似的方式分配原始银行的资产（第19条，LGICOA）。同样对于储蓄债券的对冲，关于金融债券对冲性质的说法也应视为适用。
c）河豚草。墨西哥法律规定的抵押权（债券和债务人）在德国机构和法国惯例中都有其先例。但是可以肯定的是，墨西哥抵押凭证具有其自身的特征。 《信贷机构和辅助组织法》第34条规定，抵押贷款公司将被授权“保证发行有代表性的抵押证书”。创建机制如下：拥有房地产的人，通过单方面宣告必须在公证中记录的遗嘱构成由其负担的抵押贷款，并对该财产提供抵押担保。在会议记录中确定将抵押贷款分为创建的抵押债券一样多的部分，并将抵押贷款的相应部分合并到每个债券中。通过这种方式，抵押信贷，即房地产的性质，被雾化并合并到可移动的商业物品中，例如塞杜拉斯的头衔。因此，抵押信贷具有高度的流动性，这使得大笔资金易于动员，并且已被广泛应用到被认为是最佳投资价值的ID上。抵押公司或银行将干预创造法，以证明担保的存在和价值，并在每份证书中提供担保。因此，银行具有担保人的素质；但是，它们作为创建证书的抵押债务人与保单持有人之间的中介，具有特殊的特征。它是持有人集合的义务共同代表，必须注意他们的利益。为了提高假定保单持有人的安全性，国家银行委员会干预了每项创建法案，该法案监视抵押担保价值的存在和应占比例。债券持有人并不构成一个集会，因为正如我已经说过的那样，银行是其义务代表，并且由于银行担保人的素质，他们对它采取收款行动。通过将银行支付给持有人，银行就可以从抵押债务人那里收取抵押权。从抵押证书得出的动作具有两种性质：对主要债务人进行抵押，对担保人银行进行直接兑换。新《商业法》（第881条）的项目对此做了澄清。塞杜拉斯的最长期限为二十年（《 LGICOA》第38条），合并权利的规定与义务相同：三年期付息票，五年本息。当通常发生的情况是，抵押抵押债务人将债券的价值交付给银行，而持有人没有要求偿还该价值时，处方问题就产生了问题。即使银行已经交付了一定数量的证明，该处方也利用了创建证书的抵押债务人的优势，在这种情况下，当发生处方时，银行必须将这笔款项退还给债务人。银行没有利用该规定，因为它的作用是抵押债务人和债券持有人之间的中介，当它收到一定数额的款项时，它不会为自己付款而接收，而是代表债务人向债券持有人付款。标题。因此，它代表债务人运作，并且在开具处方时必须等同于代理人。而且，与代理人一样，他不能为自己开处方，也不能为代表抵押债务人向第三方支付债券而收取的款项。必须根据当前法律理解前述内容。但应注意，由于证券（市场证券，用于获取和筹集资本）的性质，证书的处方应具有更长的期限，它不应该使债务人或中介银行受益，而债务人或中介银行已经通过创建和配售证券获得了利益，而应该使公共援助受益。这个来自法国系统的想法已经被新商业代码：可转换为股份的义务项目所接受。一些国家/地区，例如德国（1937年法律），法国（1953年法令）和西班牙（1951年公共有限公司法）对特殊类型的义务做出了规定，这些义务赋予其持有人将其所有权转换为股份并转换为股份的权利，因此，在公司股东中。根据1962年12月29日发布的法令，第210条之二被添加到《信贷证券和运营总法》（LGTODC）中，根据该法，对将可转换债券转化为行动的行为进行了规范。新文章说：«第210条之二的有意发行可转换为股票的债券的公司将受以下要求的约束：
- 他们必须采取相关措施，以特许权所要求的数量获得库存股份，就上述而言，《商业公司通则》第132条的规定将不适用。
- 发行协议将确定一个期限，从该期限起，必须在履行义务之日起行使转换权。
- 可换股债券不得低于面值。债券的发行和配售费用将在债券期限内摊销。发行可转换债券时，发行人不得订立任何损害从转换基础确定的债券持有人权利的协议。
- 每当使用“授权资本”这一名称时，必须在“义务”转化为股份的同时加上“”一词。
有时候，公司需要筹集资金以增加其运营。在实践中，最广泛使用的手段是增加资本，增加新股，或增加公司的责任，正如我们已经研究的那样。
义务的产生意味着对公司的收费，从某种意义上说，无论公司业务的结果如何，它都必须向义务持有人支付利息。因此，在公司处境困难时，通常会建议债券持有人将其信用额转换为资本。这种转换是通过更改股份的义务来进行的，从而增加了资本，减少了公司的负债。债券持有人被转换为合伙人。
此操作实际上没有任何困难：这是债券持有人与公司之间的协议，并且通过合并到债券中的信用额度来进行增资，但是在某些情况下，公众有限公司可能会出现这种情况，他们正在以有利可图的方式发展自己的业务，并向义务持有人提供将其分成股份的权利。债券持有人会知道，在一定的业务范围内，由于股票提供的更高的生产率，债券持有人将其信贷转换为资本时更方便。这将是一个猜测的问题。这是我们转录的第210条之二所面对的假设。
有问题的公司将通过单方面宣布意愿，向公众提供义务。债券持有人除了保证将履行其义务的固定收益外，还将保证，如果公司经营良好并且对他成为合伙人有利，他将能够通过交换义务来做到这一点。
显然，在这些增资案例中，老股东将无权享有相同的权益，因为增资意在用义务中包含的信贷来覆盖。
根据第220条之二，第三和第五节，转换权将始终是与债券持有人相对应的权利，公司可能不强制债券持有人进行转换。
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