古巴公司流动性因果分析的局限性

在古巴，相当多的公司遭受流动资金不足的困扰。在金融学者的科学辩论中，这种关注是一个共同的主题，为此，在该领域已进行了许多研究工作，具有很高的实际应用性和不可估量的方法学价值，这些研究方法都应用了分析和管理工具。国际金融领域公认和已使用的流动性

但是，它们中的大多数在研究经济金融信息时更多地侧重于静态平衡方法，而不是动态流量方法，这限制了对与现金可用性相关的问题的识别。这样，追求的主要目标是证明在古巴公司中有关该主题的专家进行的研究工作中，普遍接受的流动性分析和管理方法的局限性。

在1980年代末，研究公司流动性问题的学者们正在调查现金过多积累的原因。一方面，建议与利用外部资本融资的项目相比，公司应利用可产生更高利润的投资机会。另一方面，一些理论家认为，剩余现金应以股利的形式分配，因为股东可能将其浪费在预期值为负的投资上。通过这种方式，我们发现流动性的积累创造了价值，使公司用正收益耗尽了投资机会，因为从这个水平来看，现金固定化的成本超过了收益，破坏股东的财富。

因此，在该领域进行的调查专门针对解决流动性过剩的问题，但是，仍然有待分析现金流量不足的公司的情况。

在上个世纪的最后十年开始时，在一些公司中经常会产生流动性低于满足短期约定的义务所必需的水平这一事实，这一事实开始引起大家的关注。在商业和金融界相互作用的因素。

在我国，大量公司的流动资源不足，这就是为什么这个问题至关重要的原因；这是由于以下事实：古巴实体的资金短缺不仅损害了公司本身的存在，而且损害了革命的先验计划的实现，并且总体上损害了社会生活中所有行为者的福祉。

在金融学者进行的科学辩论中，这种担忧也是一个普遍的话题，因为如果一家公司无法在到期时履行其当前义务，其持续经营将是可疑的，并且这一事实将其余的成果衡量标准降到了次要位置。

专家们保证，造成这种情况的最普遍原因是经济体系的功能或水平不完善，以及多年来威胁着古巴民族生存的经济，商业和金融封锁的加剧。这些论点从本质上解释了其理论方法的兴趣和实用性。

这样，在这一领域进行了许多研究工作，将在国际金融领域得到认可和使用的流动性分析和管理工具运用于古巴商业环境的不同实体。所有这些工作都具有很高的实际应用价值和不可估量的方法论价值，因为在当前的历史背景下，高贵的尝试影响了效率的不断提高，以求生存和组织发展的需要。

但是，它们中的大多数在研究经济金融信息时更多地侧重于静态平衡法而不是动态流法，这限制了对与现金可用性相关的问题的识别。

这样，这项研究概述的基本目标是，在古巴公司的专家对此主题进行的研究工作中，证明流动性分析和管理普遍接受的方法所存在的局限性。

对属于经济不同部门的生产和服务公司进行的10项研究工作的样本进行了认真审查。该研究使我们得出结论，诊断中最常使用的流动性度量是周转金，因为这构成了接近转换为现金的准备金，并且还测量了周转金管理对流动性的影响。

贯穿本文的研究结果如下：首先，有意见认为，分析和识别与现金产生有关的一个或多个问题的过程低于兑现担保所需的水平。当前义务；之后，与这些问题的管理或评估有关的东西，即解决方案提案的基础。

在继续解释作者认为分析的研究和使用本文所述方法的任何其他研究中存在的分析和流动性管理存在的主要限制之前，有必要说明这些限制仅证明以下结论是合理的：在制定有关财务报表分析的公式时，应采取足够的预防措施，但不能阻止其使用，因为它们是公司必须了解其历史，发展和当前状况的唯一信息来源。

在特定情况下分析业务流动性的诊断过程。主要限制。

为了诊断流动性状况，在选定的工作中遵循以下步骤：

1.根据资产负债表和损益表分析公司两个或两个以上期间的财务状况。

2.使用水平分析技术和/或财务原因来诊断财务状况，并在某些情况下与平均分支机构或公司级别进行比较。

3.调查从进行的财务分析中发现的缺陷。

第一步要指出的第一点是，资产负债表虽然确实反映了给定时间的公司状况，但却是以历史成本为代价的，因此有时对于在何处缺乏足够的了解该公司不但这样做，而且还无法确认资产或债务的真实市场价值。

另一方面，由于几乎所有古巴公司都存在货币二元性，尽管该国领土内法人实体使用的官方汇率是事实，但这种分析未能深入到每种货币的问题。是1CUC = 1CUP，实际上两种货币的购买力是不一样的。

另一个不足之处是，资产负债表通常是指会计年度的结束日期，通常是每年的12月31日。但是，在许多公司中，由于销售，生产，费用，收款或付款等存在很大的季节性，所以在会计年度末的情况不能完全代表。

另一方面，这确实是公司发行的正式文件，但在某些情况下，除了有时会操纵这些数据以至于它们不再代表实际以外，还使用了专家的良好会计惯例。正确的现实。

最后，通常不调整会计信息以纠正通货膨胀的影响，因此库存，固定资产，权益和准备金或摊销等某些项目并非始终具有现实性。

关于损益表，可以说最终产品（利润）易于管理，并且在许多情况下可以以“调整”到请求实体（财务或信贷实体）建立的要求的方式进行设计。或为了公司的利益以一种或另一种方式显示其结果。

在财务分析中，通常会忽略会计操作和年度账目构成的问题，因为通常假定作为基础的信息是完全可靠的。不幸的是，会计信息并不总是可靠的，因此必须采取适当的预防措施，以避免由于所用数据中的问题而导致错误的分析。

因此，为了进行准确的诊断，必须使用能够充分反映现实的信息，否则将大大降低财务报表分析的准确性和实用性。

另一个重要方面是使用州的最后一部分的趋势，而没有考虑构成结果的收入和支出。在所研究的案例中，最常发现的问题之一是公司所提出的高昂的成本和支出。但是，无法提供特定的解决方案，因为将这些项目分组的项目尚未与责任或成本中心的不同区域匹配，以便确定问题的确切位置。

最后但并非最不重要的一点是，会计利润被用作衡量效率的指标。资金来源中固有的这种不正确做法构成了财务职能的基本方面，并且根本上是由于以下事实：会计在确认收入和支出时会予以确认，无论是否收取收入和支出。相反，应该使用的分析工具是现金流量，它反映了现金的实际流入和流出，即已收收入和已付支出。这种方法再次显示出倾向于使用静态财务分析方法的倾向。

最后，正如已经说明的那样，财务报表显示了给定时间的公司状况和给定时期的结果，但它们并未为公司的未来预测这种状况。因此，该程序此部分的根本缺陷之一是，财务计划没有被用作规划可导致更好的业务决策的措施的必不可少的工具。对于公司而言，它们也不这样做，而且，财务计划更多地用作更高级别的控制机制，而不是公司本身管理的内部控制。

关于第二步，即使用比率或比率作为诊断公司财务管理基本问题的工具，可以方便地指出：

1.这些依据是上述国家所载信息以及所提及的问题。

2.有些提供了非常模糊的决策标准，而另一些甚至没有固定的比较参数，只是他们从一个时期到另一个时期经历了变化。

3.并非总是能够从公司经营所在的部门获得数据以进行比较。

4.它的用途仅限于检测公司内部经营所产生的那些困难，因此不包括可能影响经济-财务状况的外部因素。

5.基于使用这些分析技术的决策是有限的，因为它们没有与法律，一般，商业，技术和人力资源方面的附加数据结合在一起。

先前调查中对企业流动性管理的处理。对主要缺陷进行严格分析。

在所有情况下，所分析的建议均基于现代财务管理的某些基本原则，这些基本原则涉及构成营运资金并用于正确现金管理的基本项目。它们之间表现出的关系是，当前项目的营业额越大，现金转得越快。本质上，这些策略总结如下：

1.在不使用限制性较高的技术的情况下，尽可能加快收集速度，以免失去以后的销售。现金支付或即时支付的折扣（如果在经济上合理的话）可以用于实现此目标。

2.尽可能减少库存，始终注意不要因产品短缺而遭受损失。

3.在不影响公司信用信誉的前提下，尽可能长的延迟付款，但可以利用任何有利的折扣迅速付款。

4.没有多余的现金。

第一种策略是基于缩短回收周期，这是很好的，因为随着时间的缩短，不付款和融资成本及费用的风险会降低，但是，总的来说，该建议失去了查看三个重要方面，即：

1.托收额的减少并不是一个可以一overnight而就的指标，它会导致公司及其客户的内部化。

2.通常将其设置为从教科书的“最佳值”中选择的随机数字，因为生活更加丰富，并且会影响财务模型难以捕捉的一系列外部因素。

3.没有考虑到授予付款便利的基本目的是增加销售额，另一方面，从未评估过提案是否实际产生的销售额增长大于应收账款的增长。

4.不适用于在市场上享有特权的公司，即他们垄断产品或服务，没有义务授予付款便利，可以要求他们以现金付款，从而利用其高谈判能力的公司与客户。

商业信用可通过两种方式用作鼓励销售的手段：1）让他们从您的公司购买商品，而不是从提供更多付款功能的另一公司购买商品；或2）增加可以从您的公司购买商品的客户数量。但是，这种现象有两个重要的对应物或不良影响：首先，期望在越来越遥远的将来有钱的客户的视野范围越广，无法收取这些销售额的风险就越大。其次，通过为客户提供支付工具，我们自己的财务需求增加了，以支付已经发生但尚未收回的费用。

最后，每个公司都必须选择最适合其在市场中的地位以及与客户进行谈判的能力的信贷政策，以及为什么不采用专家提出的战略建议，但是不必平等地应用它。进行所有谈判。

第二种策略是从上面得出的，尽管总是添加更多的成分，例如，通常提出了一种评估和控制库存的方法，这是完全正确的，因为在古巴公司中很少产品根据投资水平分类。但是，当提出减少库存的建议时，在许多情况下，公司补货系统的效率并没有得到重视，尽管确实如此，但减少了固定的资源，却增加了为业务持续而分配它们的风险。生产过程。

考虑到两者都是产生足够的资源来履行公司义务的方法，第三个策略在很大程度上受前两个方法的成功影响。该提议的基本局限性在于，它忽略了某些供应商提供的显然免费的融资有时过于昂贵的情况，因为供应商将所支付的“便利”所产生的所有财务成本纳入了商品价格。

碰巧的是，“如今在古巴，货币价值随时间的变化没有得到承认，这与世界其他国家不同，债务人无论是现金支付还是需要一年时间取消债务，都支付相同的费用，因此公司不会感到被迫要求信贷来偿还债务，甚至在不付款不承担直接费用的情况下更是如此”。

这个非常重要的金融概念尚未被该领域的许多专家所接受。其实质是，目前的钱比未来的钱更有价值。 “发生这种情况，不仅是由于通货膨胀问题（可能会使价格贬值的价格上涨）或风险状况（由于手中的鸟比成百上千的飞行更有价值……），还有一个根本原因：您今天所拥有的钱可以被投资并产生一定的回报，以便在n年内将其增加；因此，如果今天没有它，那就无法获得它可以实现的利润”。

最后，总结了所有先前的策略，只有必要的现金。为了找出答案，通常准备现金流量或现金预算。尽管为了有效地管理公司的财务并以最低的库存和现金水平工作，并正确地管理收款和付款政策，有必要准备足够长的时间以使预期需要足够短的时间以确保预测的可靠性。

还必须拟定该计划的多个备选方案，这可能是可行的，并且可以在超出预期的不同情况下满足公司的目标。关于该政策主张的最后观察结果是，现金流不能被视为不可移动的东西，它只能被详细阐述一次并保持不变，相反，它必须随着获得更多信息而进行修改和调整。

这些策略的单独实施不会给公司带来任何有利的结果，但是，它们的联合应用会影响衡量流动性的最常用指标之一：现金周期或现金转换周期。

几乎所有被分析的研究都或多或少地使用了此程序。无论该指标是否归类为用于流动性分析和管理的动态工具类别，都可以做出的最相关的批评是，在应用基本策略时，期望值被``估计''组成它的周期。除了评估者的个人标准外，此估计没有其他依据。

这些评论构成了作者认为对所选作品的流动性进行分析和管理的基本限制。到现在为止，可以指定几个想法：

1.产生低于要求水平的现金会阻止公司在到期时履行其当前义务。这个问题在社会和学术界都是一个关注的问题。这方面的一个例子是每年在该领域进行的大量调查工作。

2.专家对企业流动性问题的处理存在一些局限性，必须加以认识，以便在进行决策时要十分谨慎。

3.由于采用了上述程序，因此有可能诊断现金产生过程中的薄弱环节。这项研究的共同点是对导致古巴公司当前流动性状况的因素的研究得以实现。

古巴公司流动性状况的因果分析。

任何加深对某种现象的认识的过程都以分析为前提，在这种分析中，可以识别出潜在的本质。尽管该现象与外部因素有关，但本质指向内部的，隐藏的部分。根据不同作者的标准，现象之间的因果关系（作为其条件的一种特定形式）表示为，每个孤立的现象或一组相互依存的现象都引起或产生另一个。相反，每种现象都是由其他现象引起的。产生或产生另一种现象的现象称为原因，而引起或产生的现象称为效应。

因此，有必要对古巴流动性问题的成因进行简要分析。下面列出的所有原因构成了所选作品中获得的结果的系统化，这些作品来自：进行的经验研究，根据上述程序进行的财务分析以及与该主题专家的访谈。

1.生产周期的延长：原材料存储，制造，成品存储或向客户收款的持续时间增加以及向供应商付款的时间减少导致了生产周期的延长。这导致对营运资金的需求增加，而流动资金减少。

2.运营效率低下：糟糕的销售管理在许多情况下会影响业务效率，这不能产生最低限度的收入，至少不能弥补生产过程本身产生的成本。它们也在影响这一方面：生产过程中的过多费用，这主要是由于成本表准备不正确或没有产品成本核算系统而受到严重影响，以及大量的库存短缺和库存损失。

3.从基金中执行当前业务的投资：有时由于经济和计划部（MEP）的批准机制非常繁琐，因此，首先，然后在银行之前介绍所需的文件，并完成在批准贷款时确立了先决条件，公司选择以营运资金开始投资。

因此，某些实体进行投资并使用指定用于当前业务的资金为它们提供资金，尽管后来该实体可能会从国家预算中获得投资费用的补偿；但是，在执行投资与收取补偿之间的时间内，您的营运资金将会减少。所有这些都会导致营运资金的下降，并导致公司财务结构的不平衡，并导致流动资产由长期资金来融资。

4.周期性的现金流出，既不符合公司的正常运作，也不对应于其可用性：现金流出是当前影响古巴公司现金短缺的一个因素。根据产生的利润定期发生。它是指国家投资收益贡献的利润和支付税。

目前的法规规定，根据外国投资法第77条成立的古巴，混合型和外国私人股本公司应按照其应税净收入的35％的税率缴税。根据1982年2月15日第50号法令建立的合资企业和国际经济协会合同不受该法规的约束，但仍受该法规管辖，其中包含针对此类企业的特殊税收制度协会，其应税净收入的税率为30％。

此外，在非政府收入的概念下，所有在财政年度结束时获得利润的州实体也必须为国家投资的业绩缴纳会费。如第50/2004号决议所述；支付此义务的来源是支付所得税后的实际会计利润。

需要强调的是，一定数量的利润的存在绝不应该被解释为现金的形式。此外，全球范围内最普遍的做法是，在会计年度结束后，公司要对每年产生的收入纳税。为此，它的时间为四分之一，在某些国家中，最长为一个学期，为此，该实体将使用这些财务资源将近半年，甚至更长。

另一方面，如第379/2003号决议所述，公司有义务在前三个季度中根据税款支付部分款项，该税率是根据与每个季度获得的实际应课税利润相对应的税率计算的。。在每笔付款所对应的期限之后的15个工作日内付款。

还应该考虑到，现代金融理论的基本公理是建立在风险与收益之间存在直接比例关系的基础上的，由此得出的结论是，提供者的表现是基于他们的风险是低于其余的融资提供者，也更低。这意味着，如果在古巴，付款的优先权首先与作为所有者的国家相对应，那么供应商的风险就会增加，那么不可避免地，这种增加的风险将以某种方式反映在随之而来的货款增加中。信贷销售的价格，反过来也将导致利润产生的恶化。

毫无疑问，国家有权获得与其相对应的股息，因为它是唯一的股东，以便为它在社会层面上负责的支出提供资金，而且在社会主义社会中，它们在保障公民保护方面的地位异常高。但是，不建议将公司几乎所有产生的利润都提取出来，因为事实上它们的增长可能性受到限制，这反过来又影响国民经济的增长。

5，银行对中长期贷款的优惠程度：目前，国家银行为公司经营提供的信贷大多为短期信贷，中长期信贷主要为银行信贷。投资融资（主要是本国货币）总是在提出相应的可行性研究时提出。

现有的中长期外币信贷限制主要是由于美国对古巴实施了严格的经济封锁，这使得从金融机构获得外部融资非常困难因为它们阻止了以美元为单位的国际交易（例如国家风险），从而导致高利率来支付收到的融资。

所说的话在很大程度上说明了为什么古巴国有公司的债务结构在中长期内所占的债务比重很低。这也表明，不付款不仅是由于公司管理不善造成的，而且还可能受到现行法规本身的青睐。

另外，银行实体本身在发放贷款方面越来越受限制，因为它们需要借款实体的担保，该担保不仅涵盖利息支付，还包括本金。

从这个意义上讲，当面对特定的融资要求时，银行会对申请人的财务报表进行详尽的分析，从分析结果中确定是否准予该笔贷款，这一程序一点都不值得批评。仅在大多数情况下，最有资格从贷款或信贷中受益的公司才是真正需要贷款或信贷的公司。

6.收款管理不足：客户未付款可能是由于组织收款管理不足。由于社会，政治或部长利益的原因，更高层次的施加压力也可能影响实体的收款管理，因此即使买家不付款，卖家也继续分配商品。

7.很少使用银行信贷：今天古巴公司对短期银行融资的使用有限，严重影响了他们所遇到的现金不足。

解释这种行为的原因包括：信贷给公司带来了利息支出，并且与银行签订了贷款合同，因此，不付款的有罪不罚现象要低得多，因为该银行管理您的帐户。

碰巧，目前，这家古巴公司是按照“计划”进行衡量的，而银行融资的使用会引起利息支出，如果没有计划，这将不可避免地减少实际利润总额。。

8.不使用工具来加快现金的获取：使用金融工具的经验从收款单（所有变体）到支票，汇票，发票支付以及当地信用证。这些付款工具中有许多都保存在古巴商业团体的能力范围之内，因此，它可以选择最适合其公司特征，轮换周期，实际位置的一种（例如，远离中心的公司不应使用支票）作为付款方式）等但是，可以说它们的实施和传播程度很低。

9.在公司，工会或部委一级集中管理国库券：这可能会导致负责收款的中心与执行收款的中心之间的资金流动缓慢，从而导致后者缺乏流动性并导致收支过多。首先。这种情况可能会以本国货币和外币出现。受到这种集中化管理的公司缺乏支付款项的自主权，它们还必须确保对必须执行的时刻和金额进行准确的计划。

10.现金流量管理不良：如下所述，由于该实体现金流量管理不良，或由于管理不足以获取银行贷款，可能造成货币资源短缺，尽管一些古巴公司如上所述，他们倾向于不使用它们。

主管部门在许多公司中面临的基本限制之一是，不同决策将对其经济和财务状况造成的后果没有得到很好的评估。计划过程的重要性在于，它可以作为企业家预测未来并为之做准备的工具。在预算报表中，现金流量表，现金预算或库务预算表尤为重要。

古巴的许多公司没有计划其现金流入和流出，或者他们没有按时进行现金支出，或者使用上级机构预先设计的格式进行现金流入和流出，而不考虑每个实体的特殊性，因此以仅报告自动填写“表格”的现金状况。这三个方面的产生是由于以下原因。

11.管理人员和/或专家的资格不足：可能导致古巴公司流动性问题的一个不可思议的因素是，他们的某些领导人或专家对管理人员和/或专家的管理技能不充分。营运资金，其中包括导致库存过多，存续期超过组织允许的期限，向没有支付能力的客户出售或签订条件不足的合同等。那些使客户收集变得非常困难或缺乏远见的人。但是，每年都有数百名专业人员毕业，准备在会计和财务领域工作。

与此相伴的是，专家们无法对公认的流动性分析方法进行充分的整合，他们无法及时，详细地识别出限制运营公司现金产生的问题，因为在研究经济信息时-金融部门更多地侧重于静态平衡方法，而不是动态流向方法。

所有上述原因已导致古巴商业环境中的流动性现状，其影响已通过古巴称为“违约链”的现象反映在收款的关键问题上。。

古巴金融文献对违约链发展的主要后果描述如下：

1.固定利润，必须在不同时间将其分配给国家预算。由于上述原因：预算支出执行过程中的紧张局势给赤字货币化带来了压力。

2.公司之间效率低下的转移所导致的通货膨胀和工资购买力的丧失，这些低效率从这些转移到了国家预算，最后转移到了消费者。结果，可能丧失对金融机构安全性和稳定性的信心。

3.增加财务费用以维持不收费公司的固定营运资金。

4.增加收款程序的管理费用。

5.衡量公司个人效率的困难。流动性积累在不按时履行义务的公司中，使他们能够用别人的钱来弥补自己的低效率而不会造成重大后果。

6.杂乱无章，缺乏控制和掩盖犯罪。无法通过收款和收款调和经济活动，意味着收款人和付款人对计费，接收或其他类型事件的差异无动于衷。两者的会计记录都不再正确反映经济事实，并且不可能准确地评估它们的效率。

评估可能影响现金可用性的所有原因后，令人惊讶的是，有许多因果关系是由内部原因引起的，还有其他原因是由现金过失或不足引起的。商业管理。

另一方面，这种违约链现象在古巴具有如此强烈的表现，在其他国家很少或没有发生，这一事实令人不安。

在大多数国家/地区，有一些立法对宣布暂停付款和破产的法律进行监管，这最终可能导致公司解体或倒闭。具有这些特征的过程可以由组织外部的实体在主管当局之前启动。因此，可以理解的是，公司非常小心地陷入可能导致其进入这种过程的情况，因此，绝大多数公司在授予商誉之前会分析客户的特征及其付款方式。