在任何经济体的全球背景下，都会有一些经济单位出现暂时性的过度和财政资源短缺。暂时超额的经济单位由于其收入高于其当期支出而产生正现金流量；而在赤字单位中，当期收入暂时无法满足一定时期内的支付需求。
两者都寻求一种平衡其货币余额，使其盈余盈利或利用外部资源为其赤字融资的方法。
公司需要资源来执行其运营，投资和融资策略，这些策略允许在其他地理位置开辟更多市场，增加产量，扩展，建造或收购新工厂，并进行公司认为对自己有利的任何其他投资或利用您工作环境所提供的机会。
寻找融资形式可能会导致各种各样的重要选择。因此，企业的发起人可能正在考虑使用自己的资本来筹集投资资金，或者他可能与其他人，公司合作或诉诸金融机构，国际金融组织或国家。
每个企业家，每个业务管理员，更具体地说，每个经济实体，都可能在某个时候被迫获得经营业务所需的资金，也就是说，他们必须做出融资决策。
资金来源
融资是指资金，信贷额度，贷款，用于实现项目或公司运营的任何种类的资金的供应和有效使用。
融资包括获得支付公司费用所需的财务手段。资金来源是公司可用来筹集资金的方式。
因此：筹资是向公司，组织或个人提供金钱和信贷的行为，即获得资源和付款方式，以将其分配给开发相应功能所必需的商品和服务的获取。
资金来源分类
公司的资金来源可以根据还款期限，资金来源或来源以及所获得资金的可执行性或所有权来分类。
A.）根据退货期限。
可以根据需要偿还借入资金所需的时间来分类融资来源。从这个角度来看，可以区分短期融资和长期融资。
•短期融资：这是一种期限或还款期限少于一年的融资。公司可以用来为流动资产融资（非自发负债）的供应商信贷（自发负债）和银行授信额度就是这种情况。
•长期融资：这是一种期限（还款期限）超过一年的债务，或者没有偿还债务的义务。这些包括非流动负债和资本出资。
B.）根据资金来源。
根据这种分类，可以根据资金是在公司内部产生还是在公司外部产生（尽管资源最终到达）来划分融资来源。根据此标准，可以区分内部融资和外部融资。
•内部融资：它们是公司通过其活动产生的那些资金。例如，可以提及以下内容：准备金，折旧，保留收益等。 （利润再投资到公司本身）。
•外部融资：其特征是因为它们来自投资者（债权人或所有者）。在这种分类中，很常见：银行融资：信贷和贷款，债务的发行，增资等。
C.）根据获得的资金的所有权。
可以根据融资方式属于公司所有者还是属于公司以外的个人或机构来对融资来源进行分类。
•外部融资手段：它们是应付负债的一部分，因为在某些时候必须将其归还（到期）。它们很常见：信贷，贷款，债务发行等。
•自身融资的方式：由于没有到期日，不需要偿还，因此也称为不可偿还负债，除非公司解散。在这个小组中，我们可以提到：资本出资，在这种情况下，我们谈论的是外部自身融资，折旧，准备金和准备金，在这种情况下，我们谈论的是内部自身融资。
下图总结了不同融资来源的分类：
贷款和信贷
长期银行贷款和信贷是国外和外部融资来源。尽管两种来源都来自金融机构，但是它们的用途不同，因此，能够区分彼此之间很重要。
银行信贷是银行通过与客户签订的合同授予的授权，以在一定时间内拥有不超过预定限额的财务资源，该财务资源可以部分或全部使用，即该实体将进行交货部分应客户要求。用于循环需求，操作性强。 （Borrás，Riverón，Caraballo）。
银行贷款是指银行在合同规定的条件下，在规定的时间内提供的融资，申请人在特许权时将其全部视为全部。它用于满足永久性财务需求，并且在每种情况下都需要执行独立合同。 （Borrás，Riverón，Caraballo）。
信贷和贷款之间的差异。
1.信贷中，银行向客户提供最多一定数量的钱；贷款就是那笔款项的交付。
2.贷方仅在任何时候消耗或提取的金额中为银行累计利息，而未提取的部分则以利息（但利率低得多）作为佣金（贷方限额之间的差额）且未安排的部分）。但是，无论借款人是否使用该贷款，该贷款应在全部未偿债务（活动资本）中产生利息。换句话说，即使借款人没有立即运用授予的资金来满足预期的需求，银行也将从约定的时间开始收取贷款利息。
3.在循环信贷（最常见）中，借款人安排的部分可以一次又一次地增加，维持或减少，因为它不需要预先确定的定期还款，并且信贷可以使用多次。想要的。在贷款中，未偿债务从不增加，通常不会减少，因为它需要交付预先确定的定期金额。除了美国贷款的情况外，整个债务直到到期才被摊销，也就是说，它保持不变。
4.信用是通过支票帐户实现的。但是，这些贷款与支票帐户无关，仅与输入贷款合同中确定的定期费用时的支票帐户（或储蓄帐户）有关。通常，通过贷款提供的融资会贷记到特定的帐户中，在授予贷款的银行本身或客户指示的另一个帐户中。
现在，基本上，我们将重点放在贷款资本上，因为其分析构成了本文的关注对象。
银行贷款是一种体现，该人同意在为贷款确定的条件下按规定的时间或期限偿还所要求的金额，以及应计的利息，保险和相关费用（如果有）。
贷款是一种金融操作，在该操作中，实体或个人（贷方）在操作开始之初就向另一方（借款人）提供固定金额的货币，条件是借款人退还该金额以及所约定的利息。一定时期。贷款的摊销（偿还）通常在此期间通过定期分期付款（每月，每季度，每半年，每年）进行。因此，该操作具有预先确定的寿命。利息从借款总额中扣除。
分析贷款时，基本上必须考虑四个要素：
•贷款金额。
•利率
•摊销期限
•分期还款额
贷款
金额以货币形式表示的已请求金额或本金作为贷款的金额，将由借款人使用。
利率
利率（或利率）是单位时间内投资资本的百分比，确定被称为“金融市场中的货币价格”。与以前的方法相差不远的另一种定义将其定义为在一定时期内拥有金融资本所支付的价格（Porteiro，2007年），即金融实体将向您借入所请求的资金向您收取的价格。
摊销期限
约定的期限或协商的期限，用于归还所获得的金额（作为贷款）以及在经过的时间段内产生的利息。该术语可以以年为单位：1、2、3… n，学期，月。
摊销费
是通过单次付款或在指定期间内连续付款来取消义务的过程。
组成一系列付款的分期付款可以彼此相等，即恒定或可变。
我们称其为借款人定期付款的配额，以考虑所借资本。 （Borrás，Riverón，Caraballo）。所支付的每笔费用都包含两个部分：一部分用于支付应付余额的利息，另一部分对应于所欠本金的摊销。 （Porteiro，2007年）。
摊销条款（取决于所使用的方法）可以包括摊销费（偿还借入的资本，不包括利息）以及利息费（在任何给定时间支付的利息金额），或仅包含其中之一。 。 （Borrás，Riverón，Caraballo）。
计算方法
在国际惯例中，对银行贷款的摊销使用了不同的方法，即全部或部分本金的归还或退款以及利息支付。
基本上，已经开发出两种确定债务还本期的程序，这些程序是根据其是否由可变或等额分期付款来确定的。在本材料中，开发了四个变体，其中两个考虑了配额之间的相等性，另外两个则基于其可变性。
固定配额法
它是关于通过固定的分期付款来使贷款的摊销，对于每个结算期都相同。期初授予的资本根据几何级数通过增加摊销额进行摊销。相反，利率随着贷款寿命的延长而降低。但是，摊销部分和利息之和必须等于分期付款或摊销期限。
示例：假设您是一家公司的财务总监，该公司正在研究投资其生产设施之一的可能性。银行在以下条件下为您提供投资总额的35％：
贷款金额：$ 5,000.00
每年结算的名义利息：10％
您正在考虑一个期限为5年的本金加上利息的回报，在固定摊销方法下，还本付息表如下：
第一步是确定分期付款的金额，这是组成部分由五种年金构成的收入，其年现值（实际年利率为10％）等于要获得的贷款额。
根据以上所述，可以建议按以下方式计算五部分的当前值：
VA = C /（1 + 0.1）+ C /（1 + 0.1）2 + C /（1 +0.1）3 + C /（1 + 0.1）4 + C /（1 + 0.1）5
知道当前值为5,000，可以按以下方式确定配额的值：
5,000 = C *在5┐0.10
从此处：C = 5,000 / a 5┐0.10
可以使用财务计算器或电子电子表格在记录5┐0.10值的表中获得C量。在这种情况下，相应的结果是：
C = 5,000 / 3,790787
C = 1,318.98
每年确定要支付的统一付款后，将计算用于贷款摊销的部分或摊销部分以及组成每期分期付款的利息。对于第一个到期期限，我们有：
I（0,1）= D0 * i = 5,000 * 0.1 = 500
第一期的摊销部分为：
C1 = A1 + I（0.1）
A 1 = C1- I（0,1）
A 1 = 1,318.98-500 = 818.98
因此，第一次付款后的余额为：
D1 = D0-A1
D1 = 5,000-818.98 = 4181.02
通过重复相同的过程，可以确定与下一年度相对应的分期偿还额和利息。
根据获得的结果，可以构建下表。
表1.
注意：年份“ 0”对应于收到贷款的时期。
从表中可以看出，利息随着摊销部分的增加而减少。
这是一个需要澄清的数额，读者必须小心，因为利率及其结算期必须以相同的时间单位表示，因此，如果利息结算是半年度的，则必须表示利率。一个学期的兴趣：
i =标称i / m，
其中m表示沉降频率。
作为半年结算：i = 0.1 / 2 = 0.05固定
分期付款方法，美国变式
包括分期偿还业务，其中在每个结算期结束时，仅支付应计利息，而本金在操作到期时摊销。
按照上面的示例：
请注意，在贷款的前四年中，摊销期限与每个期间的利息分期一致，因为这些金额构成了该期限中大部分期间（即会计年度的最后一年）的唯一组成部分贷款，其中分期付款除包括与所欠余额相对应的利息外，还包括与运营开始时借入的本金相当的摊销部分。
恒定摊销法。 （可变摊销条款）
在这里，分期付款或摊销期限是可变的，并且在整个贷款期限内保持不变的是摊销部分，这是通过将贷款本金除以结算期数而获得的。每个期间的利息是通过将利率应用于每个期间的流动资金而获得的。因此，随着生活资本的减少，利率和摊销期限也会减少。
在相同的示例之后，以该方法为例。
请注意，本金的摊销部分在整个期间是恒定的，并且是通过将贷款金额除以为偿还贷款而确定的期间数来确定的。
贷款/期数
5000/5 =1000
。除了摊销本金外，还必须支付时间流逝产生的利息。根据以下计算，第一批中包含的项目对应于第一年的应计
利息：利息（0.1）= 5,000 * 0.1 = 500
因此，第一年要支付的分期付款为：
C1 = A1 + I（0.1）= 1,000 + 500 = 1,500
一旦支付了第一笔款项，时间1的到期本金将等于该期间的本金减去摊销额
到期余额= 5,000-1,000 = 4,000
产生的利息在第二个期间中，根据该期间开始时的应付余额确定
如下：利息（0.1; 2）= 4,000 * 0.1 = 400
连续应用相同的分析，您可以确定三年，四年和五年的利息和分期付款。
从表3的表中可以看出，采用这种恒定摊销方法的结果是分期付款额减少了，因为每笔付款中包含的利息都在减少，因为它们是由所欠余额决定的。
几何级数中的可变摊销项法。
在此方法中，分期或摊销项是几何级数中的变量。每个摊销期限均根据前一个期限计算，并按比例增加。摊销期限确定为上一期分期付款的预定增长率的乘积。
但是，为了提取几何序列，我们必须事先根据一个公式来计算第一批的金额，该公式稍后将为读者所了解。
一旦进行了计算以获得在整个贷款期内要支付的不同分期付款，其余的摊销表将以与恒定分期付款方法类似的方式获得。
由于分期付款的进行性，借款人的付款工作是逐步进行的，因此，最经常使用的是长期运营和投资，预计回收将有所增加。
用这种方法表示的等价如下：
A1 = x; A2 = x * R; A3 = x * R2…An = x * Rn-1
或者，可以用类似的方式表示：
A1 = x; A2 = A1 * R; A3 = A2 * R…An = An-1 * R
是：
x = Co *（1 + i-R）/ 1-（1+ i）-n * Rn
另一方面：
I1 = i * Co; I2 = i *（Co-A1）; I3 = i *（Co-A1-A2）…In = i * Con-1
A1 = TA1-I1 = x-I1
A2 = TA2-I2
An = TAn-
其中：
x：第一个摊销率
R：年度渐进变化
Co：贷款额
TA：摊销期限
A：摊销
I：利息
i：利率
n：期数
以该示例为例，我们继续开发该方法
在此示例中，将1.06的值用作年度渐进变化率（R）。
第一个摊销分期付款是根据前面所述的公式确定的，在这种情况下，解决方案建议第一年的摊销期限为$1183。第二个期间的分期付款可以通过将前期分期付款乘以其余年份中的渐进变化率等。请注意，年费的价值以1.06的比率逐渐增加。由于利息是通过将贷款的利率应用于活动资本来确定的，因此利息在减少，而摊销余额则在增加，因为它们必须弥补摊销费和该期间产生的利息之间的差额，因此此程序它类似于用于常量配额方法的方法。
宽限期
授予金融投资的长期贷款通常包括给予宽限期。
宽限期是一个条件，在该条件下，包含主要摊销的那部分付款的开始将被推迟。通常在考虑借款人流动性的条件下达成协议。
协议的逻辑基于这样的标准，即偿还债务的主要来源是由公司运营产生的资金构成的，如果借款人是这样的话。因此，能够合理地将债务偿还期与公司的财务预测允许其确定的时期相结合，这是非常合理的，以便在将来确定那些不考虑限制获取这些资源以便能够遵守的时刻先前在发放贷款时达成的协议。
在宽限期内，收到的贷款产生利息；这种情况使借款人有能力履行这些义务。实践已经对这种情况进行了处理，这就是宽限期为何区分两种不同方式的一种原因，一种是支付利息，另一种是将其资本化。
a-）支付利息。
在这种方法下，借款人向银行支付宽限期内产生的本金的利息。一旦确定，授予宽限期的期限将开始计算商定的偿还贷款加上自有资金直至最终注销之前将产生的利息的偿还额。
回到开发暴露方法的示例，我们继续展示该情况。为了便于计算，使用常量折旧方法开发了该示例。
可以看出，在贷款的第一年中，只支付了产生的利息，而资本的摊销仅在第二期中开始。在这种情况下，只设想了一年的宽限期。请注意，第一个期间的利息与第二个期间的利息相同，因此，如果一方面获得的期间内没有用于支付分期摊销部分的支出，另一方面，总利息余额为支付增加了，因此，相对于无礼的选择，要支付的总分期付款增加了250美元。总摊销额保持不变，因为它打算用于本金的总回报。
b-）具有利息资本化。
有时会确定在宽限期内将逾期利息资本化，这表明借款人在所述期间没有偿还债务的任何支出，并且所产生的利息被添加到本金中，形成了新的金额。在未全额偿还贷款的期间内，将产生有利于银行的利息。
可以看出，在第一期末，所欠资本大于贷款的初始金额，其差额由第一年的利息构成，该利息已计入原始债务。从那时起，摊销部分决定偿还以每年1375美元的速度增加500美元的贷款，并在余额中增加应计利息，从而组成了可支付的年费。
要了解宽限期及其变体在其余讨论的方法中的应用，请参见附件1。
方法的选择。
在分析了主要贷款摊销方法的操作后，出现了一个问题：选择哪种方法？
如果我们比较以前开发的方法，我们将看到所有摊销额中的全部对应于开始时收到的本金，因此贷方会收回借入的钱。但是，利息金额因方法而异。
注意：如果存在宽限期，则确定为一年。
我们看到，在固定摊销和固定分期付款的方法中，支付的利息较少，在American方法中显着较高，并且几何级数可变。
如果考虑到分析，合并宽限期，我们发现在资本化的变式中，摊销和固定分期付款的方法再次出现，支付的利息更少，即使与没有支付的替代方法相比承认宽限期的存在。因此，一种解决方案可能是接受采用这些方法计算的利息资本化宽限期，并将要支付的利息金额作为唯一决策标准。
或者，我们可以补充一点：要摊销的总额还取决于贷方是否授予借款人宽限期。
让我们注意到，在考虑到宽限期并接受了变体的情况下，借款人可以免除本金和利息的摊销，在操作结束时摊销的金额与贷款不一致。最初，它是由于利息资本化的影响而增加的。在这种情况下，如果仅考虑待摊销总额的标准，则选择接受利息资本化的宽限期是不合适的。
因此，期末要支付的分期付款总额将取决于所使用的摊销方法以及借款人是否授予本文档先前所述的两个变体中的宽限期。
对上一张表的分析将使我们能够确定，使用固定摊销和配额的摊销方法（不存在宽限期），要支付的总摊销期限明显低于使用美国方法获得的摊销期限。以及几何级数的可变配额。因此，基于摊销金额和总付息标准，这些可能是最佳解决方案。
但是从这些证据来看，我们不应该得出结论。一种方法提供或多或少的要支付金额的事实不应成为供贷方和借款人选择的标准，因为未考虑这些付款发生的时间。从财务的角度来看，资本的价值取决于它们的放置时间，因此并不相等。基于货币价值随时间变化的原理，为了比较不同的方法，我们必须更新在每种方法中获得的那些流量。
净现值（NPV），一种有价值的技术。
净现值是一项投资选择标准，其依据是一项投资将提供的未来流量的现值与执行该投资所需的支出之间的差额。换句话说，将一项投资在其整个经济使用寿命内必须产生的所有现金流入和流出置于当前位置并进行比较。
为了更好地解释此指标表达的概念，可以方便地推断出一个简单但现实的案例。这是关于设想一种情况的情况，该项目的初始投资会在一个时期内实现，即“ 0年”。因此，第一期间的现金流量（FC0）减少为与实施相关的投资支出。因此，我们有：FC0 = I0
对应于“ 1年至n年”的现金流量净额是收入减去与投资运营相关的年度现金流出。总净收入流的更新值定义为预期年流量的当前值之和，并以最低要求的收益率折现。表示为：
J = n
CDF = ∑ FCJ /（1 + i）n
J = 1
存在：
CDF：贴现现金流量的总和
I：更新率或所需的最低获利
FCj：该年度的净现金收入«J»
1 an：构成投资使用寿命的年限
项目的净现值（NPV）定义为：
NPV（i）= CDF-I0
选择标准
从长远来看，可以看出，一个项目的所有投资最终都是用自有资金筹集的。其中的一部分是通过整合初始资金（自有资金加上外部资金）在初期投入的；其余的将逐步纳入，以使项目产生的自筹资金通过偿还收到的贷款来取代债权人。
从投资者的角度来看，获得融资构成了其自身财务努力的延后或延后，降低了项目成本，并在察觉到由企业产生的收益之间的差额产生的盈余时受益于杠杆的积极作用。资产以及这些资产的初始融资债务成本。
我们将在下面制定的提案是根据乌拉圭专家朱利奥·塞萨尔·波特雷罗（JulioCésarPorteiro）在其书《投资项目的评估》中提出的提案而改编的，该提案的应用构成了选择融资时应考虑的又一个标准。业务视角¨。
拟议的方法分为以下几个阶段：
按照股东的方式进行项目投资，每种资本化方案在其有效期内将产生的资金流量；从这个角度来看，所有者的缴款用负号记录，债务还本付息用负号记录。用正号注册利息支付所产生的税收利益，不应忽略它，因为它是所得税的可抵扣费用。
使用自有资金的机会成本作为折现率，计算股东的预计剩余现金流量的净现值。
在相互排斥的不同选项中选择，区别那些以绝对值表示的最低NPV的选项，因为这些是表示成本的资金流量。
返回到已开发了每种贷款摊销方法的示例。
假设您是一家正在考虑投资其生产设施之一的公司的首席财务官。银行在以下条件下为您提供投资总额的35％：
贷款金额：$ 5000.00
每年结算的名义利息：10％
您正在考虑一个本金还款期，加上5年的利息。
所有者的机会成本率为11％，所得税为35％。
例如，使用以下方法使用投资者资金流量的财务状况：固定摊销。要查看使用其余方法确定的财务状况，请参见：附件：2.
在为每个备选方案制定并计算了每一个备选方案的财务状况后，将通过表格进行比较。
备选方案之间的比较导致选择银行融资而使用了美国人作为摊销方法，而没有给予宽限期。该标准基于其较低的成本；实际上，从投资者的角度来看，该方法产生的更新成本比相同方法的变体少95美元，这一次是授予了宽限期并增加了利息资本化。
请注意，当我们比较不同的备选方案时，考虑了要支付的利息余额和总分期付款，这显然是最不方便的。
解释这一优势的原因是基于这样一个事实，即更新因素会更严厉地惩罚那些离现在越来越远的资金流动。按照这种方法，与债务偿还相关的主要支出恰好在运营的最后一年进行。
结论
寻求融资可能会导致各种各样的选择，因此，合资企业的发起人必须在一个或多个选择之间进行选择。这可以选择，自己出资，使用第三方资金，诉求公司产生的自筹资金，最多可以混合使用。因此，基本上可以通过其成熟度，来源和所有权来对赋予金钱，公司或组织的行为进行分类。
实际上，金融机构是寻找资金时最常用的选择之一。贷方和借贷占据了一个相关的位置，资源索取者通过该位置设法与所需的金融资产建立联系。这两种融资方式之间的差异体现在以下事实：银行信贷在确定的时间内具有预定的财务资源限制，可以完全或部分使用该资金来满足运营资金的需求。贷款是在合同条件下授予的，合同条件是完整的，并且在每种情况下都需要正式签订独立合同。他们的雇用旨在满足长期的财务需求。
在分析贷款时，基本上必须考虑四个要素：贷款金额，利率，债务的还款期限和每期还款额。其计算方法允许在两个确定债务偿还程序之间进行识别。它们的特征取决于它们是由以下组成：固定还是可变摊销条款。在第一个分类中：恒定和美国配额法，第二个分类：几何级数中的恒定摊销和可变摊销项。
贷款谈判除上述内容外，还包括给予或不给予借款人宽限期，宽限期定义为：在第一个变体中，在宽限期持续的情况下，借款人可免除的期限只需付利息。第二种情况是，承认借款人在所述期间未支付相应的分期付款，接受了应计利息将通过增加贷款金额来资本化。
没有单一有效的标准来选择方法。从公司流量的预测来解释的产生资源的能力有时需要调整解决方案，在某些情况下，这些解决方案无法根据最精细的融资选择技术的标准来响应最佳选择。
但是，您必须意识到一个现实：根据业务条件，对于贷方或借方而言，是否方便加快贷款的回收或摊销时间是很方便的。
公司可以反省自己是否在借钱，投资收益不大于贷款成本，便于尽快还款；如果投资回报率比融资成本高得多，则希望享受尽可能长的时间。
有必要强调另一个非常重要的想法，对于选择摊销方法，必须使摊销表适应公司的预计现金预算。由于融资及其分期偿还额可以根据您的需要进行调整，因此这种条件可以简化银行的运作，并保证银行可以收回款项。
参考书目
- Borrás F. y otros “Banca y seguros: una aproximación al mundo empresarial”. Alicante, 1998.Fabozzi F y Modiglianni F. “Mercados e Instituciones Financieras” Ed. Printice Hall, España, México.Fischer Stanley y otros Economía. Mc Graw Hill, EEUU, 1989.Sapag Chain Nassir y Reynaldo. Preparación y Evaluación de Proyectos. Mc Graw – Hill Interamericana de México, 1989.Porteiro Julio César. Evaluación de Proyectos de Inversión. Perspectiva Empresarial. Fundación de Cultura Universitaria, Uruguay, 2007.
Metodologías Consultadas
- Metodología del Ministerio de Economía y Planificación (Cuba), para la formulación y evaluación de Proyectos Industriales.Metodología del Banco Central de Cuba para la Evaluación de Inversiones.
Sitios Web visitados
- www.slideshare.net/spcortesg/fuentes-de-financiamiento-de-la-empresa.www.monografias.com/trabajos15/financiamiento/financiamiento.shtml#CREDBANCAR.www.monografias.com/trabajos32/curso-finanzas/cur Finanzas.shtml.www.finanzasparatodos.es/es/productosyservicios/productosbancariosfinanciacion/prestamoshipotecarios.html.www.rincondelvago.com/amortizacion-de-prestamos.html
