远期和期货

这种衍生工具最古老，这种合同也被称为“远期合同”。

该合同要求其参与者在特定的未来日期以特定的价格买卖特定的资产（基础资产）。它是基于某些基础资产以其当前价格和融资成本构建的。

它在所有类型的金融活动中都很简单且常见，例如：

“一家出口到其他国家的公司，因此承受其本国货币与销售所收取的外币之间的汇率风险，可以提前出售其预期的货币来对冲其外汇风险。将来收到”。（Rodríguez，1997年）。

“远期（远期）合同类似于期货合同，因为两者都是在将来的特定时间以特定价格买卖资产的协议。但是，与期货合约不同，它们不在市场上交易。它们是两个金融机构之间或一个金融机构与其公司客户之一之间的私人协议。” （Hull，1996）。

换句话说，远期交易不必遵守给定市场的标准，因为它们被视为场外交易工具。

“在这些操作中，买方（承担较长的一部分）同意以开始时约定的价格和时间购买有关商品。另一方面，卖方（承担少部分），愿意交付商品”。（迪亚兹，1998年）。

远期合约分为三种模式：

他们不产生利润。它们产生固定的利润或回报。他们产生的利润可以再投资。

基本上，这种类型的合同用于货币操作，这是第三种形式，因为它的效用由所参考的货币的利率表示。

“要进行外汇远期交易，买卖双方都必须愿意进行谈判，并且在交易过程中需要有关两国当前汇率和财务成本的参考参数您要执行该操作的时间段”。（运维）。

远期交易的价格取决于每个金融机构的成本，与交易对手风险有关的价格溢价，市场状况和利润。

在学期末，可以给出两种交付方式：

a）他们以先前商定的价格交换商品。b）“以现金或以现金交换开始时商定的经营价格与商品在市场上的最终价格之间存在的差额称为“。（同上）。

远期合同带来的主要风险是双方都履行了义务。

当前，这些交易中的大多数都由存放在仓库或特殊仓库中或基于将来的收成或生产的产品支持。这样，世界上各种生产者的供销都受到监管。

第一种方式（不产生利润的一种方式）的一个例子是石油，因为由于需要具有防火和防污染措施的特殊设施，该产品的存储非常昂贵。此外，每单位体积的石油相对便宜（与黄金不同），因此每单位价值石油的存储成本很高。

第二种形式（产生利润或股利的形式）是债券或股票远期的情况。

最后，还给出了利率远期，例如：“与银行B签订的合同，其中A和B同意将金额的10％设定为一年至一年的年利率。预设的钱。在一年之后，例如，如果发生A所担心的利率并且利率下降到8％，则银行B将向A所担心的A支付约定利率（10％）和当前市场利率（8％）之差。，即约定金额的2％。另一方面，如果费率升至12％，则A必须向B支付差额。（Rodríguez，1997年）。

期货

从广义上讲，期货合约不过是一种远期合约，而是在一个有组织的市场（市场内工具）中标准化和可谈判的，也就是说，期货合约比远期合约要详细得多（见表1）。），包括数量，质量，交货日期，交货方式等详细信息。

这种合同具有保证其完整性的利润和资本。

这些（期货）合约中处理的所有头寸一方面在参与者之间，另一方面在票据交换所之间。

表1：期货与远期之间的差异

特征	前进	期货
合同类型	两方之间的私人合同	协商变更
	不规范	标准化合同
天气	通常不指定交货日期	可能的交货日期类别
调整	合同的开始和结束	每天调整至市场
运输方式	实物资产的交付或现金的最终结算	交货前已结算
尺寸	它的两个部分都可以是任意大小	尺寸是预先定义的
基本规格	不指定基础	相对于期货头寸的可交付产品的质量允许的变化是有限的
保证	不指定任何类型的保证金	总会有一个交换所来支持市场并需要保证金
补偿表	他们没有每天补偿	市场上所有未平仓期货头寸每天都被估价
市场类型	他们不在有组织的市场上交易	他们总是在有组织的市场上交易
流动性	他们通常不会产生流动性	他们总是产生流动性
排气阀	不可转让	如果可以转让
可靠性	疑	非常值得信赖
信息获取	他们是秘密合同	买-卖“大声”
谈判容易	一切都经过谈判	只议价

资料来源：根据：Fragoso（2002），Dubkovsky（2002），Díaz（1996），Bodie（1998）和Rodríguez（1997）进行的阐述。

货币期货

在这些类型的合同中，两种价格形式出现在操作中，即现金价格和现货价格。

现金价格是金融机构根据市场上即时的供求所报价的价格。

这种价格在买卖双方同意的时刻报价。这种类型的价格不会随时间波动。

现货价格是指将在48小时内交付的货币，其价格将取决于银行间市场的供求关系，在这个市场中，所有致力于买卖货币的授权机构都参与其中。

这个市场全天候24小时营业，通过电子系统和电话进行。

“一种货币的价格取决于价格所涉及的两个国家的货币成本。

金融成本不仅取决于两个国家，还取决于报价货币的金融机构提出的成本。同一货币的价格之间存在的差异用于进行仲裁，该仲裁可以是地理汇率或交叉汇率。当货币在不同市场上以两种不同价格出售时，存在地理套利。

通常，在这种类型的仲裁中，可以在谈判期满时获得利润。（迪亚兹，1998年）。

当人们想到用外汇套期保值的这类合同时，它就会大力支持以非本国管理货币购买的商业进出口业务，投资或债务。

对于此类操作，财务风险分为两种：交易风险（一种货币兑换为另一种货币）；以及转换风险（指在不进行实物货币兑换的情况下以另一种货币表示一种货币的价值的危险）。

对于这种类型的承保范围，有必要知道其承受的风险类型，金额和日期。这样，为了利用当前价格并确定将来的成本，有可能在当前执行它打算在将来进行的交易。

利率期货

远期利率合同只是资产价格完全取决于利率水平的对冲合同。

这种合同的重要性在于：“目前，金融工具期货合同的总交易量占整个行业交易量的一半以上。” （运维）

最成功的卓越期货是15年至30年期限的美国国债期货合约以及欧洲美元的利率合约。

有两种类型的利息，现金和期限。第一个是从今天开始到n年后结束的一段时间内的投资利率。第二个利率是未来期间当前现金利率所隐含的利率。

国库券期货合约

在这种类型的合同中，基础资产是例如90天的国库券，拥有空头头寸的一方必须在连续三个交易日的任何一天交付一百万美元的国库券。交割的第一天将是交割月份的第一天，该月将发行13周的国库券，而一年期的国库券还有13周的到期日。

“实际上，这意味着国库券可以在交货期满之前有89、90或91天。” （Hull，1996）。

国库券被称为贴现工具，因为它不支付息票，而投资者在到期时仅获得票面价值。

“期货合约到期前的基础资产是相对于期货合约到期而言期限超过90天的国库券。例如，如果合同在160天后到期，则相关资产就是250天的国库券。” （同上）。

这些国库券的运行月份为季度（3月，6月，9月和12月）。

“实物交割是在新证书签发后第13周进行的，并在合同到期日后三天进行。

合同价格由最终交割工具的当前价格（最终价格为100英寸）决定。（迪亚兹，1998年）

在此操作中，多头头寸是转移涵盖操作成本的现金的头寸。

欧洲美元期货合约

这些类型的合同是短期的。“欧洲美元是存入美国以外的美国或外国银行的美元” （Hull，1996）。

这些合同以称为3个月伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）的利率计价。

这些利率通常比国库券所提供的利率更高，并且通常是不可转让的存款，不能用作贷款的抵押品。

请参阅表2中的国库券利率与伦敦银行同业拆借利率之间的差额。

表2：利率之间的差异

国库券利率	伦敦银行同业拆借利率
政府借贷的利益	以商业贷款利率
这是关于价格的期货合约	这是利率期货合约