经济的美元化是关于发展中国家经济政策发展的持续辩论的主题。
秘鲁公司的56贬值和财务偿还能力尤其是，这在货币政策和其他影响该国的外部或内部冲击中，对传输渠道的有效性产生了严重影响。
基于宏观经济信息和银行系统的资产负债表，地方学术文献已经探讨了信贷渠道的功能。由于进行了这些调查，因此有可能凭经验确定秘鲁金融体系的脆弱性是1990年代末经济遭受外部冲击的放大，特别是俄罗斯（1998年）和巴西危机（ 1999）。但是，由于缺乏公共信息，除了从上述研究中可以间接推断出的结果以外，对于这些危机对国家公司的影响知之甚少。
基于2,054家具有1997-2001年间年度信息的非金融公司的样本，本研究旨在通过从公司的角度重建风格化的事实来填补这一空白。这些使我们得出结论，在1990年代中期的繁荣时期，负债的美元化和公司的过度负债使得公司部门处于脆弱的境地，以承受外部危机的影响。
然后，通过使用静态和动态面板模型对这一证据进行统计证实，在该模型中，通过增加美元负债水平和成本来削弱公司的资产负债表，可以具体证明实际贬值。财务，最终影响了其偿付能力和投资水平。
这些影响使我们能够了解危机后公司部门必须遵循的缓慢的财务增强过程，这转化为经济中投资和信贷的长期收缩，后者一直持续到2003年。
1998-1999年的危机和金融部门的脆弱性1990年代初期的稳定进程对经济活动产生了强烈的推动作用，而实际汇率却一直在上升（7.3％在1993年至1996年期间）导致了通过大量资本流入筹集资金的外部缺口的扩大。
经常账户赤字的增加从1991年至1993年的平均5.6％增至接下来的三年的6.5％，反映出经济中相对于所产生产品的过度支出。
金融部门对此现象并不陌生：在经济增长的驱动下，信贷热潮开始发展。这部分是由于不同的准备金政策和中央银行的对冲政策所产生的不正当激励所致。外观。
实际上，在1992年至1996年之间，债务增长了7,476％，年均增长率为195％。从这个意义上讲，银行体系为避免货币错配而以与其资金来源相同的货币增加贷款就不足为奇了。
因此，从本十年的下半年开始，在外币贷款占总额的比重从82.5％下降到明显的下降趋势之后，贷款的美元化再次持续增加。 （1994年1月为1995年12月的72.2％）。
因此，实体部门的超额支出，信贷的美元化程度提高以及对国际债务的银行融资依赖，使经济处于潜在的脆弱状态，无法应对外国资金流量的收缩。
实际上，这发生在1998年9月，当时俄罗斯爆发了危机。它所产生的债务限制导致银行停止提供资源，甚至不再向已经签订合同的一流公司提供资源，以满足国外的短期需求。如果我们比较两个变量的年增长率，就可以清楚地看到债务逆转与信贷限制之间的这种关系，从俄罗斯危机影响秘鲁经济的那一刻起，它们的相关性就变得几乎完美。 （见图1）。
