墨西哥的经济增长与生产性投资
我代表墨西哥银行副行长吉列尔莫·古埃梅斯·加西亚（Eng。GuillermoGüémezGarcía），感谢墨西哥混凝土工业协会邀请其参加第十八次会议。恭喜你！
经济增长和生产性投资考虑到墨西哥银行副行长埃里卡多·埃里瓦多·埃里桑多·阿尔玛格尔（Lic。Everardo Elizondo Almaguer）的一些建议，我决定借此机会讨论国家经济议程中的关键问题，墨西哥经济的增长及其与生产性投资的联系。我还将简要评论一下近期的经济前景。
事不宜迟，并且在您的允许下，我将开始我的演示。
经济增长的意义
增加正式就业并提高实际工资
帮助改善收入分配并减少贫困
提高公共服务的可用性和质量鼓励储蓄和投资
有助于市场的创造和发展
周期性增长与潜在增长
期
墨西哥的潜在增长
分析师之间没有共识
各种方法和随时间变化
经常引用的估算值：每年3％
（在中国约为7％）
二。投资与增长之间的联系
一些有用的概念
生产性投资的两大类：物质资本和人力资本
生产性投资（公共或私人）影响经济增长：
在“立即”术语中：作为总需求的一部分。
在“短期”内：通过修改人均资本存量。
从长远来看：通过支持技术进步和创新过程
短期影响可以说是国民核算的一个方面。但是故事还没有结束。
对实物资本进行更大的生产性投资可以提高人均资本存量，并由此提高劳动生产率。反过来，这又使每人的生产水平提高了。这个想法是新古典增长理论的核心。
最现代的增长理论（称为内生增长理论）将较高的价值赋予了物质资本和人力资本的生产性投资：可能影响技术进步和创新过程，从而影响一个国家的永久增长。
换句话说，一个拥有更大资本和基础设施的国家可能是一个更倾向于创新的国家，并以此来促进更高的人均收入增长。
简而言之，生产性投资有利于经济增长。
国际经验
投资（公共和私人）与经济增长之间的关系
资料来源：罗伯特·巴罗（Robert Barro）和泽维尔·萨拉·马丁 2004。经济增长。2e。麻省理工学院出版社。p。532。
投资/ GDP比率提高0.1，则GDP增长（持续）增加0.8 8
在这方面的经验证据。Robert Barro和Xavier Sala-i-Martin在其关于经济增长的书中进行了一项统计研究，以确定不同的经济和制度变量对经济增长的孤立影响。为此，他们使用了大约70个国家/地区的样本，作为1965年至1995年之间的子时期。
投资/国内生产总值比率实际上是一个重要变量，对增长作出了积极贡献：该比率提高0.1（10个百分点）意味着该地区人均国内生产总值增长率将近增加一个百分点。长期。
乍一看，它们似乎很小，但简单的计算却表明事实并非如此。假设经济以平均每年4％的速度增长，人口以每年1.5％的速度增长，我们的人均GDP增长率约为2.5％。以这种增长率，我们将需要近30年的时间才能使人均GDP翻一番。从目前墨西哥的人均GDP约为8000美元开始，这意味着在30年内，墨西哥的人均GDP将达到160亿美元，这一数字与台湾的水平相近，但仍低于墨西哥的水平。韩国。
但是，如果增长率仅高出一个百分点，即3.5％，则人均GDP在30年内将翻三番，超过葡萄牙和以色列等国家。如果再提高两个百分点，即4.5％，则人均GDP在30年内将翻两番，超过香港，西班牙和新加坡等国家。当然，要以这种速度增长，我们需要在未来30年将GDP的实际年增长率提高到6％。
在墨西哥和亚洲的投资
墨西哥vs亚洲国家
固定资本形成总额，占GDP的百分比
资料来源：国际货币基金组织，国际金融统计。
这些数字通常支持生产性投资与经济增长之间呈正相关关系的想法。该图显示，在过去的25年中，日本，中国和香港毫无例外地保持着高于墨西哥的投资与GDP比率，在某些情况下甚至更高。
墨西哥的投资对国内生产总值的比率目前约为20％，与1980年代中期的水平相似。
中国目前的实际GDP增长率约为9％（官方），超过40％！并且呈上升趋势。
自1990年以来，日本（日本）和1997年以来（香港）的这一比例一直在下降，达到略高于墨西哥的水平。但是，这也与新古典增长理论有关的趋同问题是一致的。
三，墨西哥的建筑与住房
该行业的重要性日益提高
墨西哥在国内生产总值中的建筑比重：1980-2007年（百分比）
四季度移动平均线
资料来源：INEGI。十一
墨西哥的一个非常重要的部门是建筑部门。
目前，建筑业占GDP的比重略高于5％，高于1995年危机爆发前不久的水平。
同样，对建筑业的投资目前仅占该国固定投资总额的一半以上。
投资上升趋势
墨西哥建筑投资：1988-2007年
百万2004比索
住宅非住宅公众总数
资料来源：INEGI。12
- 除了1995年的危机和2001年的小幅衰退外，建筑投资在过去20年中一直保持持续增长，其中住宅建筑投资表现出最大的连续性，并且自2002年以来一直保持最高水平。另一方面，对非住宅建设的投资和公共投资则表现出更大的波动性，并且似乎呈“反比”关系。
住房活力
住房投资总额：1995-2007年
资料来源：1995年至2005年，国家统计研究所。对于2006-2007年，它们是他们自己的估计，假设GDP增长率分别为4.7％和3.2％，对非银行私营部门的总信贷增长率分别为30％和25％。
自1996年以来，除了2001年经济略有衰退之外，住房领域的投资一直稳定增长。观点认为，该部门将继续保持活力。
住房的关键决定因素
经济稳定。
它减少了不确定性，有利于长期计划并增加了信心。
融资。
长期融资的增加在住房部门的扩张中发挥了核心作用。
GDP增长。-经济活动会影响住宅建设的投资决策。
- 融资与稳定息息相关，GDP的增长可以解释为国家层面的“财富效应”，政治因素也可以产生显着的影响（“信心”）。
价格稳定
墨西哥的通货膨胀率（％）
Banxico喷泉。
1995年，主要通货膨胀率超过50％。自那时以来，在抗击通货膨胀方面取得了重大进展。
当前，通货膨胀目标是每年3％，并包括正负1％的可变区间（以确认存在与货币现象无关的暂时性冲击）。
在过去的12个月中，通货膨胀受到各种特定价格的冲击的影响，尤其是玉米饼，牛奶和面包等某些食品的价格，但是，这种冲击是外来的，必须对通货膨胀产生影响随着时间的流逝消失。
房屋融资
新住房信贷流量1 / GDP的百分比
1 /拥有自己资源的总融资。
2 /包括FOVISSSTE，SHF，Fonhapo，Fonaevi，PEMEX，CFE，LyFC，州房屋等。
3 /初步数字。
资料来源：CONAVI。
住房总融资量呈上升趋势。从1998年的不到0.5％上升到2006年的近2.5％。
在此期间，INFONAVIT的高度参与受到了高度赞赏。
但是，自2001年起，Sofoles和商业银行的增长日益显着，因此，到2006年，它们将为住房提供近1％的新信贷。
SHF等其他中介机构也大大增加了其参与度。
总而言之，住房融资的来源已经多样化。
经济活动
1993年GDP比索
1993年比索季度GDP年度百分比变化年度百分比变化。
墨西哥的工业活动与北美的工业活动紧密相关。
但是，这种联系与周期性经济增长有关，而与潜在的经济增长无关。
IV。观点和最后评论
经济展望
“在未来几年，经济增长预计将略高于潜力”
GDP年度增长
2007 2008 2009
3.0％3.4％3.8％
资料来源：墨西哥银行调查，2007年9月
最后评论
- 墨西哥经济今年将以非常接近其潜在增长率（每年3％）的速度增长，生产性投资有利于持续增长，应予以鼓励，能源，劳动力，通讯和运输等关键领域的结构性改革将触发生产性投资。价格稳定是促进生产性投资的先决条件，因为它有利于规划的视野，在墨西哥，这种影响在建筑业特别是住宅业中非常明显。
