介绍
从成立之日（1993年）至今，秘鲁私人养老金系统（SPP）的分支机构数量和管理基金的价值都在增长。
秘鲁50私人养老金系统的成本但是，这一增长低于最初的预期。目前，秘鲁最高人民党在其发展方面面临问题和局限性，这反映在该系统在劳动力中的渗透率低；以及高昂的管理成本和低廉的管理资金收益。
这些因素是相互联系的，因为低覆盖率决定了每个退休人员的较高管理成本，因此，会员的净回报较低。同样，低利润率不利于更大的从属关系和覆盖范围。
在这项研究中，我们分析了两个主要方面，这些方面将限制SPP的进一步发展。第一个与SPP等行业的特征相关，这些行业集中于商业费用，Valdés称之为掠夺性商业费用，会产生内生的沉没成本。
在这种情况下，市场规模的增长并不会导致新参与者的加入，因为需求的增加只是由同一家公司通过增加掠夺性商业费用来吸收，从而增加了SPP的运营费用。第二个方面与需求的异质性有关，这使得法新社很难招募独立和非正式工人。
该研究采用了行业组织的方法，从两个方面分析了这一问题：（i）AFP行业的竞争；（ii）需求对价格或贡献可能变化的敏感性。从第一个分析中，我们获得了判断要素，以维持私人养老金模式倾向于鼓励市场竞争支出（而非价格竞争）作为竞争的核心工具。
同样，市场结构的特征是存在内在的不可回收（沉没）成本，而这些成本恰好由营销费用确定。其次，我们评估不同类型客户对AFP提供的价格变化的敏感性及其对加入或不加入SPP的可能性的影响。
主要假设SPP通常以严格的监管为特征，这限制了公司的进入，资金数量，价格差异，投资以及其他工具。
已经建立了一个行业，在该行业中，不仅安装成本（外部沉没成本）很重要，而且在营销费用（内生沉没成本）方面也很密集，因为在几乎不存在价格竞争的情况下，它构成了差异化的主要来源。 。
我们的主要假设是，AFP行业的特征在于存在内生的沉没成本。不可收回的安装成本的存在通常决定集中度和市场规模之间存在反比关系。但是，当安装成本与市场营销费用相伴时，
集中度和市场规模之间并不一定会成反比关系，因为公司可以通过增加广告支出来吸收需求的增长。
该结果对行业竞争的可能性具有重要影响，因此对
公司的业绩也具有重要影响。
“ SPP市场已经划分为四个现有公司，并且其中新参与者的机会很少。另一方面，通过将市场份额从其他AFP（通过转移）中夺走来进行增长将非常昂贵»
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