油价暴跌已经影响了原油销售带来的外汇流入，可以认为，进入该国的美元数量与比索兑外币贬值之间存在着依赖关系。外币流入越少，国际储备减少，外币就可以相对于墨西哥货币获得价值。
在墨西哥银行的报告中，可以看出，截至2013年，国际储备，石油贸易差额和美元价格发生了巨大变化。
国际储备从2013年底的1767,000.85万美元增至2014年的1951,000.45百万美元，降至2015年的1763,000.52亿美元，并在2015年底保持为1777,000.64亿美元。 2016年4月15日
石油贸易差额在2013年底出现顺差222,000.13亿美元，在2014年底出现158,69.69亿美元，在2015年出现逆差9,800.86亿美元（INEGI，2016年1月27日）。 ）。
2013年底美元的价格为13比索和08美分，2014年底的价格为14比索和74美分，2015年底的价格为17比索和25美分，2014年底的价格为17比索和44美分。 2016年4月22日。
这项研究的目的是确定外汇收入和支出以及内部货币政策对墨西哥比索兑美元作为国际支付货币的价格下跌的影响。
该研究包括具有影响汇率行为的变量的前因。理论框架介绍了研究汇率均等因果关系的研究人员的贡献。该方法论描述了国际支付货币行为的因果变量。在结果中，提供了相关性的证据，假设检验和结果分析。最后，包括研究结论和相应的建议。背景
汇率。 汇率可以视为每个国家货币单位的数量，代表价值，该货币单位是为交换同一国家生产的每种商品而交付的。由于每个国家为交换商品而支付的货币单位不同，因此国家之间货币单位的价值会发生变化。从其他国家/地区购买商品时，必须以当地货币支付价值，这意味着将我们的货币兑换为国际认可的货币，例如美元，欧元，英镑或其他硬货币，并使用这些货币获取当地货币我们希望购买感兴趣的商品的国家/地区。根据每个国家的货币，财政，技术，交换，商业和竞争政策，本国货币对商品和对其他国家货币的购买力是固定的。
墨西哥比索对商品的交换价值最初是由具有使用价值和交换价值的商品（例如黄金和白银）支持的，其中以比索表示的每个货币单位的价值都等于商品的内容。黄金或白银可以换成其他商品。 “自反皇家时代以来，金币（主要是银币）的使用已扎根。由于黄金和白银之间的价值等值被破坏，政府有必要使货币法适应新时代，并且涌现出大量以工业金属为主的货币”（Banxico，2015年12月）
比索作为黄金或白银的货币单位，与商品相比具有较高的购买价值，因为它被认为是具有使用价值和交换价值的另一种商品。由于商品中所包含的工作以及供需之间的自由相互作用，其价值的可变性类似于每种商品的价值变化。为了确定商品价格，黄金和白银必须保持固定价值。商品价格相对于金银硬币的增长导致硬币上记录的价格与银价之间的变化。它在金属上的真实价值。作为对货币价值和价格之间调整的回应，开始制造金属含量更低或更便宜的金属硬币，并开始用相同货币单位和相同比索价值的硬币替代钞票。
行业的发展和商品交换加速了对支付手段的需求，要求增加钞票，银行服务，活期存款账户，信用卡，融资和资产证券化的数量，这被广泛接受然而，社会支付的价值却缺乏劳动力产生的代表价值。
公众持有的纸币和硬币（（M1 =货币基础）。 银行系统向公众提供了进行商品和服务交换的必要手段，其数量相当于所进行的业务量。当前有必要的纸币和硬币可以流通。在图1所示的墨西哥银行资产负债表中，可以看到，流通的纸币和硬币加上存放在墨西哥银行的私人银行的货币监管资金，以及墨西哥银行的负债及其股东权益加上中央银行持有的自有资源和其他资源的总和（负债+资本）。这笔款项完全由国际储备金（黄金，表1中的白银，美元和外币），联邦政府发行的凭证中的公共债务，墨西哥银行持有的固定资产和其他资产。
平等关系列在我国中央银行的资产负债表中。 2014年，墨西哥银行报告的资产总额为3万亿11.5万1 416百万比索，2万亿848万611百万美元投资于国际储备，26.6万亿8千5百万其他资产。债务总额为一万亿六千二百八十三亿三千九百万元，以公众持有的票据和硬币为代表，联邦政府经常账户中存入的三十七万一千七亿七千九百万比索，一万亿五千三百四十四万亿二千六百万比索的货币监管负债，60存入国际货币基金组织的8.94亿美元，持有特别提款权的680,26.26亿美元和股东权益的711,000.98万比索（见表1）
墨西哥银行通过在纸币和硬币上的主要发行货币，再加上由私人银行在中央银行存放的纸币和硬币储备，来规范在我国进行交易所需的货币供应。
中央银行的国际储备金由构成国际收支的不同项目中的外币流入和流出决定。
贸易平衡。贸易差额由墨西哥商品在国外销售产生的外币流入量减去购买外国商品产生的外币流出量决定。当商品和服务的销售量大于从国外的商品和服务的购买量时，国际储备就会增加。如果流入该国的外汇多于流出，则业务将产生盈余，将对储备产生积极影响。临时进口通常将外汇带入该国，但是，确定进口传统上一直处于赤字状态。
汇款 汇款由在国外工作的墨西哥劳动力的外汇流入与付给在墨西哥工作的外国人的外汇流出之差表示。汇款总体上对墨西哥有利，有利于国际储备的增长。
外商直接投资。外汇的第三个来源是从向外国人出售墨西哥公司或对墨西哥新公司的外国投资进入墨西哥的剩余资源，减去墨西哥人购买外国公司或开设公司而流入国外的资源。在国外（巴西。词汇表）。
油平衡。国际储备的增加还包括石油余额，该石油余额由国外石油销售与世界市场上原油和石油衍生物的购买之间的差额确定。
外债。联邦政府和私人公司收到的贷款将是国际储备中可用货币的一部分，只要它们没有经过谈判以偿还以前在公开市场上签订的债务或用于偿还债务。
外汇的频繁流入保证了美元资金的永久性，使联邦政府和个人有可能使用外汇，而不必担心国际收支中是否存在盈余或赤字或是否出现盈余。中央银行持有的国际储备的崩溃。国际储备支持墨西哥银行的债务，并在货币基础和中央银行资产之间建立了平价关系。如果国际储备下降，则必须维持墨西哥比索银行的资产和负债之间的余额。唯一的方法就是移动美元的价格。当墨西哥银行的储备金发生变化时，平价关系会受到影响。
如果流入该国的美元（货币）的数量大于流出的货币，则国际储备中每美元的负债发行的墨西哥纸币将减少，墨西哥货币将升值，从而使美元变得更便宜。
如果美元从墨西哥流向国外，国际储备下降，则每可用美元将发行更多的纸币，这将导致外币兑墨西哥比索的价格上涨。
国际收支经常项目保持长期外币流入高于支出的行为如下：
- 石油贸易差额临时业务的贸易差额（maquiladoras）国外国民的汇款外国直接投资差额
如果流入墨西哥的外国货币多于流出，那么墨西哥银行的国际储备将永久增加。
图1（参见PDF）
除了马德里的米格尔（Miguel de la Madrid）和里昂的埃内斯托·塞迪略·庞塞·德昂（Ernesto Zedillo Ponce deLeón）的六年任期外，墨西哥在由机构革命党和国家行动党管理的所有六年任期内一直保持负贸易平衡。
由于石油产量的增长高于世界市场的需求，石油贸易收支自1977年以来没有显示红色数字，2015年出现了98.55亿美元的赤字。 。1和2号表）（西班牙银行，2015年7月）。
临时进口。
由于加工过程中投入了大量的劳动力，原材料进口以较高的价格离开该国，因此加工厂生产的贸易将出现正贸易差额。墨西哥银行提供了贸易差额的历史数据，直到2006年，加工厂和非加工厂的分离，考虑到临时进口进入该国只是为了进行转型。从2007年开始，临时进口数据的分离已经完成，目前以单一比例表显示。
马加拉多拉斯州的贸易差额余额在2005年为212,000.22亿美元，在2006年为243,000.21亿美元（墨西哥统计局）。
表2和图2描述了总贸易差额的行为，其中包括墨西哥境外的加工厂生产，石油和农业，采矿和工业活动。墨西哥最困难的时期是1994年和2008年的危机。2015年的数字非常接近以前的危机，但是，当前的情况似乎没有像以前那样的短期解决方案。 1994年，墨西哥陷入政治和流动性危机，可以通过从国外获得货币资源解决，同时比索对美元贬值，产生外汇（Dabat，A。（1995年11月）。
2008年的危机偶然影响了国际金融的收支平衡，当涉及北美抵押贷款危机的国家重新走上正轨时，这一问题得以解决（Krugman，P.，2008年9月20日）。
截至2014年，石油价格下跌直接影响国家财政，并从2015年起将出口行业（产生外汇）转变为依赖国外的进口行业（巴西，2016年4月统计）
在一定程度上，由于石油价格没有改善，石油开采的来源消失了，鉴于缺乏旨在在节省外币的进口替代品的大规模过程中重新激活国内市场的政策，全国的前景并不乐观。创造新的工作。
图2（参见PDF）
Remesas e Inversión Extranjera Directa. Las remesas de migrantes se han estancado a partir de 2008, y la inversión extranjera directa en México mantiene un crecimiento errático después de impulso que tuvo en 2013.
Figura No. 3 (Ver PDF)
Figura No. 4 (Ver PDF)
Cumplen su parte sin embargo no están en posibilidades de poder resolver el vacío de la industria petrolera, que después de mantener un saldo favorable a la economía nacional hoy se integra a las actividades como la agropecuaria e industrial que por tradición, dependen de las importaciones del exterior (véase cuadro No. 2 y figuras No. 3 y 4).
Cuadro No. 2
| Comportamiento de la Balanza Comercial, Balanza petrolera, IED+Remesas | ||||||
| Incrementos % de M1 y Velocidad del dinero. (Miles de Millones de dólares) | ||||||
| Balanza | REM+IED | Incremento | BC. Sin | Increm% | Tipo de | |
| Años | Petr. Mdls | M1 (%) | Petroleo | Velc.Dinero | Cambio | |
| 1993 | 5.93 | 7.72 | 19.02 | -19.41 | -7.42 | 3.11 |
| 1994 | 5.90 | 14.12 | 4.72 | -24.36 | 7.39 | 5.00 |
| 1995 | 7.07 | 13.20 | 5.16 | -1.67 | 22.06 | 7.74 |
| 1996 | 9.83 | 13.41 | 42.95 | -3.29 | -3.84 | 7.87 |
| 1997 | 8.48 | 17.69 | 32.64 | -7.86 | -5.26 | 8.07 |
| 1998 | 4.90 | 18.38 | 19.72 | -12.74 | 1.10 | 9.90 |
| 1999 | 7.18 | 19.85 | 26.42 | -12.79 | -5.43 | 9.50 |
| 2000 | 11.77 | 24.87 | 15.68 | -20.11 | 3.30 | 9.61 |
| 2001 | 8.79 | 38.92 | 20.70 | -18.41 | -12.42 | 9.17 |
| 2002 | 12.08 | 33.84 | 13.26 | -19.71 | -4.78 | 10.44 |
| 2003 | 15.87 | 34.03 | 13.48 | -21.65 | -3.05 | 11.24 |
| 2004 | 19.41 | 43.43 | 10.64 | -28.22 | 2.53 | 11.15 |
| 2005 | 23.44 | 46.40 | 14.80 | -31.03 | -5.96 | 10.63 |
| 2006 | 28.27 | 46.52 | 14.08 | -34.40 | -1.67 | 10.81 |
| 2007 | 26.20 | 58.39 | 12.80 | -36.27 | -4.29 | 10.92 |
| 2008 | 27.00 | 53.94 | 11.53 | -44.26 | -3.10 | 13.83 |
| 2009 | 17.05 | 39.06 | 8.47 | -21.74 | 14.54 | 13.07 |
| 2010 | 20.42 | 47.47 | 13.52 | -23.42 | -3.25 | 12.35 |
| 2011 | 26.13 | 46.13 | 12.62 | -27.54 | -2.73 | 13.95 |
| 2012 | 22.10 | 41.93 | 9.37 | -22.08 | -1.80 | 12.97 |
| 2013 | 22.71 | 67.19 | 10.16 | -23.91 | -6.38 | 13.08 |
| 2014 | 15.87 | 49.28 | 14.48 | -18.72 | -6.49 | 14.74 |
| 2015 | -9.86 | 53.15 | 15.49 | -4.61 | -5.19 | 17.25 |
| Elaboración propia con datos de INEGI, BDINEGI, SENER, CONAPO, SHCP, SE, | ||||||
| STPS, BANXICO, UNCTAD, Bureau of Labor, WEF, S&P. |
Oferta Monetaria
La oferta monetaria inicia con la emisión primaria de dinero, definida por el Banco de México, como la suma de billetes y monedas más cuenta de cheques en moneda nacional.
La expansión de la oferta monetaria se logrará a través de las políticas crediticias que permita la Secretaría de Hacienda y Crédito Público y el Banco de México a la Banca Múltiple, en los montos de crédito que ésta pueda otorgar, a partir de los recursos que recibe de sus cuentahabientes (Congreso de la Unión (10 enero 2014).
Los recursos del público son captados a través de los diferentes instrumentos con que cuenta la Banca Múltiple y que formarán parte de las garantías que le permitan otorgar préstamos. De acuerdo a su antigüedad y a sus relaciones con las empresas y el público en general, los diferentes bancos del país han logrado participar en la captación de recursos del público con posibilidades de otorgar porcentajes similares de créditos., BBVA Bancomer controla el 20%, Banamex el 19%, Santander el 15%, Banorte el 12%, HSBC el 8%, INBURSA el 4%, Scotiabank el 3 y bancos restantes el 20%.
En relación a los créditos, BBVA Bancomer otorga el 24%, Banamex el 16%, Santander el 13%, Banorte el 14%, HSBC el 7%, INBURSA el 6%, Scotiabank el 5 y los restantes el 15% (SHCP-CNBV, (Agosto 2013).La banca comercial maneja los siguientes instrumentos de crédito en cartera vigente, cartera vencida y cartera litigiosa (ANEXO 36 publicado en el DOF del 27 de abril 2009):
Créditos Comerciales:
- Créditos comerciales sin restricción
- Actividad empresarial o comercialOperaciones quirografariasOperaciones prendariasCréditos puenteOperaciones de factorajeOperaciones de arrendamiento capitalizableOtrosEntidades financierasCréditos interbancariosCréditos a entidades financieras no bancariasEntidades gubernamentalesCréditos al Gobierno Federal o con su garantíaCréditos a estados y municipios o con su garantíaCréditos a organismos descentralizados o desconcentrados sin garantía del Gobierno Federal, estados o municipiosOtros
- Actividad empresarial o comercialOperaciones quirografariasOperaciones prendariasCréditos puenteOperaciones de factorajeOperaciones de arrendamiento capitalizableOtrosEntidades financierasCréditos interbancariosCréditos a entidades financieras no bancariasEntidades gubernamentalesCréditos al Gobierno Federal o con su garantíaCréditos a estados y municipios o con su garantíaCréditos a organismos descentralizados o desconcentrados sin garantía del Gobierno Federal, estados o municipiosOtros
Créditos de consumo
- Créditos de consumo sin restricciónTarjeta de créditoPersonalesAutomotrizAdquisición de bienes mueblesOperaciones de arrendamiento capitalizableOtros créditos de consumoCréditos de consumo restringidos
- Tarjeta de créditoPersonalesAutomotrizAdquisición de bienes mueblesOperaciones de arrendamiento capitalizableOtros créditos de consumo
Créditos a la vivienda
- Créditos a la vivienda sin restricción
- Media y residencialDe interés social o Crédito a la vivienda restringidosMedia y residencialDe interés social
Créditos otorgados en calidad de agente del gobierno federal
Instrumentos para regular la liquidez del Sistema financiero. Los créditos a plazo otorgados por la Banca Múltiple, de no ser negociados, dificultarán su recuperación inmediata y congelan recursos no prestables de la Banca Comercial por varios meses o años. Para evitar la parálisis del crédito, el banco de México ofrece como opción, el redescuento de las carteras vigentes de mediano y largo plazo para reactivar la economía y evitar escases de dinero en circulación.
Es notable que el dinero prestado generalmente regresa a los bancos para poder prestarse nuevamente, sin embargo, las autoridades monetarias tendrán la obligación de controlar el número de veces que puede otorgarse un crédito y las garantías necesarias para que los bancos comerciales no se descapitalicen y permanentemente estén en posibilidades de pagar a sus cuentahabientes los depósitos realizados.
Los instrumentos que utiliza el Banco de México para controlar los préstamos de la banca comercial son el encaje legal y el redescuento entre otros.
El encaje legal cuantitativo originalmente se manejaba como un porcentaje fijo sobre los depósitos a la vista que debía ser entregado al Banco de México. Cada vez que se captaba dinero de los cuentahabientes, la banca múltiple podía prestar solo una parte y entregar al Banco de México el porcentaje pactado. El dinero entregado al Banco de México se manejaba como reserva disponible para respaldar a los bancos con fondos líquidos, que les permitieran cumplir los compromisos contraídos con sus cuentahabientes cuando estos demandaran liquidez. El encaje legal cualitativo era dispuesto por Banxico sobre el destino que debían tener los créditos a fin de impulsar las diferentes actividades del país como la vivienda, el transporte, el turismo, el comercio, la industria, educación, y la obra pública entre otras.
Como respuesta a la petición de los banqueros de que los fondos entregados al Banco de México como reservas carecían de un interés del que el único beneficiado era el Banco de México, se consideró conveniente que los fondos correspondientes al encaje legal fueran cubiertos con la compra de bonos emitidos por el Gobierno Federal, en cualquiera de sus modalidades, según el destino de los fondos establecidos en el encaje legal cualitativo.
La libertad de la Banca Privada, de utilizar los fondos de sus cuentahabientes en la adquisición de valores de gobierno, en niveles que cumplan al menos con las reservas requeridas por el Banco de México para regular la circulación de dinero, no existe, al haber instrumentos más rentables como las tarjetas de crédito, por lo que se ha dispuesto que cada institución bancaria mantenga depósitos de regulación monetaria en la Banca Central como lo establece la “circular del Depósito de regulación monetaria” emitida por el Banco de México (Banxico, Depósitos de regulación monetaria).
El Banco de México, como alternativa para cumplir con los depósitos de regulación monetaria, permite a las instituciones de crédito, participar en las subastas de Bonos de Negociabilidad Limitada (BREMS L) que serán liquidados con los recursos de dichos depósitos (BANXICO, 5 de junio 2014).
En otras naciones el mercado abierto permite la compra y venta de bonos regulados por las tasas de interés. En México, la tasa de interés de los bonos de gobierno aún no es un instrumento suficientemente fuerte como para que su rentabilidad motive a los inversionistas y los bancos a participar voluntariamente en estos mercados.
En el Artículo 7 de la Circular (Banxico 10/2014) se dispone que solo estén en posibilidades de participar en la compra de bonos de Gobierno las instituciones que cuenten con depósitos de regulación monetaria en el Banco de México y que el monto de su postura no exceda del monto de los depósitos realizados.
Además de los depósitos de regulación monetaria El Banco de México tiene a su disposición otros instrumentos para administrar la liquidez del sistema financiero:
Instrumentos de largo plazo:
- Compra-venta de títulos de deuda Ø Ventanilla de liquidez de largo plazo Instrumentos de corto plazo:Operaciones de mercado abiertoFacilidades de crédito y depósitoVentanillas de liquidez de corto plazo
Los fondos que los bancos prestan a largo y mediano plazo como los préstamos hipotecarios, refaccionarios y de habilitación o avió pueden ser re descontados a. la banca privada para recuperar su capacidad de liquidez. La venta de su cartera a largo plazo a tasas de interés menores a las que cobra, le permitirá obtener un beneficio marginal de sus carteras de crédito.
La cantidad de dinero en circulación en una economía, más los depósitos en cuentas de cheques en moneda nacional y las cuentas de ahorro del público retirables a la vista (M1), circularán en manos del público varias veces en el año para permitir la realización de operaciones de intercambio entre compradores y vendedores
Si M1 para el cierre del ejercicio de 2014 fue de 3 billones 145 mil 735 millones de pesos y permitió operar bienes y servicios a precios corrientes por 17 billones 251 mil 612 millones de pesos, quiere decir que el dinero circuló por las manos del público 5.5 veces.
El multiplicador monetario (M) que determina el número de veces que circula el dinero en manos del público se calcula de la siguiente forma:
Dónde:
= Es la proporción de los depósitos bancarios que mantienen los agentes económicos en forma de dinero efectivo.
= Es la proporción de los depósitos bancarios que los bancos comerciales mantienen en forma de reservas bancarias (legales y voluntarias) y su valor dependerá del valor del coeficiente legal de caja que dicte el Banco Central.
Quiere decir que un peso permite que operen 5.5 pesos en el mercado. Los 4.5 pesos restantes los crean los bancos comerciales a través del crédito. Cada vez que la banca reciba un peso en depósito por parte del público, lo presta, con la certeza de que regresará 4.5 veces, lo que le representará el cobro de nuevos intereses cada vez que el dinero del público sea depositado en sus cuentas bancarias.
El número de veces que el dinero regresa a los bancos para ser prestado, dependerá del coeficiente legal de caja que dicte el banco de México. Este factor ha cambiado a través del tiempo y es utilizado para regular la cantidad de dinero en circulación. En el cuadro No. 3, al relacionar el Producto Interno Bruto a precios corrientes con la base monetaria (M1), se observa que la velocidad del dinero ha sufrido cambios, dependiendo de las políticas de crecimiento económico que mantengan los gobiernos en sus diferentes épocas y a las necesidades regulatorias orientadas al control de la inflación.
La velocidad del dinero presenta una tendencia negativa, como una respuesta al descenso de operaciones del público con dinero líquido (véase figura No. 5).
El período de mayor crecimiento de esta variable se presenta en la década de los ochentas donde se alcanzan niveles de inflación superiores al 100%. Las necesidades de liquidez se resolvieron aumentando considerablemente la oferta monetaria = M1 (V).como resultado de los incrementos en la base monetaria (M1) y la velocidad del dinero (V).
Figura No. 5 (Ver PDF)
Las políticas monetarias pueden impulsar el crecimiento económico cuando hay una respuesta de las empresas a la demanda del público con crecimiento en la producción y de la productividad, sin embargo el exceso de dinero en los bolsillos del público puede ser temporal lo que provocará una actitud conservadora de las empresas, hasta, en tanto no se compruebe que efectivamente los consumidores mantendrán un crecimiento marginal en la demanda de sus productos. Si esto no ocurre, el dinero excedente en poder del público será absorbido por el incremento de los precios y el intento no tendrá el efecto esperado. Como se observa en la figura No. 6, los incrementos porcentuales en M1y en la velocidad del dinero (V), en la década de los ochentas e inicio de los noventas, contribuyeron a acelerar la inflación con un raquítico incremento en el Producto Interno Bruto (véase figura No. 7)
Figura No. 6
Incrementos moderados en la oferta monetaria hasta la década de los setentas contribuyeron a acelerar el crecimiento económico con una respuesta aceptable en el producto interno bruto, sin embargo la aplicación de medidas restrictivas a la oferta monetaria, aplicadas por la Secretaría de Hacienda y el Banco de México han inhibido notablemente el crecimiento de la economía mexicana a partir de la década de los ochentas (véase figura No.7).
Figura No. 7 (Ver PDF)
Cuadro No. 3
| Oferta Monetaria, PIB a Precios Corrientes y Velocidad del Dinero | ||||||
| Años | PIB MMP | M1 (MMP) | M2(MMP) | M3(MMP) | M4(MMP) | Velocidad |
| corrientes | ||||||
| 1960 | 150 | 16.9 | 18.3 | 23.9 | 29.1 | 8.9 |
| 1961 | 173 | 18.0 | 19.2 | 26.5 | 32.8 | 9.6 |
| 1962 | 187 | 20.3 | 21.7 | 30.8 | 38.7 | 9.2 |
| 1963 | 208 | 23.7 | 25.1 | 37.3 | 46.4 | 8.8 |
| 1964 | 246 | 27.6 | 29.2 | 45.4 | 55.5 | 8.9 |
| 1965 | 267 | 29.5 | 31 | 52.7 | 64 | 9.0 |
| 1966 | 297 | 32.8 | 34.4 | 62.5 | 77.2 | 9.1 |
| 1967 | 325 | 35.4 | 37 | 72.4 | 91.6 | 9.2 |
| 1968 | 360 | 40.0 | 41.7 | 84.1 | 107.1 | 9.0 |
| 1969 | 398 | 44.3 | 46.1 | 94.6 | 127.6 | 9.0 |
| 1970 | 444 | 49.0 | 50.9 | 104.8 | 150.9 | 9.1 |
| 1971 | 491 | 53.1 | 54.8 | 118.4 | 171.9 | 9.3 |
| 1972 | 568 | 64.3 | 66.4 | 142.1 | 202.6 | 8.8 |
| 1973 | 697 | 79.9 | 84.1 | 169.3 | 231.2 | 8.7 |
| 1974 | 913 | 97.5 | 101 | 190.6 | 273 | 9.4 |
| 1975 | 1120 | 118.3 | 122.3 | 230 | 346.1 | 9.5 |
| 1976 | 1402 | 154.8 | 166 | 263.9 | 395.4 | 9.1 |
| 1977 | 1902 | 195.7 | 381.3 | 381.3 | 407.5 | 9.7 |
| 1978 | 2415 | 260.3 | 517.3 | 519.5 | 581 | 9.3 |
| 1979 | 3186 | 346.5 | 689.7 | 707 | 797.6 | 9.2 |
| 1980 | 4470 | 461.2 | 1246.3 | 1285.2 | 1399.1 | 9.7 |
| 1981 | 6128 | 612.4 | 1907.1 | 1974.9 | 2076.1 | 10.0 |
| 1982 | 9798 | 992.6 | 3264.6 | 3526.4 | 3649 | 9.9 |
| 1983 | 17879 | 1402.6 | 5275.3 | 5690.9 | 6095 | 12.7 |
| 1984 | 29472 | 2286.9 | 8971 | 9695.1 | 10288.7 | 12.9 |
| 1985 | 47392 | 3457.7 | 13128.2 | 14221.8 | 15565.3 | 13.7 |
| 1986 | 79191 | 5684.4 | 25525.2 | 28472.1 | 31814.7 | 13.9 |
| 1987 | 193312 | 12549.6 | 61505 | 73868.8 | 82072.4 | 15.4 |
| 1988 | 390451 | 20816.0 | 87431 | 122274 | 134350 | 18.8 |
| 1989 | 507618 | 28735.0 | 125043 | 185516 | 202199 | 17.7 |
| 1990 | 686406 | 52581.0 | 277544 | 284090 | 301315 | 13.1 |
| 1991 | 865166 | 115420.0 | 346488 | 365411 | 395154 | 7.5 |
| 1992 | 1019156 | 133665.0 | 390074 | 436479 | 468037 | 7.6 |
| 1993 | 1122928 | 159087.0 | 479491 | 550598 | 590157 | 7.1 |
| 1994 | 1262860 | 166593.0 | 568024 | 670197 | 737460 | 7.6 |
| 1995 | 1621021 | 175195.0 | 782739 | 812827 | 898118 | 9.3 |
| 1996 | 2228302 | 250447.0 | 1061961 | 1092630 | 1183254 | 8.9 |
| 1997 | 2800117 | 332199.0 | 1433826 | 1464302 | 1544732 | 8.4 |
| 1998 | 3389447 | 397722.0 | 1803678 | 1830213 | 1916168 | 8.5 |
| 1999 | 4052033 | 502797.0 | 2206077 | 2222959 | 2296660 | 8.1 |
| 2000 | 4842314 | 581637.0 | 2506403 | 2534780 | 2591231 | 8.3 |
| 2001 | 5118916 | 702050.0 | 2942530 | 2970944 | 3019900 | 7.3 |
| 2002 | 5520287 | 795115.0 | 3264150 | 3289404 | 3333296 | 6.9 |
| 2003 | 6073316 | 902319.0 | 3722090 | 3755926 | 3788590 | 6.7 |
| 2004 | 6889172 | 998314.0 | 4117345 | 4206500 | 4245474 | 6.9 |
| 2005 | 7437226 | 1146049.0 | 4695510 | 4833298 | 4875358 | 6.5 |
| 2006 | 8343217 | 1307435.0 | 5282379 | 5459738 | 5511495 | 6.4 |
| 2007 | 9007381 | 1474739.0 | 5794343 | 6057174 | 6129485 | 6.1 |
| 2008 | 9734402 | 1644832.0 | 6746771 | 7073447 | 7157420 | 5.9 |
| 2009 | 12093890 | 1784171.0 | 7138251 | 7518946 | 7592803 | 6.8 |
| 2010 | 13282061 | 2025351.0 | 7674725 | 8418921 | 8504128 | 6.6 |
| 2011 | 14550014 | 2280972.0 | 8570648 | 9731979 | 9835480 | 6.4 |
| 2012 | 15626907 | 2494586.0 | 9318466 | 11152242 | 11263202 | 6.3 |
| 2013 | 16116130 | 2747961.0 | 10095509 | 12154446 | 12246936 | 5.9 |
| 2014 | 17251612 | 3145735.0 | 11130890 | 13580604 | 13698733 | 5.5 |
| Fuente: Indicadores monetarios BANXICO. |
El impacto del crecimiento de la oferta monetaria en los precios fue moderado al compartirse el crecimiento presentado por el Producto Interno Bruto (véase figura No. 8)
Figura No. 8 (Ver PDF)
La transición de una economía proteccionista a una economía de libre mercado a partir de 1982, obligó al Gobierno Mexicano a eliminar aranceles impuestos a las importaciones provenientes del exterior y utilizar como única defensa para las empresas mexicanas de la competencia internacional la devaluación del peso frente al dólar. El incremento de los precios del dólar de 12.50 pesos en 1960 a 14 mil 740 pesos viejos al cierre del año 2014 presenta la volatilidad que ha sufrido el peso mexicano en los últimos 54 años como parte del precio de participar y competir en los mercados internacionales.
Agregados monetarios (M2= M1+M2+M3+M4). La oferta monetaria que está determinada por el producto de M1(V), será igual a la demanda de dinero de los consumidores, representada por el producto de P(Y). La oferta de dinero deberá ser igual a la demanda de dinero M1(V)=P(Y) donde M1 es la cantidad de dinero en manos del público, V la velocidad de circulación del dinero, P el nivel general de precios y Y el volumen de transacciones (Fisher 1911, p.3745).
Cuadro No. 4
| Comportamiento del crecimiento porcentual anual de M1 y M2 | |||||
| (1960-2014) | |||||
| Años | Inc%M1 | Inc%M2 | Años | Inc%M1 | Inc%M2 |
| 1960 | |||||
| 1961 | 6.6 | 21.1 | 1988 | 65.9 | 63.3 |
| 1962 | 12.6 | 24.6 | 1989 | 38.0 | 52.8 |
| 1963 | 16.8 | 23.3 | 1990 | 83.0 | 43.4 |
| 1964 | 16.7 | 22.6 | 1991 | 119.5 | 12.5 |
| 1965 | 6.8 | 23.8 | 1992 | 15.8 | 19.5 |
| 1966 | 10.9 | 28.9 | 1993 | 19.0 | 28.9 |
| 1967 | 8.0 | 26.5 | 1994 | 4.7 | 32.4 |
| 1968 | 13.0 | 19.4 | 1995 | 5.2 | 26.6 |
| 1969 | 10.9 | 24.1 | 1996 | 43.0 | 29.0 |
| 1970 | 10.5 | 22.4 | 1997 | 32.6 | 30.0 |
| 1971 | 8.3 | 16.6 | 1998 | 19.7 | 25.2 |
| 1972 | 21.2 | 16.4 | 1999 | 26.4 | 18.1 |
| 1973 | 24.2 | 9.4 | 2000 | 15.7 | 12.0 |
| 1974 | 22.0 | 16.0 | 2001 | 20.7 | 15.3 |
| 1975 | 21.3 | 29.8 | 2002 | 13.3 | 9.5 |
| 1976 | 30.9 | 5.6 | 2003 | 13.5 | 13.7 |
| 1977 | 26.4 | -12.0 | 2004 | 10.6 | 12.5 |
| 1978 | 33.0 | 51.4 | 2005 | 14.8 | 14.8 |
| 1979 | 33.1 | 40.7 | 2006 | 14.1 | 12.7 |
| 1980 | 33.1 | 107.9 | 2007 | 12.8 | 10.7 |
| 1981 | 32.8 | 56.1 | 2008 | 11.5 | 18.4 |
| 1982 | 62.1 | 81.5 | 2009 | 8.5 | 5.4 |
| 1983 | 41.3 | 76.6 | 2010 | 13.5 | 11.5 |
| 1984 | 63.0 | 70.5 | 2011 | 12.6 | 16.6 |
| 1985 | 51.2 | 51.3 | 2012 | 9.4 | 16.1 |
| 1986 | 64.4 | 115.8 | 2013 | 10.2 | 8.3 |
| 1987 | 120.8 | 166.1 | 2014 | 14.5 | 11.1 |
| 1
M2 = M2+M3+M4 |
|||||
| Fuente: elab. propia, datos INEGI (2000),NAFIN (1990),SHCP(2009)y Solís(2000) |
Keynes señala que la preferencia por la liquidez se descompone en dos motivos distintos, representados por L1 y L2. L1 es el motivo transacciones y L2 el motivo especulación con fines de atesoramiento del dinero. La preferencia por la liquidez se expresa como M = M1+M2 = L1(Y)+L2(r) (Keynes 1936 p. 200), donde M1 es dinero para transacciones y M2 es dinero especulativo.
Resultados
A fin de determinar si el tipo de cambio pesos por dólar se determina por la cantidad de dólares que ingresan y salen del país, se realizó la correlación de esta variable con las diferencias generadas entre las entradas y salidas de divisas del petróleo, remesas, Inversión extranjera directa Balanza Comercial sin petróleo, M1 (base monetaria) y V (velocidad del dinero, para un período de 22 años (19932015).
Al correlacionarse los datos de las variables que aparecen en el cuadro No. 2 con la regresión del programa de análisis, Editor de datos IBM SPSS Statistics Versión 22, se generaron los siguientes resultados
| Variables | Tolerancia | FAV |
| BP. | .260 | 3.842 |
| REMIED | .395 | 2.532 |
| M1 | .305 | 3.282 |
| BCSP | .213 | 4.697 |
| VDN | .363 | 2.758 |
Dónde:
Análisis de regresión:
Los resultados generados por la regresión permiten hacer las siguientes afirmaciones:
Sin la influencia de todas las variables analizadas, el tipo de cambio sería de 4 pesos con 11 centavos
Por cada mil millones de dólares que ingresan al país por exportaciones petroleras, el precio del dólar se abaratará 4.8 centavos..
El impacto de las remesas más la Inversión extranjera directa es positivo en 22 centavos. Por cada mil millones de dólares que ingresan a la nación, el tipo de cambio aumentara en 22 centavos.
La balanza comercial presentará incrementos en el tipo de cambio de 6.8 centavos por cada mil millones de dólares adicionales que reciba.
Por cada incremento del 1% en la base monetaria y la velocidad del dinero, el tipo de cambio aumentará en 6.1y 10.4 centavos respectivamente.
Es de suponerse que a mayor superávit de divisas en la Balanza de pagos menor será la cantidad de pesos que se paguen por dólar, sin embargo, esto solo es cierto para la balanza petrolera. En el caso de las remesas, Inversión Extranjera Directa y balanza comercial, por cada mil millones de dólares que se reciban, contribuirán al incremento del tipo de cambio.
Pruebas de Hipótesis:
En la aprueba se observa una correlación marcada alta, al explicar la ecuación estimada el 77.4% de los datos reales. Existe correlación entre dos variables cuando sus valores varían de +1 correlación positiva perfecta a través del 0 que quiere decir independencia completa o ausencia de correlación, hasta -1 que significa correlación negativa perfecta donde el signo significa la dirección de la covariación y la cifra, la intensidad de la misma.
La varianza de la regresión respecto a la varianza residual de errores debe generar una calculada superior a la de tablas. El valor de F será mayor si la varianza residual es más pequeña frente a la varianza de los datos explicados por la regresión.
Si la F calculada donde la varianza de los datos explicados por el modelo es igual a la varianza de los errores, el resultado será de 1 y se rechazará la hipótesis Ho, ya que la regresión explica parcialmente los datos contenidos en el modelo. Si el valor de la varianza de los errores es menor que la varianza de los datos explicados por el modelo, el valor de F será mayor que 1 y puede aceptarse Ho si el valor calculado es superior a los límites establecidos para el numerador de F de tablas con K -1 y el denominador N –K. (Triola 2009, p. 495-501)
F de tablas para el modelo con un numerador de K-1 = 5-1 = 4 y un denominador de (N – K = 23 -5 = 18), con un α = 0.05 en la cola derecha cuenta con una calificación de 4.53, inferior a la F calculada de 11.648.
0 < r <.20
20 < r <.40
40 < r <. 70
70 < r <. 90
90 < r < 1.00 Correlación leve, casi insignificante
Baja correlación., definida pero baja
Correlación moderada, sustancial
Correlación marcada, alta
Correoación altísima, muy significativa
Durbin Watson es un estadístico de prueba de auto correlación con valores entre 0 y 4. Se estima que hay auto correlación y se acepta H1 si el valor de d calculado se encuentra entre los valores de 0 y dL de tablas. La prueba no es concluyente si el valor de d se encuentra entre los valores dL y dU de tablas. La prueba de ausencia de auto correlación H0 se acepta si el valor de d calculada es superior al valor dU de tablas.
El estadístico DW con n = 23 y k = 5 al 5% = dL=0.90 y dU= 1.92., al 2.5% = dL=0.80 y dU= 1.80 y al 1% = dL= 0.70 y dU= 1.67. Si d calculado es de 1.998, se acepta H0 con ausencia de auto correlación.
Se rechaza la prueba de multicolinealidad al alcanzar los valores de Tolerancia (T) y el Factor de Agrandamiento de la Varianza (FAV), calificaciones menores a 10 puntos.
De acuerdo a los estimadores obtenidos de la regresión, se puede afirmar que el tipo de cambio depende de las variables definidas en el modelo.
El ingreso de divisas es factor determinante para mantener un tipo de cambio estable. En la medida que los ingresos de divisas sean mayores (menores) que los egresos, las Reservas Internacionales crecerán (disminuirán) y el precio de la divisa extranjera perderá (ganará) valor frente al peso mexicano.
Las reservas internacionales al menos en el Balance General del Banco de México forman parte del respaldo de los pasivos del Banco de México en la creación de la base monetaria M1,y mantienen una relación de paridad con las divisas internacionales, sin embargo, la presencia de factores que ajustan la oferta de dinero (M1)V como los Fondos de Regulación Monetaria, el Redescuento de la cartera de crédito, Compra-venta de títulos de deuda, Ventanilla de liquidez de largo plazo, Operaciones de mercado abierto, Facilidades de crédito y depósito y Ventanillas de liquidez de corto plazo, son suficientes para suponer una baja relación de dependencia entre las reservas internacionales, el tipo de cambio y la oferta monetaria, ya que estas políticas permiten controlar la cantidad de dinero en circulación, la inflación y el tipo de cambio.
La alta dependencia del mercado externo y el uso de las divisas como respaldo para la emisión monetaria necesariamente tendrán sus efectos en el tipo de cambio como se observa en los resultados de la correlación del tipo de cambio, con las variables M1, M2, (VD) y (RIC) para el período 1993-2015.
Cuadro No.5
| Tipo de cambio, incremento % en M1, Incremento % en M2, Velocidad del | ||||||
| dinero y balanza de Remesas+Balanza de IED + Balanza Comercial | ||||||
| en Miles de Millones de Dólares | ||||||
| Incremento | Incremento | Increm% | Rem+IED+ | T.C. | ||
| Años | M1 (%) | M2(%)1 | Velc.Dinero | B.C.(MMdls) | ||
| 1993 | 19.02 | 26.09 | -7.42 | -5.76 | 3.107 | |
| 1994 | 4.72 | 24.96 | 7.39 | -4.34 | 4.995 | |
| 1995 | 5.16 | 21.79 | 22.06 | 18.60 | 7.74 | |
| 1996 | 42.95 | 31.75 | -3.84 | 19.94 | 7.87 | |
| 1997 | 32.64 | 30.55 | -5.26 | 18.32 | 8.07 | |
| 1998 | 19.72 | 24.05 | 1.10 | 10.55 | 9.9 | |
| 1999 | 26.42 | 19.86 | -5.43 | 14.23 | 9.5 | |
| 2000 | 15.68 | 12.83 | 3.30 | 16.54 | 9.61 | |
| 2001 | 20.70 | 16.54 | -12.42 | 29.31 | 9.17 | |
| 2002 | 13.26 | 10.38 | -4.78 | 26.21 | 10.44 | |
| 2003 | 13.48 | 13.66 | -3.05 | 28.25 | 11.24 | |
| 2004 | 10.64 | 12.06 | 2.53 | 34.62 | 11.15 | |
| 2005 | 14.80 | 14.84 | -5.96 | 38.81 | 10.63 | |
| 2006 | 14.08 | 13.05 | -1.67 | 40.39 | 10.81 | |
| 2007 | 12.80 | 11.21 | -4.29 | 48.32 | 10.92 | |
| 2008 | 11.53 | 16.77 | -3.10 | 36.68 | 13.83 | |
| 2009 | 8.47 | 6.08 | 14.54 | 34.38 | 13.07 | |
| 2010 | 13.52 | 12.00 | -3.25 | 44.46 | 12.35 | |
| 2011 | 12.62 | 15.66 | -2.73 | 44.72 | 13.95 | |
| 2012 | 9.37 | 14.52 | -1.80 | 41.95 | 12.97 | |
| 2013 | 10.16 | 8.73 | -6.38 | 65.99 | 13.08 | |
| 2014 | 14.48 | 11.85 | -6.49 | 46.43 | 14.74 | |
| 2015 | 15.49 | 6.35 | -5.19 | 38.69 | 17.25 | |
| 1
Suma M2+M3+M4 |
||||||
| Fuente: Indicadores Monetarios Banxico, Indicadores Economicos de Coyuntura | ||||||
| INEGI febrero 23, 2016 |
La correlación de datos del cuadro No. 5 entre el tipo de cambio y M1 dinero para transacciones, M2 Dinero especulativo, VD Velocidad del Dinero y RIC como la suma de la Balanza Comercial + Remesas + IED, con el editor de datos IBM SPSS Statistics Version 22, generó los siguientes resultados:
Dónde:
| Variables | Tolerancia | FAV |
| M1 | .420 | 2.382 |
| M2 | .314 | 3.184 |
| V | .639 | 1.564 |
| RIC | .451 | 2.218 |
Análisis de regresión:
Los resultados generados por la regresión permiten hacer las siguientes afirmaciones:
Sin la influencia de todas las variables analizadas, el tipo de cambio sería de 10 pesos con 19 centavos
Por cada mil millones de dólares de incremento en la suma de Remesas + Balanza Comercial + Inversión Extranjera Directa, el precio del dólar se encarecerá en 9.8 centavos.
Por cada incremento del 1% en la base monetaria y la velocidad del dinero, el tipo de cambio aumentará en 8.2 y 3.9 centavos respectivamente.
El dinero especulativo (M2) tiene un efecto negativo en el tipo de cambio. Si se incrementa en 1% el dinero con fines especulativos, el precio del dólar perderá 22.3 centavos
Con excepción de M2 las variables restantes tienen un impacto positivo en el precio del dólar.
Pruebas de Hipótesis:
En la prueba se observa una correlación marcada alta, al explicar la ecuación estimada el 73% de los datos reales. Existe correlación entre dos variables cuando sus valores varían de +1 correlación positiva perfecta a través del 0 que quiere decir independencia completa o ausencia de correlación, hasta -1 que significa correlación negativa perfecta donde el signo significa la dirección de la covariación y la cifra, la intensidad de la misma.
La varianza de la regresión respecto a la varianza residual de errores debe generar una calculada superior a la de tablas. El valor de F será mayor si la varianza residual es más pequeña frente a la varianza de los datos explicados por la regresión.
F de tablas para el modelo con un numerador de K-1 = 4-1 = 3 y un denominador de (N – K = 23 -4 = 19), con un α = 0.05 en la cola derecha cuenta con una calificación de 5.01, inferior a la F calculada de 12.164.
287)..
0 < r <.20
20 < r <.40
40 < r <. 70
70 < r <. 90
90 < r < 1.00 Correlación leve, casi insignificante
Baja correlación., definida pero baja
Correlación moderada, sustancial
Correlación marcada, alta
Correoación altísima, muy significativa
Durbin Watson es un estadístico de prueba de autocorrelación con valores entre 0 y 4. Se estima que hay autocorrelación y se hacepta H1 si el valor de d calculado se encuentra entre los valores de 0 y dL de tablas. La prueba no es concluyente si el valor de d se encuentra entre los valores dL y dU de tablas. La prueba de ausencia de autocorrelación H0 se acepta si el valor de d calculada es superior al valor dU de tablas.
El estadístico DW con n = 23 y k = 4 al nivel del 1% = dL= 0.77 y dU= 1.53, es concluyente, y se acepta H0 con ausencia de auto correlación si d calculado de 1.663
Se rechaza la prueba de multicolinealidad al alcanzar los valores de Tolerancia (T) y Factor de Agrandamiento de varianza (FAV), calificaciones menores a 10 puntos.
De acuerdo a los estimadores obtenidos de la regresión, se puede afirmar que el tipo de cambio depende de las variables definidas en el modelo.
Conclusiones
- De 195 mil 045 millones en el año 2014, las Reservas Internacionales bajaron a 176 mil 352 millones en el año 2015.La Balanza Comercial del petróleo con un superávit de 22 mil 713 millones de dólares al cierre del año 2013, y de15 mil 869 millones al cierre del año 2014 cerró el 2015 con un déficit de 9 mil 855 millones de dólares.El precio del dólar de 13 pesos con 08 centavos al cierre del año 2013, pasó a 17 pesos con 25 centavos a finales del año 2015 y a 17 pesos con 44 centavos al 22 de abril del año 2016.
El Banco de México, institución encargada de la emisión de billetes y monedas de circulación nacional, respalda sus pasivos con activos que en mayor medida son las reservas internacionales (91%).
- El comportamiento de los renglones de la Balanza de Pagos que mantienen un ingreso permanente de divisas superior a los egresos son: la Balanza comercial petrolera, la Balanza comercial de operaciones temporales (maquiladoras), las Remesas de nacionales en el extranjero y la Balanza en Inversión Extranjera Directa.El saldo de la Balanza comercial de maquiladoras fue de 21 mil 722 millones de dólares en 2005 y 24 mil 321 millones de dólares para el año 2006.Los períodos críticos para México con el exterior fueron en 1994 (crisis financiera), 2008 y 2015 (crisis petrolera).El uso de nuevas fuentes de energía y las estrategias de Estados Unidos para resolver su oferta petrolera, le permitirá reducir sus importaciones netas de crudo de 9.5 millones de barriles diarios en 2011 a 3,4 en 2035, y bajar su dependencia externa del 20% al 3% en dicho período.De 2007 a 2014 se han creado más de 50.000 puestos de trabajo directos en el sector de la minería norteamericana y se duplicó la inversión en infraestructuras.Las remesas de migrantes se han estancado a partir de 2008, y la inversión extranjera directa en México mantiene un crecimiento errático después del impulso que tuvo en 2013.La oferta monetaria inicia con la emisión primaria de dinero, definida por el Banco de México, como la suma de billetes y monedas más cuenta de cheques en moneda nacional.La expansión de la oferta monetaria se logrará a través de las políticas crediticias que permita la Secretaría de Hacienda y Crédito Público y el Banco de México a la Banca Múltiple, en los montos de crédito que ésta pueda otorgar, a partir de los recursos que recibe de sus cuentahabientes
BBVA Bancomer controla el 20% de la captación bancaria, Banamex el 19%, Santander el 15%, Banorte el 12%, HSBC el 8%, INBURSA el 4%, Scotiabank el 3 y los bancos restantes el 20%.
- BBVA Bancomer otorga el 24% de la cartera de crédito bancaria, Banamex el 16%, Santander el 13%, Banorte el 14%, HSBC el 7%, INBURSA el 6%, Scotiabank el 5% y los bancos restantes el 15%, a través de los diferentes instrumentos que ofrece.El depósito de regulación monetaria es el instrumento utilizado por el Banco central para respaldar a la banca múltiple con fondos líquidos que les permitan cumplir los compromisos contraídos con sus cuentahabientes.El Banco de México, permite a las instituciones de crédito, participar en las subastas de Bonos de Negociabilidad Limitada (BREMS L) que serán liquidados con los recursos de los depósitos de regulación monetaria.Para evitar que el crédito a largo plazo congele la liquidez de la banca múltiple, el Banco de México tiene a su disposición instrumentos de compra-venta de títulos de deuda, operaciones de mercado abierto, facilidades de captación y crédito, y ventanillas para administrar la liquidez del sistema financiero:Los fondos que la banca privada presta a largo y mediano plazo como los préstamos hipotecarios, refaccionarios y de habilitación o avió pueden ser re descontados en la banca central, permitiéndoles recuperar su capacidad de liquidez con un beneficio marginal sobre sus carteras de crédito.El número de veces que circula la base monetaria (M1) en manos del público depende de las políticas de crecimiento económico que mantengan los gobiernos en sus diferentes épocas y a las necesidades regulatorias orientadas al control de la inflación.Las políticas monetarias pueden impulsar el crecimiento económico cuando hay una respuesta de las empresas a la demanda del público con crecimiento en la producción, el empleo y la productividad, sin embargo el exceso de dinero solo generará inflación si las empresas se enfrentan a un crecimiento temporal de la demanda.
El incremento de los precios del dólar de 12.50 pesos en 1960 a 14 mil 740 pesos viejos al cierre del año 2014, presenta la volatilidad que ha sufrido el peso mexicano en los últimos 54 años como parte del precio de participar y competir en los mercados internacionales.
- La oferta monetaria, determinada por el producto de M1(V), será igual a la demanda de dinero de los consumidores, representada por el producto de P(Y). M1(V)=P(Y) donde M1 es la cantidad de dinero en manos del público, V la velocidad de circulación del dinero, P el nivel general de precios y Y el volumen de transacciones.Keynes define la preferencia por la liquidez como M = M1+M2 = L1(Y)+L2(r) donde M1 es dinero para transacciones y M2 es dinero especulativo. M representa los agregados monetarios al sumar el dinero para transacciones (M1 = dinero en circulación más los depósitos a la vista en cuentas de cheques y cuentas de ahorro del público), y el dinero especulativo (M2).El Banco de México, de acuerdo a los plazos bajo los cuales es depositado el dinero especulativo, lo divide en M2 = M1 + Depósitos de ahorro a corto plazo, M3 = M2 + Depósitos a plazo y otros componentes y M4 = M3 + Operaciones de mercado abierto.Si a los agregados se les etiqueta con M1a, M2a, M3a y M4a comprenderán el ahorro privado y el ahorro público captado por las instituciones financieras del país.El sistema financiero mexicano está constituido por Grupos Financieros, Banca Comercial, Banca de Desarrollo, Casas de Bolsa, Sociedades de Inversión, Aseguradoras, Arrendadoras Financieras, Afianzadoras, Almacenes Generales de Depósito, Uniones de Crédito, Casas de Cambio y Empresas de Factoraje.Las variables determinantes del tipo de cambio pueden cambiar de un país a otro y en diferentes momentos históricos, en la medida que evolucionan las fuentes de recursos provenientes del exterior y el flujo de divisas que salen de un país atendiendo las nuevas demandas de productos y servicios que requieren los residentes de la nación.Para el presente trabajo se utilizaron como variables externas, determinantes del precio del dólar en moneda nacional, a la Balanza Comercial petrolera (BP), la Balanza Comercial no petrolera (BCSP), la Inversión extranjera directa+ remesas de migrantes (REMIE), y como variables internas, la base monetaria (M1), y la velocidad del dinero en circulación (VDN).Por cada mil millones de dólares que ingresan al país por exportaciones petroleras, el precio del dólar se abaratará 4.8 centavos.Por cada mil millones de dólares que ingresan a la nación en remesas más Inversión extranjera directa, el tipo de cambio aumentara en 22 centavos.Por cada mil millones de dólares adicionales que se reciban en la balanza comercial el tipo de cambio se incrementará en 6.8 centavosPor cada incremento del 1% en la base monetaria y la velocidad del dinero, el tipo de cambio aumentará en 6.1y 10.4 centavos respectivamente.En pruebas de hipótesis se tiene una correlación marcada alta con Una varianza residual pequeña frente a la varianza de la regresión con una F= 11.648 superior a la de tablas. Prueba de ausencia de autocorrelación con una dU de 1.998 mayor a la dU de tablas. Se rechaza la prueba de multicolinealidad al alcanzar los valores de Tolerancia (T) y el Factor de Agrandamiento de la Varianza (FAV), calificaciones menores a 10 puntos.Una segunda correlación del tipo de cambio se realizó con factores internos como M1 dinero para transacciones, M2 Dinero especulativo, VD Velocidad del Dinero y RIC como la suma de la Balanza Comercial + Remesas + IED.Sin la influencia de todas las variables analizadas, el tipo de cambio sería de 10 pesos con 19 centavos.Por cada mil millones de dólares de incremento en la suma de Remesas + Balanza Comercial + Inversión Extranjera Directa, el precio del dólar se encarecerá en 9.8 centavos.Por cada incremento del 1% en la base monetaria y la velocidad del dinero, el tipo de cambio aumentará en 8.2 y 3.9 centavos respectivamente.El dinero especulativo (M2) tiene un efecto negativo en el tipo de cambio. Si se incrementa en 1% el dinero con fines especulativos, el precio del dólar perderá 22.3 centavosCon excepción de M2 las variables restantes tienen un impacto positivo en el precio del dólar.En pruebas de hipótesis se tiene una correlación marcada alta con Una varianza residual pequeña frente a la varianza de la regresión con una F= 12.164 superior a la F de tablas. Prueba de ausencia de autocorrelación con una dU de 1.663 mayor a la dU de tablas. Se rechaza la prueba de multicolinealidad al alcanzar los valores de Tolerancia (T) y el Factor de Agrandamiento de la Varianza (FAV), calificaciones menores a 10 puntos.
Recomendaciones:
- Reducir las exportaciones de crudo e industrializar en el país lo que se está importandoCrear en el país los empleos que se están generando fuera al importar productos que podemos fabricar en México.El incremento en el ingreso y la reducción de los egresos de divisas ayudará a mejorar las balanzas comerciales y las reservas internacionales.Controlar el precio de los créditos de la banca múltiple para impulsar la inversión nacional.Ajustar las tasas pasivas que paga la banca múltiple a sus cuentahabientes sobre la captación, con las tasas activas que cobra, sobre los préstamos otorgados a las empresas y al público en general. Las tasas activas deberán estar cercanas a las que paga el Banco de México sobre los fondos de regulación monetaria.Regular las comisiones que cobra la banca múltiple en cada una de las operaciones que realiza a cargo del cuentahabiente y del solicitante de crédito.Se debe publicar la balanza comercial bajo el decreto de importaciones temporales para evaluar el grado de dependencia que presenta el país sobre la balanza comercial no maquiladora y no petrolera.Se recomienda trabajar en la generación masiva de nuevas fuentes de energía en sustitución de las actuales que contaminan el ambiente.Es necesaria la sustitución del dinero líquido por el dinero de plástico que permita mayor control de las operaciones del público a través del ingreso y principalmente a través del gasto personal.El dinero líquido nacional o extranjero es el medio ideal para realizar operaciones no controladas, informales e ilícitas, tanto públicas como privadas.Se deben seguir políticas monetarias más agresivas que impulsen el crecimiento económico. Las políticas orientadas al control de la inflación han controlado también el crecimiento económico.El incremento de los precios del dólar de 12.50 pesos en 1976 a 17 mil 250 pesos viejos al cierre del año 2015, presenta la volatilidad que ha sufrido el peso mexicano frente al dólar, en los últimos 39 años, con un deterioro promedio anual del 20.4%. El índice nacional de precios al consumidor de México creció a una tasa media anual del 22.85% y el de Estados Unidos al 3.7265% en el mismo período.Si se considera la inflación de cada nación y el tipo de cambio de 1976 al año 2015, el precio real del dólar a viejos pesos debería ser de 9 mil 182 pesos = ((Inflación acumulada de México en el período =3060.053) / (Inflación acumulada de USA en el período = 4.16577))*12.50. El precio actual del dólar a viejos pesos es de 17 mil 25 pesos, como consecuencia de su escasez.Las exportaciones petroleras contribuyen al equilibrio de divisas con el exterior, sin embargo, es tiempo de cambiar estrategias y buscar nuevas alternativas ante el desplome de los precios y la baja en los volúmenes de producción.Se prueba la elección de las variables correctas para determinar el tipo de cambio con los resultados de los estimadores para la prueba de hipótesis.
Bibliografía
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La producción de petróleo no convencional creció al 10.3% anual de 2010 a 2014 con más de 3,5 millones de barriles diarios en Estados Unidos. La «revolución del petróleo no convencional» es el resultado del desarrollo tecnológico, la participación de inversionistas privados y las inmensas redes de tubería para captar el crudo en los Estados Unidos de Norteamérica (Alquist y Guénette (2014), Se espera que se reduzcan sus importaciones netas de crudo de 9,5 mbd en 2011 a 3,4 mbd en 2035, y su dependencia externa pase del 20% al 3% en dicho período. De 2007 y 2014 se han creado más de 50.000 puestos de trabajo directos en el sector de la minería y se duplicó la inversión en infraestructuras.
Banxico, Redefinición de los Agregados Monetarios p.6, México.
吉尔福德·JP（Guilford JP，1954年）。作为一般指导原则的心理计量学方法，对皮尔逊积矩相关系数的描述性解释采用以下标准（Padua，1996，286-287引用）。
吉尔福德·JP（Guilford JP，1954年）。作为一般指导原则的心理计量学方法，对皮尔逊积矩相关系数的描述性解释应遵循以下标准（Padua，1996，286-
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