近年来，金融体系已成为经济组织变革的最充分表达，而这一部分也许是对经济生活的监管程度最低的部分。因此，这次最重要的危机是金融危机就不足为奇了。看起来完全强大的经济体和公司几乎可以在一夜之间崩溃，而看起来与它们无关的其他经济体和公司则可能很快被污染，这就是所谓的“传染”效应。在全球化背景下，由于缺乏明确的规则和机构无法实施和执行这些规则，因此从国民经济向全球国际经济的过渡一直是令人痛苦和错误的。
要了解国际金融体系对拉丁美洲的影响，有必要谈论外债。有必要区分累积债务和新债务。如果累积债务达到过多，则经济将难以运转，因为其服务会分散可用于更多生产目的的资源。此外，高额的累积债务使其变得更加困难和昂贵，或者阻碍了获得经济所需的新信贷。在所有可能的情况中，最糟糕的是累积的债务如此之大，以至于签约的新债务只能用来偿还旧债务。
拉丁美洲和加勒比地区外部融资的演变显示出不同的阶段。从1950年到1973年，外国资本的净流动很低。从1974年开始，在国际银行贷款的基础上迅速增长，直到1981年。从1982年到1990年，自愿资金流动被中断。因此，1980年代“失去了”，收入大量转移到发达国家。最后，从1990年开始，年资本流动显着增加，从1990年的将近220亿美元增加到1997年的1160亿美元。 1998年有所下降。
在这种资本流动中，一个重要的特征是，截至1994年，直接投资占主导地位，1998年达到579亿美元（记得1990年为82亿美元）。尽管与前一年相比略有下降，但它们占流入拉丁美洲和加勒比地区的净资本流入的70％（1990年仅达到37％，1993年为20％）。 1998年，带有公共担保的公共债务增加了，私人无担保债务减少了。
随着该地区国家的发展，其融资需求也在增加。第二次世界大战后，很大一部分资金是由其后建立的多边机制提供的，例如国际货币基金组织（IMF），世界银行（IBRD）或美洲开发银行（IDB），或通过发达国家出口的融资机构。但是这些变得不足，并且发现很难以对资金的需求增长的速度来增长，特别是因为存在内部政治阻力，无法在提供大部分资金的国家增加此类机构的资本基础。进一步，因为他们的组织协议对他们施加了限制，迫使他们对其资源进行极其保守的管理。
随着外部资金的减少，有必要呼吁其他资金来源。在这种情况下，进入包括拉丁美洲在内的发展中国家私人资本市场的机会变得越来越重要。
1974年的石油危机可能是公共融资占主导地位与私人融资占主导地位之间的转折点，大量资源移交给了没有足够吸收能力将其投资于本国经济的石油输出国。他们最终被存入了国际银行，这些银行被发现有数百万美元的存款，他们有义务为避免损失和履行其中介职能而进行存款。对于有可能进入国际金融市场的发展中国家而言，向他们开放了一个世界，使他们可以在没有公共金融机构传统政治条件的情况下获得资源，而对于私人银行来说，一个新的，可能性很大且风险很小的客户领域正在打开。因为，正如通常所说的：“国家不破产”。所谓的“主权风险”，在当今看来令人难以置信，实际上是未开发的领域。随着供需的繁荣，不久就增加了对发展中国家的信贷增长。
1970年代后期是负债的天堂。此外，还有一个额外的诱因，即利率实际为负，因此借款国似乎是一笔大买卖。就石油生产国而言，人们普遍认为，石油价格将无限期地上涨，这是借贷和开展雄心勃勃的发展项目的原因。世界银行等人曾预测1985年的石油价格为每桶100美元。显然，这种前景代表着一种诱惑，借款人和贷方都难以抗拒。
但是，美国利率的上升（出于与拉美债务问题无关的原因而进行）除其他原因外，导致已经被夸大的债务水平难以忍受。反过来，这导致墨西哥政府于1982年8月宣布，它无法履行其义务，正式开始了债务危机。1984年美国利率的另一次上涨以及那几年美国经济的衰退，使该地区其他国家濒临破产。
我们认为，债务的爆炸性增长和随之而来的1980年代的债务危机是放松管制和全球化的直接结果。
债务危机伴随着漫长的谈判和重新谈判过程，显示出所谓的国际社会和债务国都没有为此做好准备；正如它还显示的那样，贷方和借方之间的讨价还价能力存在巨大差异。
债权银行在第一阶段接受最多一年的再融资，实际上由于没有其他选择而被迫这样做。这加剧了债务国的状况，迫使它们采取根本性的调整措施。直到1985年，才开始所谓的MYRA（多年期重新安排协议）再融资。在所有情况下，除极少数情况外，只有通过国际货币基金组织的贷款协议才能进行融资，该协议迫使各国遵循预定的政策方针，并确保有一定的可用服务资金。债务。
随着债务危机的逐步发展，没有一个国家希望与处于更加妥协状态的其他国家相混淆。此外，银行本身也向每家银行承诺，如果它们自己进行谈判并且不加入被他们贬低的“债务人卡特尔”，他们将获得优惠和特殊待遇。负债国组织的第一次尝试相当胆小。 1983年，一些国家组织了会议，讨论可能共同解决债务问题的问题。在他们当中，唯一相对较大的债务人是委内瑞拉，而到1984年初，是阿根廷。同年中，国际利率的新提高使拉丁美洲领导人产生了更积极的反应，并在主要债务国的领导下建立了所谓的“卡塔赫纳共识”，旨在阐明这一点。该地区在债务问题上的共同立场，但不能超出怯的言论。
美国政府了解到，债权国与债务国之间谈判的停滞可能给它带来政治红利，这就是1985年，时任美国财政部长詹姆斯·贝克（James Baker）发起了所谓的“贝克计划”。为债务再融资，它要求更积极地参与并从私人银行获得更多融资。在国际货币基金组织的监督下采取“认真的经济政策和计划”的国家将从该计划中受益。也就是说，它们适应了美国试图在全球实施的自由政策。此外，债务国应视情况而定，以便能够在执行方案时保持“纪律”。
贝克计划没有给出更好的结果，因为私人银行没有参与所需的资源或热情。因此，到1988年底，新任财政部长尼古拉斯·布雷迪（Nicholas Brady）提出了所谓的“布雷迪计划”（Brady Plan），该计划促进了债务人购买美国国债作为抵押。债权人银行。通过将债务转化为债券，布雷迪计划稀释了众多债权人的债务，从而消除了债务国对少数债权人行使谈判权或采取共同立场的可能性。另一方面，布雷迪计划有条件地第一次接受所欠金额的减少。这个，加上最重要的付款时间的延迟，它使之可行。显然，债务人应遵循的政策条件，货币基金组织的监督和“个案”处理得以维持。
在这种情况下，工业化国家的政府利用其非常强的谈判地位来强加它们所倡导的经济模式，后来又在所谓的“华盛顿共识”中阐明，包括发展中经济体的开放，私有化以及有利于外国投资的市场政策和机构的主导地位。与多边金融机构的积极合作。
在债权人银行，其政府以及当然还有私人债务人的压力下，各国政府通常以一种或另一种方式全部或部分承担私人债务的偿还。在某些情况下，压力是直接的，必须发明诸如“战略业务部门”之类的数字以防止债务公司破产，而国家则承担义务。在其他情况下，外债转换为本国货币会将外币债务转移给国民政府或中央银行。在另一个变体中，银行体系的国有化将国家银行及其关联公司的债务转移给国家。另一种方法要求公司证明其外币债务和余额的合法性，并通过以优惠条件授予外汇来补贴其部分付款。这些做法被称为“损失的社会化”。
《布雷迪计划》从1990年左右开始实施，一旦通过再融资，严厉的调整计划和增加出口，解决了当前的还本付息问题，该计划便从拉丁美洲开始。新的信贷热潮一直持续到1990年代后期，但危机相对短暂的时间却造成了一些挫折。这种繁荣与北美经济以及整个世界经济的持续高增长相吻合，同时国际市场普遍存在低利率。
1991年至1997年期间，拉丁美洲和加勒比国家发行的国际债券稳步增长（1994年除外），从1991年的72.5亿美元增加到1997年的590亿美元（乘以八）。在1998年和1999年，这一数额减少到每年约396亿美元（无论如何是1991年数字的5.5倍）。另一方面，净外国直接投资从1991年的110亿美元连续增加到1999年的702.75亿美元。自治资本（不包括IMF信贷和特殊融资）的净收入在1983年至1989年之间为强烈的负面影响使它们变得越来越积极，在1997年达到830亿美元的峰值（1999年为435亿美元）。1982年至1990年之间的净资源转移为负（平均每年245亿美元），而1991年至1998年之间的净资源转移为正（平均每年213亿美元），而略微为负。 1999年（-16亿）。
所有这些都与卡洛斯·马里查尔（Carlos Marichal）在其题为“拉丁美洲外债的历史”的书中所表达的相吻合，他在书中使用了“信贷周期”的概念，其中包括两个阶段：第一。外国借款的激增以及随后的债务危机。信贷繁荣阶段与扩大的商业周期和加速国际资本流动有关。也就是说，存在“在工业化国家的金融市场上有大量的资金”。第二。金融危机通常与国际货币市场的不稳定联系在一起。根据Marichal的说法，这些贷款周期的模式在历史上是重复的，并非偶然，相反，它是由最先进的资本主义国家的经济周期与拉丁美洲的经济变化过程之间的相互作用产生的。
这些结果在1990年至1997年期间受到外国资本大量流动的影响，并在1998年受到东南亚，俄罗斯和巴西接连发生的危机的影响。最后一个案例是对区域经济影响最大的案例，因为它是拉丁美洲最大的经济体。进入国际金融市场仍然困难和昂贵；此外，国家必须面对其债务的到期日，它们只能用新发行的债券来偿还，因此，它们被迫以高利率借贷。
世界银行指出，由于资本流入减少的原因是全球产品和国际贸易的缓慢增长，限制获得信贷机会的主权债务人和公司债务人的评级下降，在面临暂停令的情况下人们认为风险更大由于新融资成本较高以及受援国对资本流动逆转的担忧加剧，俄罗斯债务负担，巴西以及最近发生的阿根廷危机的影响。但是，他补充说，有必要区分不同种类的流动：来自资本市场的流动减少了，但是外国直接投资成为了主要的融资形式。
同样，有必要考虑发达国家的经济政策对发展中国家危机的影响。由于亚洲进口的减少，发达国家的经常账户国际收支差额1997年为盈余640亿美元，1998年为赤字90亿美元。这一结果主要受到美国赤字增加的影响，美国赤字从1997年的1,550亿美元增加到1998年的2,350亿美元。流向整个发展中国家的长期净资本净流入，2004年为3,380亿美元。以1997年的美元价值计算，1998年为2750亿美元；在这两年间，拉丁美洲的减少额从1160亿美元减少到832亿美元。
参考书目
·Lester C. Thurow。建筑财富。哈珀·柯林斯。1999年。
·卡洛斯·马里查（Carlos Marichal）。拉丁美洲外债的历史。美国联盟.1988年。
·拉加经委会。股权发展和公民身份。智利圣地亚哥.2000。
·SELA。1998年拉丁美洲和加勒比的外部融资和外债。加拉加斯。1999年。
·世界银行集团，《 1999年全球发展融资》。
·国际金融体系及其对拉丁美洲和加勒比的影响。爱德华多·梅奥布雷（Eduardo Mayobre）。
·在拉丁美洲和加勒比的外国直接投资。1999年。2000年1月SELA。
