背景
- 1995年的法律改革规定。2：“……保持本国货币的内部和外部稳定性，并确保将其转换为其他货币。”最近五年的结果本地和国际通货膨胀
此行为的原因
双赤字
BCCR损失：
- 经营亏损准财政亏损
迷你贬值模型
国民经济的美元化
不可能的三位一体的存在
资本流入货币化
流动性过剩
外部冲击：供应方
油价
国际货币储备
在不断增加的NIR中，它们为汇率改革提供了支持，但与此相对应的是货币扩张，这需要BCCR通过利率等不同的政策行动进行干预。
货币总量
对私营部门和货币总量主要组成部分的信贷增长速度高于经济的名义增长速度，反映出国家金融体系的流动性过剩。
经济的美元化
金融体系中50％的存款以美元计价，这使BCCR货币政策的效力降低了一半，因为它仅影响殖民地部分。（TC预测；对冒号的投资溢价；投机性资本收入）
不可能的三位一体的存在
（请参阅PDF）
Edwards和Savastano（1999）区分以下汇率制度：
- 完全美元化。转换框（汇率从1到1）。固定汇率，但最终是可调整的。最小的贬值或换汇条带系统：在两个限制之内浮动。
中央银行根据汇率市场和经济状况确定汇率波动的上限和下限。
当汇率高于该区间的中心时，就会出现汇率贬值的预期，而当汇率低于该预期时，就会升值。
每当汇率达到任何限制时，货币当局都会干预市场，以使其保持在区间内并避免剧烈波动。
锚定中期汇率期望值：由于当局致力于维持汇率和公布汇率限制的承诺。
货币政策的独立性：通过控制货币的价格并试图将其保持在区间内，您可以应用货币政策（供应¢和利率管理）。
阻止投机性资本流动：汇率的波动性越大，由于缺乏确定性，投资者的风险就越大（本地和国际差额导致TC升值，导致利率平价）
实现最大的汇率稳定性是以牺牲利率的稳定性为代价的：名义汇率的变动导致当地利率偏离国际汇率，在预期利率会贬值时达到较高水平。预期升值时，价格会降低并降低。
利率波动性：波幅越宽，利率波动性就越大。
为了保护地板，中央银行必须购买提供给它的所有货币（这意味着增加储备，扩大货币规模和降低利率以影响投机资本的外部流动）：因此，中央银行必须捍卫乐队的底线，如果它破坏了通货膨胀目标，就必须离开。
要保护屋顶，中央银行必须出售他们需要的所有货币（这意味着储备下降和货币紧缩）：因此，捍卫该区间上限的中央银行必须在其储备耗尽或不支持时放弃该货币。更高的利率。
TC在较高频段时的分析
利率上升刺激了新资本的进入，这可能导致技术合作部的新升值和利率平价。
Qd Qo剩菜：随着运动消失
CT在较低频段时的分析
自2007年1月31日起调整交换频带参数：2007年1月29日的BCCR会议第4条
修改内容：
保持中央银行购买干预汇率恒定在¢519.16每美元（恒定区间的底限）
每天将销售干预汇率提高¢0.11（变动幅度最小的区间上限）
上述价值“在当前金融和宏观经济状况有必要的情况下，BCCR董事会可以修改”
频段系统的当前特性
零售市场的行为：窗口
外汇交易市场的行为
如果批发市场的这种行为继续存在并停留在交易区间的底部，那么中央银行将不得不继续捍卫交易区间的下限，购买外汇并向金融体系注入殖民地，这一期限取决于其通胀目标。
对贬值的影响
立即将名义汇率升值到交换带的底部。
授权实体在面对更大的外汇风险中的保守立场，确定在交易层底以下的窗口的购买汇率，并扩大中间保证金（短期）
本国货币市场正处于过渡过程中，以寻求均衡（在BCCR通过各种货币政策工具的故意干预下）
如果维持汇率上下限的压力，并取决于货币对通货膨胀的影响，则可能会扩大或向下移动汇率上下限的风险，从而导致对新的汇率制度失去信心，并且由于汇率波动而名义上的升值幅度更大。授权实体的保守立场。
根据本国货币市场的当前行为，尽管该区间内高达9.0％的波动可能性仍然存在，但预计2007年底的年贬值率将趋于0％。
如果BCCR在短期内无法影响外部货币流动，则很有可能平均批发市场汇率将继续停留在该区间的底部，并且购买参考汇率将继续位于该位置。在它下面。
交换风险的新文化
财务范围：由于汇率波动和可预测性较低，因此决策更为复杂。使用不同的兑换方案（贬值或升值）等进行更详细的敏感性分析
生产领域：由于成本的波动（进口原材料和利率，其中最重要的）可能会影响最终结果（利润），因此企业管理的新文化。
信息分析：鉴于较低的预测能力，经济主体必须更好地自我告知，并考虑更多的变量，这使他们能够了解不同的决定因素。
交易风险：当收款或付款机制的币种不是实体的法定货币时，会升高。在这种情况下，风险敞口倾向于根据与交易有关的现金流量进行列报。
会计风险：在编制财务报表过程中合并以外币计值的资产，负债，权益和收支的过程中显示。特别是，将源自某种货币的商品“转换”为本国货币时，这些商品可能会由于汇率变动而产生损失或收益。
经济敞口：之所以提出，是因为当汇率的贬值或升值率发生变化时，本国货币和外币的预期流量的现值往往会发生变化。
对冲汇率风险从根本上说是抵消了汇率波动可能在损益表中产生的负面影响。
如果经济代理人由于拥有外币资产（余额）而面临风险，则对冲它的方法是获得负债，即当汇率下跌时，资产的价值被负债的价值抵消。相同的数量。
就流量而言，其思想是获得与原始现金流量相反的现金流量，以便汇率变动产生两个相互抵消的相反影响。
如果代理人出于业务原因拥有外币资产和负债，则当一项等于另一项时，便会产生“自然对冲”，也就是说，帐户汇率波动的影响被抵消对方的
如果资产与负债之间没有这种“匹配”，则可以寻找对冲汇率风险的工具。衍生物通常用于此目的。
重要的是要注意，通过对冲汇率风险，代理可以防止对其损益表产生负面影响，但通常也可以防止汇率波动带来的任何正面影响。
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