任何受政治决定影响的本国货币都与值班政治家一样可靠。” 委内瑞拉记者卡洛斯·鲍尔（Carlos Ball）。
在1990年代阿根廷推动的市场模式是由现已废止的货币委员会或可兑换法律带头的，一直是“新自由主义者”怪罪于高乔危机的所有痛苦和后果的理想替罪羊。
在这种情况下，我们将尝试解释此转换框的组成，它的优缺点和哪些因素共同导致了不幸的转换。
为了进行此分析，我诉诸了一项分析与经济扩散中心（CADE）在1999年5月发表的题为“墨西哥的外汇制度选择”的研究。
令人难以置信的是，在20世纪初，阿根廷实际上是世界经济大国。
它是世界上人均收入最高的国家之一（比美国高出几年），在整个伊比利亚-美洲（同一欧洲人为了寻求更好的机会而移民到阿根廷）中，生活水平最高。一半的谷物，肉类和其他农产品出口。
但是，经济政策错误的历史因过度煽动，民粹主义，腐败和政治阶级的无能而扩大，使该国在不到100年的时间里走到了另一个极端。
今天，阿根廷仍然是世界强国……但只有足球。
十年后的十年，阿根廷由于其政客的精明民粹主义而变得贫穷。
用于选举目的的公共资源浪费，国家主义政策，官僚主义低效的增长，保护主义，政治腐败，通过发行由缺乏独立性的中央银行发起的小额法案来资助公共赤字，通货膨胀猖ramp的幽灵贬值和低增长是该国的日常报道。
简而言之，财政和货币纪律是多年的秘诀。
从1975年到1991年，该国必须应对每年不低于90％的通货膨胀率，而这一切都是为了避免陷入不良的政府支出超出习惯的不良习惯。
顺带一提，阿根廷仅在1989年就记录了4.929％的创纪录的恶性通货膨胀率。因此，如果您将前总统马德里拉（Miguel de la Madrid）视为墨西哥的通胀拥护者（他在82-88年执政期间的价格累计上涨了4,030.75％），那么事实就是他很矮。
迫切需要制止阿根廷人购买力的长期下降，以及政府明显的历史无力制止这种能力，卡洛斯·梅内姆（CarlosMénem）和多明戈·卡瓦洛（Domingo Cavallo）带领该国在90年代初实施了一项经济自由化计划，该计划将使该国恢复增长。
这就是著名的兑换法在这种新自由主义模式中出现的方式，其中包括一波私有化，经济改革和放松管制，贸易自由化和投资促进等。
该方案取得了成功，使阿根廷在短短几年内就消除了通货膨胀，1991年至1997年期间，经济增长以年均6％以上的速度回到了南部锥体。
但是，在97年后阶段，经济问题以更大的力量再次出现，最终局势导致了我们今天在阿根廷看到的政治，社会，经济和体制危机。
现在，该兑换法由什么组成，什么因素导致其失败？嗯，这部法律于1991年4月制定，是采用Che风格的汇率制度，称为货币理事会，货币发行局或货币发行局。
这种汇率制度的主要优点（如果正确遵循了说明）是它可以快速实现金融稳定（它设法降低了通货膨胀率，允许平行降低利率并消除了汇率风险）。
这是通过固定或链接本币与参考或锚定货币（在这种情况下为美元）之间的比价来实现的。
兑换法最初将美元的价值定为10,000澳大利亚元。1992年1月，阿根廷比索以每比索10,000澳元的汇率取代了澳元。
这样一来，著名的美元就与美元建立了一对一的关系，因为这条规则是法律，因为这种价值只有在最终发生时才能由国会修改。
在该计划中，货币当局承诺保持固定汇率不变，并且仅将完全由参考货币（美元）储备支持的比索金额发行和投入流通。
因此，每个比索都有一美元的储备作为后盾，如果阿根廷首都离开，则美元将减少，因此比索也将减少。
货币基础适应了这些市场变动，其结果是，随着资本外流，该国留给同等数量居民的钱少了，从而导致了经济衰退。
此外，在货币理事会中，中央银行失去了对货币政策的控制，因此无法通过货币政策施加影响，以平抑经济周期的起伏。
这就是为什么在该系统中至关重要的一点是，要获得居民本身以及该国外国投资者的信任以及他们对未来的期望，以便他们保持资本流入并允许通过增加投资实现经济增长。工作来源和更高的生产率。
对于那些拥有悠久的财政和货币纪律历史，无法靠自己的力量实现稳定的国家而言，这种汇率制度是实现货币稳定的良好捷径。
也就是说，如果该国不能在国内实现稳定，则货币理事会允许将其作为进口物品入境。必须强调的是，减少通货膨胀并不是结束一个国家所有经济问题的代名词，这只是许多步骤之一。
在这里，要让事情长期运作（与其他任何汇率制度一样，无论是自由浮动，美元化，固定汇率，有条不紊还是任何想要的浮动），最重要的是该系统必须被经济政策和与经济稳定相一致的结构改革。
因此，如果您打算将醉酒驾驶抛在身后，因为他们不知道如何驾驶并且也盲目地驾驶它，那么带上世界上最好的发动机的汽车是没有意义的。结果完全可以预测…
我坚持认为，这种可兑换计划具有阿根廷风格，因为它实质上不是一个纯粹的货币理事会，也不是经济学家所说的正统观念。
根据经济理论，一个国家必须采用货币理事会的理想特征包括：小而开放的经济；与主国（美国）的商业关系密切；与欧洲的经济周期同步。定位国，是劳动力市场上具有高度流动性或灵活性的国家，
最好是与锚定国家的邻国或地理位置非常接近，以便在任何外部冲击转化为锚定国家（阿根廷）的衰退和失业等时促进劳动力向锚定国家的流动。
简而言之，正如您所看到的，阿根廷经济不能很好地满足要求：由于其规模，它是拉丁美洲的第三重要经济体，与美国的贸易仅占其总出口的10％，阿根廷是一个依赖更多国家的国家南方共同市场伙伴的商业周期
（尤其是在巴西）（对于美国经济而言），劳动力的灵活性是迄今为止尚未实现的要求，鉴于两者之间的巨大距离，劳动力向美国市场的流离失所简直是个玩笑国家和美国在9月11日之后强化的无形安全壁垒，这无疑使目前很难敲定这种性质的劳动协议。
尽管存在所有这些反对意见，但阿根廷迫切需要动手解决几十年来已消失的货币稳定问题，这足以促使其实施一项可兑换基金，但是的，实行非常严格的规定。
可兑换法在将货币政策应用于阿根廷中央银行方面给予了一定程度的行动余地，而在东正教货币委员会中，锚定国家中央银行实际上已成为货币交易所，这是不可能的。
在这种情况下，中央银行没有义务在比索的货币基础与美元的流动储备（常数和稳健）之间保持1：1的关系。
中央银行最多可以管理这些储备的三分之一，因为政府债务以美元计价，从而使其能够以某种方式为阿根廷国家融资。
阿根廷货币理事会的这种“非常规”特性可能加重了在处理货币政策方面的糟糕记录，这引起了投资者对印第安人高加索当局维持针对政变的兑换能力和承诺的怀疑。来自国外。
也许这是其他重大问题的关键，这些问题将在1995年龙舌兰酒效应的突然溢出而变得明显。
到目前为止，我们这次来了。我们在下一篇文章中继续介绍该故事的第二部分。
“如果仅靠贬值就能使一个国家具有竞争力，阿根廷将成为1980年代竞争最激烈的国家之一。” 史蒂夫·汉克（Steve Hanke），经济学家。
在这种情况下，我们通过回顾阿根廷货币发行局的利弊来继续这个话题：阿根廷当局抛弃了这种货币玩具，在阅读用户手册中的说明和警告时没有引起注意或注意。
我们将列出此方案的主要特征，让您选择收益和成本，因为此决定是相对的，并且将取决于您看到这些特征的方法。
您认为收益的某些项目似乎对其他人来说是成本。
- 货币建议可让您快速实现财务稳定。这是一个已证明的现实，因此将这种模式归咎于阿根廷的崩溃是荒谬的。
这种汇率制度使该国恢复了几十年来失去的货币稳定。
在短短的几年之内，阿根廷成功地降低了恶性通货膨胀（从1990年的每年2000％以上降至1994年开始的个位数通货膨胀，近年来甚至出现通货紧缩），利率也随之下降。敏感（从1989年的17,000％降至1994年的8％）。较低的利率意味着外债和内债的利息支付以及阿根廷消费者决定借入的任何信贷都可节省大量利息。
价格稳定保护了公民的购买力，避免了阿根廷人因恶性通货膨胀已经习惯的价格扭曲（今天要花费的钱就是明天过境的价格） 。
此外，通过以固定汇率（1比1）保证比索对美元的总可兑换性，汇率风险立即得到消除，这鼓励了外国投资的到来和经济增长。
- 可兑换性禁止中央银行发行货币以资助政府的财政失衡（这种做法被称为铸币税）。
这样，当局有义务维持纪律严明的公共财政。
这样就结束了充当官方政府银行的中央银行的概念。
面对收入下降，支出也必须下降或在国外获得收入来源。但是，此时阿根廷政府的致命弱点得以解决。
由于无法借助中央银行的钞票机来筹集更多支出，有关当局用了私有化的收入来增加支出，即使这还不够，他们还是通过内部和外部债务积累了财政赤字。直到局势无法维持。
毫无疑问，这是无法根除的政治阶层中根深蒂固的恶习。确实，阿根廷如何错过真正的税收改革，而该税收改革将产生该国急需的资源，这将简化征收工作，并会鼓励投资和逐步减少逃税行为。
- 在金融危机时期，中央银行不再是最后的贷款人。
这意味着当商业银行遇到流动性问题时，它将放弃作为银行的职能。一方面，这种情况鼓励了金融体系的现代化，并加强了对金融中介机构的监督。
但是，存在金融系统在面对信心攻击时崩溃的风险，尤其是当其资本不足或缺乏确保最重要的尊重财产权的法律框架的支持时。
最终，如我们所见，可兑换法给了阿根廷中央银行作为最后贷款人的少量余地，这种情况并不能使市场非常满意。
毫无疑问，金融紧缩是政府为防止金融体系在面对大量存款撤出而崩溃时所采取的绝望措施。
阿根廷政客们并不介意侵犯储户的财产权，也不在乎最高法院宣布这项措施违宪。储蓄冻结的结果仍有待观察。
- 有了货币理事会，中央银行就失去了货币政策的自主管理权。也就是说，他们将自己的双手绑在中央银行上，因此不能改变货币供应量；他们将其限制为以比索兑换美元并监督金融系统正常运行的被动功能。
启动机器放弃了控制金额的替代方法；现在，决定资金资源量的是投资者和储户的信心。货币供应量的变化完全取决于流入该国的资本的流入或流出。
因此，自1997年亚洲金融危机以来，流入新兴经济体的资本稀缺，再加上美国利率不断上升（从99年夏至2000年底），阿根廷受到了如此巨大的影响，从而导致了阿根廷的回归。首都回家（美国）。
- 由于平价与美元挂钩，汇率缺乏灵活性，无法通过贬值和通货膨胀来吸收外部冲击的影响（就像在浮动计划中那样，强势贬值会通过名义工资不会下降，但由于通货膨胀而购买的商品比以前少）。
在货币委员会中，外部冲击的影响最终是相同的（人民的贫困），但传递途径却是不同的：由于无法对货币进行调整，因此打击落在诸如就业和生产等实际变量上工资下降（由于劳动力市场同样僵化）。
在这里，人们不会像在灵活的计划中突然贬值那样（秘密的名义工资保持不变，但实际工资会崩溃）而“秘密地”降低工资。在这里，人们被从他们的钱巴带走了，公司也关门了。
过去四年来，高失业率和经济衰退一直是阿根廷的日常食品。
因此，迫切需要进行劳动改革，以通过更大的灵活性来减轻此类打击。
对于阿根廷经济而言，很难吸收的外部冲击是1999年1月巴西雷亚尔贬值。即使在过去的一年中，该雷亚尔的历史也被贬值了19％左右。
自1999年以来欧元同样下跌，也打击了阿根廷出口商。
这是由于这样的事实，当阿根廷比索被固定在美元上时，其他货币兑绿色货币的汇率在阿根廷也受到同样的影响。
Gaucho出口商发现国外客户的价格比这些客户在当地市场上的同类产品的价格贵（由于当地货币贬值，价格变得更便宜），因此它们处于竞争劣势。 。
同样，在阿根廷国内市场，商人开始进口现在更便宜的产品，当地生产者受到打击。
这样，出口订单开始停止，国民生产也停滞不前，经济衰退成为一种惩罚。
经济学家称这种情况为贸易条件恶化。
杜哈德（Duhalde）认为自己放弃了可兑换性的决定，认为随着比索的自由浮动，阿根廷经济将已经具有使其出口更具竞争力所需的灵活性。
但是，他忘记了贬值等于使他的人民处于贫困状态。
货币贬值将在短期内使阿根廷出口商受益，但到目前为止，这只是一个快速退出。从长远来看，阿根廷经济的竞争力将取决于可持续的经济政策，该政策是可靠的，并且与该国迫切需要的稳定和结构变化相适应。
- 货币委员会的长期成功基于当局在经济措施的支持下所激发的信誉，与稳定相一致的结构变化和法律体系。
尽管货币理事会暂时保证了金融稳定，但该计划无法确保经济增长。
这个目标超越了这个或那个交换制度，这是一个国家经济政策管理中的透明度和智慧的目标。
它意味着进行必要的改革，使该国得以健康成长，结束经济混乱，腐败和机构薄弱的黑暗历史。
为什么我们在最近几个月看到，尽管通货膨胀率为零，阿根廷的国家风险却飙升至前所未有的水平？当通货膨胀率低时，为什么阿根廷的利率是两位数？为什么以比索存款支付的利率要高于以美元存款支付的利率？尽管提供了如此高的回报，为什么没有人借给阿根廷？仅仅因为没人相信阿根廷的经济管理。市场已经预料到最糟糕的情况。
阿根廷纯属冒险，由于其无能的政治人物，他仍然知道谁能待多久。
不幸的是，几周前在该国游行的阿根廷短暂的总统之一罗德里格斯·萨（RodríguezSaá）如何承诺为阿根廷人创造100万个就业机会，同时向世界宣布更多外债的违约情况。有史以来最伟大的。
更糟糕的是，当事方宣布这项措施时，他的党派给他无休止的掌声。看来，只要阿根廷继续受到此类人民的统治，该国就将注定要破产。
简而言之，很显然，新自由主义，货币发行局和全球化不应归咎于阿根廷危机，因为许多人想让人们相信。阿根廷的问题有名字，姓氏和高级公职人员。
如果您仍然不猜，我会给您更多的线索，因为我会告诉您，他们也喜欢践踏居民的财产权，他们喜欢违反规则和合同，浪费税收，只和他们的朋友做正义和肮脏的生意，放在一边对债权人和对世界其他地方的承诺，要无视法律，最重要的是，他们是使人民贫穷，使他们比现在更沉沦的专家。
他们迷上了新的穷人，以便有无限的理由捍卫并为之“努力”。已经猜到了吗？
