营运资金理论概述

自古以来，资本就存在于文明社会中。在远东和近东的古代帝国以及希腊罗马世界中，资本以简单的工具和设备的形式用于生产纺织品，陶瓷，玻璃器皿，金属制品和许多其他产品，并在国际市场上出售。

首都简史

关于资本的理论是由18世纪法国经济学家提出的，在当时的亚当·斯密（Adam Smith）以及19世纪初完善古典资本理论的大卫·里卡多（David Ricardo）时就脱颖而出。根据古典理论，资本被定义为通过工作创造的价值的集合。

这些资本的一部分是由生产日后消费的工人使用的消费品提供的。另一部分由生产中用于获得未来收益的生产商品确定。使用资本货物可以提高劳动生产率，从而有可能创造剩余价值。

卡洛斯·马克思（Carlos Marx）接受了经典的资本愿景，但是在他的著作《资本》（El Capital，La Habana）中（1963年）。州：«商业流通是资本的起点。商品的生产及其发达的流通即商业构成了商品出现的历史前提。买进卖出更昂贵的DMD似乎只是一种商业资本的特殊形式。但是，工业资本也是转化为商品的货币，通过出售它们又再次变成了更多的货币。因此，DMD确实是资本的通用公式，正如它在流通轨道中所呈现的那样。

从这个意义上说，马克思指的是固定资本和循环资本，而循环资本的循环则以DMD表示，最终货币的数量大于初始数量，因为它以剩余价值增加。固定资本包括持久性生产资料，而营运资本是指不可再生商品，例如原材料，以及支付短期债务所需的现金。

随着DMD周期的实现，将在一段时间结束时收回营运资金。销售或收款的任何中断都将阻碍营运资金的更新。

Jean Pierre和Eliseo Santandreu将营运资金定义为流动资产与短期所需资产之间的差额，即为固定资产投资提供资金的永久资源的超额部分。从上面可以推断，营运资金代表公司必须运营的净营运资金，这是我们下面要研究的类别。

营运资金。概念和重要性

在现代世界中，营运资金已成为所有商业活动中具有重要意义的游戏。但是，在组成公司必须承担其短期债务的基金时，其管理可能会由于与要进行决策的可能性进行完全分析的方面保持不完全对应而受到限制。决定。

当前，以全球性衰退为特征的世界经济运行方式发生了重要变化，古巴并没有完全摆脱其影响，也没有忘记影响人类特别是第三国的弊病。世界已经导致商业活动发生重大变化，并需要公司保持一定的财务稳定性，在这种情况下，人们被迫更好地利用资源，提高劳动生产率，以更低的成本取得更好的结果;可以通过有效管理公司可用的营运资金来实现这一目标，因为它与日常进行的日常业务活动以及与之相关的当前资产一直都与之相关，这些资产可以作为短期财务决策的精确来源。

营运资金有几种定义，如下所示。

Maighs和Maighs在其1995年《管理决策会计书》中将周转金定义为“流动资产超过流动负债的盈余”。

2000-2003年版《管理和管理》（Administration and Management 2000-2003版）指出“营运资金可以定义为公司当前资产与负债之间的差额”。

Geovanny E.Gómez在其2003年11月的《营运资金管理》中指出：«营运资金可以定义为公司当前资产与负债之间的差额。可以说，当一家公司的流动资产大于其短期负债»时，它就有一个净营运资金。

Fred J. Weston和Thomas E. Capeland在1996年的《金融管理基础》一书中指出：“营运资金是公司对短期资产（现金，可转让证券，应收账款和库存）的投资。净营运资金定义为流动资产减去流动负债，后者包括银行贷款，商业票据以及累积的工资和税金»。

Kennedy和MC Mullen在1996年的《财务报表，表格，分析和解释》一书中指出：“净营运资金是指流动资产超过流动负债的余额，即债权人提供的流动资产的数量。长期和受股东欢迎。营运资金是流动资产的金额»。

塞萨尔·莱昂·瓦尔德斯（CésarA.LeónValdés）在其《 2003年的流量表的构造》中表示：«净营运资金是将给定日期的流动资产总额与负债总额（也就是当期负债）进行比较所获得的差额。或短期的。所述比较的结果表明了公司参加其活动和财务活动所需要的资源，而不必诉诸于超额资金。

因此，我们考虑营运资金的两个定义：

总营运资金：构成总流动资产。

净营运资金：代表流动资产和流动负债之间的差额，即，它反映了短期债权人未提供资金的流动资产的金额。

净营运资金也称为周转基金，营运资金，营运资金或净现金。应该指出的是，充足的流动资金是公司稳定的保证，因为从融资的角度来看，正如我们先前所说，流动资产的一部分是用永久资源进行融资的。营运资本净额是公司的运营资本，通过它可以面对短期债务，支付固定利息费用，股息，吸收经营亏损，承担重置价的亏损。库存和承担紧急费用。因此，我们可以说净营运资金代表债权人的安全裕度。

净营运资金确定如下：

净营运资金=流动资产-流动负债。

营运资金分析是公司管理的宝贵帮助，因为通过它，可以做出决策来实现现金，应收账款和库存的有效管理，从而验证其有效性和有效性。他们正在使用这些资源。这对于股东和长期债权人也很重要，因为他们需要了解支付股息和利息的前景。

在研究净营运资金时，分析资产和流动负债的组成，结构，趋势可能会很有趣。这样，可以更清楚地看到每年发生的变化。

现金，应收账款和库存的变化会影响主体偿还其短期债务的能力。如果现金减少，应收账款或库存过度增长，则可能导致无法产生收益并影响实体流动性的资源被冻结。但是后来可以出售库存并收集应收帐款，因此净营运资金会增加，这是因为，当出售存货中的商品时，会进行非等值的交换，即赚取的利润将具体反映在现金帐户或应收账款中。

当净营运资金的价值为现金，临时投资，应收账款和应收账款时，在使其生效且存货价值较低的期限内，其流动性更有利。营运资金的管理是财务管理中最重要的方面之一，因为如果实体无法维持令人满意的营运资金水平，它很可能会破产，并被迫宣布破产。

由于主体可以更准确地预测其现金流量，因此所需的营运资金会减少。

在这个意义上; 我们认为，对营运资金的分析决定了一个实体的流动性状况，这对于生存是必不可少的，因为要有流动性，流动资产必须大于流动负债，这意味着流动负债为一个流动性融资。流动资产的一部分，无资金部分构成公司的净营运资金。

公司稳定的保证是有足够的营运资金，这导致获得更多的利润以能够偿还债务，但是大量的营运资金投资意味着必须进行融资，这可能导致成本，从中可以推断出需要维持足够水平的营运资金。

对于公司而言，必须在营运资金中寻找积极的结果作为基本公式，以避免固定资产由短期债务融资，这增加了暂停付款的可能性，并且还因为流动资产的一部分，例如安全存货或所需的最低余额，由于其长期存在而被视为一项长期投资，必须以永久资源或同样的正营运资金提供资金。但是，如果营运资金为负数，公司将有暂停付款的危险。

考虑到上述因素，我们认为营运资金过多或不足反映了公司的财务状况不佳，原因是：

如果营运资金过多，特别是现金和有价证券形式的营运资金过多，则意味着存在大量未被生产性使用的资金，这代表了利息或利润的损失，刺激了过多的股利支付，并常常导致投资于不良项目或不必要的手段和设备。多余的营运资金可能导致粗心的成本，影响公司的财务运营。营业额不足可能是由于销量低于其成本造成的；销售价格因竞争而降低；因暴风雨，洪水，保险未涵盖的盗窃，保守的低股息政策导致的损失，因为有时为了保持良好的财务状况，即使当前收益或现金状况都不能保证派发股息，仍继续派发股息。

同样，如果管理层没有积累用于到期债券清算或用于赎回优先股的必要资金，以及如果有需要的折旧基金有固定头寸，则营运资金可能不足。相对于年度净利润而言过高。

从这个意义上讲，可以说净营运资本或营运资本是由永久融资来源（即权益和长期负债）提供资金的，因为要保证正常运营，实体需要一定数量的资金。营运资金的不足，因为它的缺陷会影响运营的正常发展，而营运资金的过多则会导致资源的固定化。

为了使公司在不受财务限制的情况下运营，并在没有财务灾难危险的情况下面对紧急情况和损失，它必须有足够的营运资金，因为：

保护业务免受流动资产价值下降带来的不利影响。高度保证公司信誉的维持，并提供应对洪水，火灾等紧急情况所必需的东西。它可以使库存达到最佳水平，从而使公司能够令人满意地满足客户的需求。它使公司能够为其客户提供优惠的信用条件。它可以使公司更高效地运营，因为在获取材料方面不应有任何延误。

营运资金的来源和需求

GiovannyGómez在其《营运资金管理》一文中指出：«营运资金的来源和需求取决于公司现金流的环境，该现金流的环境是可以预测的，也取决于对公司现金流的了解。第三方义务和信贷条件，但实际上，对未来现金流入的预测至关重要且很复杂，因为应收账款和库存等资产在短期内属于很难转换为现金，这表明未来现金流入越可预测，公司所需的营运资金就越少。

MiguelÁngelBenítezMiranda和MaríaVictoria Miranda Dearribas在其书中，《会计和财务管理理事会经济培训》，古巴，1997年；他们表示：“引起营运资金需求的是公司现金流量的非同步性质。公司因支付流动负债而产生的现金流量是相对可预测的。产生债务时，通常会知道发票到期的日期。例如，以信贷方式购买商品时，延伸至公司的信贷条件要求在特定日期付款。同样，可以预测与具有特定付款日期的应付凭证和累计负债有什么关系。很难预测的是该公司的储蓄银行的未来入账”。

很难预测现金和其他有价证券以外的流动资产可以转换为现金的日期。这些现金收入越可预测，公司所需的营运资金就越少。现金流入不确定的公司必须保持足够水平的流动资产以支付其流动负债。

所有类型的公司的营运资金需求都不相同，因为它们取决于不同的因素，我们可以提到：

公司类型的一般性质，因为服务公司的库存和应收账款可以迅速转换为现金，而服务公司的生产公司则不需要大量投资库存和应收账款的生产公司。如果需要大量的营运资金。制造或获取要出售的商品所需的时间及其单位成本。制造商品或获得商品所需的时间越长，所需的营运资金就越大。此外，对营运资金的需求将有所不同，具体取决于所售商品的单位成本。销售量：销售量和营运资金需求直接相关，由于营运资金投资于运营成本，存货和应收账款，尽管这并不意味着如果销售额增加，营运资金必然会以相同的比例增长。随着企业的发展，可以更有效地利用营运资金，其信用状况可以大大改善，可以以较低的价格大量购买商品，因此可以满足其资本需求。工作时间可以减少。销售条件：授予客户的信贷条件越宽松，应收账款所代表的营运资金就越大。库存周转：库存周转率越高，所需的营运资金就越少，由于价格下降，需求变化或样式变化而导致的损失风险也就越小，存货也将产生成本。应收帐款周转：收集此类帐户所需的时间越少，所需的营运资金越少。可以通过出售或转让应收账款作为抵押品来增加应收账款的周转率，即出售应收账款（称为“工厂”）。商业周期：在繁荣时期，由于价格较低，企业倾向于先于需求购买商品，从而导致维持足够的库存水平，因此，将需要大量的营运资金。

在生产周期中，周转资本会在产品精加工时提前支付，而在销售时，它会全部返还，并且由于公司通常不等待缔结一个周期来启动另一个周期，因此需要融资才能开始尽管每个周期都有可支配的第三方融资（必须在短期内退还）（应付给供应商的账款，工资和应付的累计支出及其他），但如果公司仅依靠此融资，则其中断可能会发生会影响其结果的生产周期。

因此，为了能够保证付款义务，公司需要永久性资源，该资源既可以是自己的资源，也可以是其他资源的资源。

营运资金管理

GiovannyGómez在其《周转资金管理》一文中指出：“周转资金管理是指对公司所有往来账户的管理，包括所有流动资产和负债，这是管理的关键点和金融体制»。

营运资金管理的主要目标是以维持可接受水平的方式来管理公司的每种流动资产和负债。

古巴公司应注意的主要流动资产是现金，应收账款和库存，因为这些资产可以保持建议的有效流动性水平而又不保留大量库存。这些项目与最相关的负债是应付账款，财务义务和应付累计负债，它们是短期融资的这些来源。

营运资金管理所基于的基础是对流动资源的良好管理，因为公司的流动资产与其流动负债之间的差额越广，其偿付能力越强。但是，短期债务存在很大的缺陷，因为当每种资源和每种债务存在不同程度的流动性时，当无法将流动性最高的流动资产转换为货币时，以下资产将不得不替换掉他们拥有的越多，接受和转换任何人以履行合同承诺的可能性就越大。

据说风险越高，获利能力就越高，这是基于营运资金管理的观点，即获利能力是由扣除费用后的利润来计算的，而不是由公司可能必须偿还债务的破产所决定的风险。。

目前正在增长的一个概念是如何获得和增加利润，并且从理论基础上知道，要实现这些增长，有两种基本的实现方法，第一种是通过销售和销售来增加收入。其次是通过合理利用资源来降低成本和费用，提高工作效率，这一假设对于理解获利能力和风险之间的关系与有效管理和执行营运资金之间的关系至关重要。。

公司拥有的营运资金越多，其资不抵债的风险就越小，这是基于以下事实：流动性，营运资金和风险之间的关系在于，如果流动性，第一个或第二个，第三个减少的比例相同。

考虑到以上几点，有必要分析关键点以反思正确的营运资金管理与利润的最大化和风险的最小化。

公司的性质：有必要将公司定位在社会和生产发展的背景下，因为每个人在财务管理方面的发展都有不同的对待。资产能力：公司总是天生寻求依靠固定资产而不是流动资产来产生利润，因为前者实际上是产生营业利润的那些。融资成本：公司通过流动负债和长期资金获得资源，而前者比后者便宜。

因此，周转资金管理具有非常重要的变量，之前已经进行了分析，每个变量都构成了由经理，董事和财务管理人员进行管理的关键点，因此经常采取所有措施确定所有流动负债有效且高效地为流动资产提供融资的金融资本结构，以及确定产生利润和社会福利的最佳融资的必要性。

弗雷德·韦斯顿（Fred Weston）和托马斯·科普兰（Thomas E. Copeland），1996年在墨西哥金融管理基金会的书中；他们表示：“营运资金的管理涵盖了流动资产和负债管理的所有方面。有效地管理营运资金需要了解流动资产和流动负债之间以及营运资本，股权和长期投资之间的相互关系。”

营运资金管理提出了一些方面，使其对公司的财务状况特别重要：

统计数据表明，大多数财务经理的工作时间主要用于业务的日常内部运营，而这属于运营资本管理的范围。流动资产在公司总资产中所占的比例很高，因此需要财务经理仔细注意。营运资金管理对小型企业尤其重要。这些公司可以通过租赁厂房和设备来最大程度地减少固定资产投资，他们无法避免投资现金，应收账款和库存。同样是因为小公司进入长期资本市场的机会有限，它必须牢固地基于贸易信贷和短期银行贷款：两者都通过增加流动负债来影响营运资金。销售增长与流动资产融资需求之间的关系是密切而直接的。销售量的增加也立即产生了额外库存，也许还有现金余额的需求。所有这些需求都必须得到融资，因此，财务经理必须时刻了解公司营运资本领域的销售和发展趋势。销售量的增加也立即产生了额外库存，也许还有现金余额的需求。所有这些需求都必须得到融资，因此，财务经理必须时刻了解公司营运资本领域的销售和发展趋势。销售量的增加也立即产生了额外库存，也许还有现金余额的需求。所有这些需求都必须得到融资，因此，财务经理必须时刻了解公司营运资本领域的销售和发展趋势。

在前面的内容中，分析现金周期的重要性显而易见，因为它表示随着销售额的增长，现金投资，应收账款和库存应与销售额成比例增长。这些年来销售水平的均匀增长必然会导致流动资产的增加。

现金周期管理实际上是营运资本管理中最重要的部分，在进行分析时，区分两个因素非常有用：运营周期和支付周期，这两个因素共同决定了运营周期。现金转换。

操作周期：考虑到流动性的两个决定性方面，如下所示：

•库存转换期，这是公司将其累积的原材料，加工中的产品和制成品的累积库存转换为产品并将这些产品出售给客户所需的平均时间的指标。

该周期是根据库存的平均寿命来衡量的。计算得出：

库存转换周期= 360天

库存周转

•应收账款转换期是一个指标，表示公司将其应收账款转换为现金所花费的平均时间，并用平均收款期来衡量。计算得出：

应收帐款转换周期= 360天

应收账款周转

操作周期表示从购买要生产的原材料到售出这些商品的现金收取之间的时间间隔。计算得出：

操作周期=转换周期+转换周期