应对外部和内部冲击的重量浮选方案；货币政策是经济的名义锚；中央银行对外汇市场的干预；汇率波动…一个理解墨西哥汇率市场过程的简编。
1994年底采用的比索外部价值自由浮动方案（汇率在外汇市场中自由变动）使比索汇率充分反映了“冲击”的存在。迹象。
从1993年1月至2004年4月的汇率水平可以得出以下结论：
可以很容易看出1993年和1994年比索平价的几乎水平轨迹（当汇率是固定或半固定的“官方价格”时）与该时期其余时间的起伏变化（当平价时）之间的差异。已浮动）。
正如预期的那样，由于付款危机带来的不确定性，比索的外部价值在整个1995年急剧下降。
从1996年初到1998年秋季，人们观察到比索贬值的趋势，无疑是受到非常严重的外部因素的影响，例如亚洲危机（1997年）和俄罗斯危机（1998年），这些因素导致了新兴经济体的资本外流。通常。
相反，从1998年底到2002年初，人们发现了汇率的重估方向。在这方面，值得一提的是，诸如加强墨西哥的对外账户和巩固经济稳定之类的因素有助于提高中期经济预期，从而大大促进了流入该国的外部资源。 。
最终，从2002年第二季度开始，直到现在，均价再次出现贬值趋势。这可能是由于各种因素的综合影响，其中以下因素按时间顺序突出：美国经济最初的放缓（大于预期）；美伊冲突带来的地缘政治风险；墨西哥中期前景的恶化，与由于经济现代化（结构改革）进程滞后而导致的竞争力下降有关，当然还有最近关于墨西哥经济增长周期的时间和强度的不确定性国际利率。显然，从1995年到现在，这种平价变化主要是为了应对这种变化，负面和正面，被外币的供应商和申请人所接受。换句话说，汇率一直是市场价格。
交流政策
固定汇率制度意味着从属货币政策。如果要保持平价不变，货币供应量的增长就必须仅限于公众的需求。从这个意义上讲，如果货币增长过快，经济主体就会摆脱“过剩”，获取外汇，而当局必须从官方储备中提供外汇，以免“官方价格”发生变化（贬值）。 ）。墨西哥著名银行总经理在指出“比索首先从银行出来……”时，似乎想到了这一点。然后是美元»。如果这一过程继续下去，外汇储备最终将达到一个临界点，在该临界点将释放出对货币的不可抑制的“挤兑”，最终导致其价格暴跌。
浮动计划的建立始于1995年，使墨西哥银行得以以稳定价格为主要目的自由使用货币意志。实际情况就是这样：墨西哥银行设计并实施了其货币政策，目的是系统地降低通货膨胀。
值得指出的是，在以前的方案中，汇率履行了“锚定”（限制）公众对通货膨胀预期的功能。随着固定平价的消失，货币政策逐渐获得信誉，逐渐成为通货膨胀预期的“支撑”。
当前的货币政策并未试图确定汇率的水平或轨迹。但是，很明显，它影响平价，因为它影响国内利率。例如，当预计通货膨胀压力与通货膨胀目标不一致时，墨西哥银行将通过增加“空头”来收紧其货币立场。
这引起短期利率的上升，而这又可能引起汇率升值，因为以本国货币计价的证券收益率的上升有利于它们的获取。在这方面，应该记住，“ Corton”的变化仅对利率产生暂时影响，这是由市场力量决定的。
当然，现实要复杂得多。例如，在最近一个比索升值的时期（1998年末，2002年初），利率保持了明显而显着的下降方向，这与理论上“可预测的”相反。
对此演变的简单解释是，汇率和利率都是“市场价格”，并且两个变量都对积极（或消极）消息做出向下（或向上）反应。
固定比价的消失使墨西哥银行得以运用货币政策稳定价格，从而控制通货膨胀。
没有官方干预
一旦采用了自由浮动制度，墨西哥银行便对外汇市场进行了各种直接干预。当时，环境以贬值趋势和高波动性为特征。然后，经济主体对新计划的可行性抱有严重怀疑。随着局势的稳定，官方参与逐渐消失了。墨西哥银行于1988年9月最后一次少量介入全权委托外汇市场
后来，建立了两种干预机制（一种用于出售，另一种用于购买外币），该机制在一段时间内自动运行，其最终结果是国际储备水平显着提高。
2003年3月，由财政与公共信贷部和墨西哥银行组成的外汇委员会决定实施一项旨在降低国际储备积累速度的体系，该体系历来达到了历史水平。高架。该计划于同年5月生效，目前已经生效。应当指出的是，与以往一样，该机制是透明且自动的，因此市场参与者可以及时预测与之相比每天交易量相对较小的交易量。交易市场。
在完成上述机制存在的一年后，外汇委员会宣布对其进行一些调整，以“使销售流程随时间推移而平滑”。正如一些批评家所预料的那样，这一制度并未促使汇率持续升值。
未来汇率
在短期内，或多或少的自由市场中汇率的变化基本上是不可预测的，因为它取决于“货币兑换商的本能及其对不断流动的数据和实时数据的反应，新闻和谣言，甚至有些重大。在这方面，有必要记住，就资产价格而言，“只有意外是相关的”。因此，可变性是市场的正常情况。
但是，许多汇率学者质疑，平价的某种稳定性对商业和金融国际交易都是有利的，因为它降低了不确定性。在此问题上，有必要重申，宏观经济政策可以通过采取有纪律的财政和货币立场来促进汇率稳定。原因是，在这种情况下，市场参与者知道公共财政将不会产生预算失衡，而预算失衡可能会使非通货膨胀的融资能力超负荷。
建立现行的比索浮动汇率制度后，一些观察家最普遍的担忧之一是，这将导致其价格过度波动。矛盾的是，不久之后，人们似乎担心比索在外汇市场上表现出非凡的稳定性。
最近，面对本国货币的大幅贬值，人们对价格的方向（“比索的不可抑制的下跌”）及其波动（“平价的不可容忍的波动”）都感到担忧。众所周知，毕竟这两个警报均未建立。
实际上，比索的近期可变性在历史比较中也没有特别显着，也没有与其他货币发生的变化相比。
最后评论
墨西哥现行的汇率制度允许比索的外部价值根据市场状况上下调整。与以前的方案相比，当前系统的特点是灵活性，它允许汇率（以及利率）用作缓冲。这有利于经济适应内部或外部来源的，通常会影响经济的干扰。
担心浮动会伴随过度波动的事实被证明是毫无根据的。比索在外汇市场上的波动显然并未抑制边境之间商业和金融交易流量的增长。他们也没有阻止逐渐的通缩。
最后，尝试猜测比索的未来价值构成了古老而习惯但必定令人沮丧的练习。资产价格是不可预测的，因为它们的当前水平和趋势反映了所有可用信息，因此任何进一步的波动都仅取决于机会。无论如何，经验和理论都支持这样的观点，即有助于价格总体稳定的财政和货币政策也会促进汇率稳定。
中央银行的成功之一是选择了“我们的货币相对于美元的汇率”自由浮动的区间。
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