这项研究是在马纳比省进行的，旨在确定中小企业（SME）的融资。为了开展调查，我们使用了几种方法，其中有我们可以提及的：书目审查，文献记录，抽样和访谈。作为研究的基本结果，可以引述以下内容：确定了中小企业的两种融资来源；书目和文献审查有助于该研究的理论基础，并提供有关马纳比省商业体系的信息。选择并确定了该省最具代表性的公司，并提出了中小企业的融资途径。
介绍。
马纳比中型公司的融资结构发现存在不同的资本结构作为替代方案。这是由于存在不完善的资本市场，由于税收优惠，债务相对于资本的偏向。这会带来负面影响，其中包括：破产以及必须向公司外部第三方报告的事实；这使我们可以得出结论，融资系统对马纳比的中型公司非常重要。
这意味着业务经理必须决定选择有利于成本和收益平衡的融资结构；这将通过分析业务的特殊性和风险程度来实现。在本研究中，将探讨在Manabí为中型公司融资的不同方式，以寻求最佳的资本结构，这将使成本最小化并因此增加中型公司的价值。
发展历程
马纳比中型公司的现状。
在厄瓜多尔和马纳比地区，根据其规模和资本管理，公司具有以下类别：
- 微型企业：他们最多雇用10名工人，其固定资本（贴现的建筑物和土地）可以达到2万美元；工匠作坊：他们以体力劳动为特征，操作人员不超过20名，固定资本为27,000美元。小型工业：最多可容纳50名工人中等工业：可容纳50至99名工人，固定资本不得超过12万美元。大型公司：拥有100名以上工人和12万美元固定资产的公司。 ，2002，p.38）
在该国，中型公司具有以下地理位置：绝大部分位于最发达的城市；在基多和瓜亚基尔，有77％的中等经济实体位于该地区；在阿苏（Azuay），马纳比（Manabí）和通古拉瓦（Tungurahua），分别有15％和8％的地区与其他省份相对应。换句话说，在大城市之后，马纳比是中型公司所在地最具代表性的公司之一。 （INSOTEC，2002年，第21页）
在与厄瓜多尔大产业的差异中，我们可以得出以下结论。中位数与大产业之间的劳动生产率差距拉大。 1988年该指数为0.876，1990年降至0.398。低时薪/工人生产率的存在，在厄瓜多尔为3.25美元，在美国为30美元，在哥伦比亚为10至15美元，安第斯集团中厄瓜多尔中型公司的竞争力为：哥伦比亚和委内瑞拉，并且高于其他国家。 （INSOTEC，2002年，第41页）
马纳比的中型公司的现状可以概括如下：技术水平低，生产质量低，缺乏标准和高成本，缺乏信誉，高成本和难以获得，劳动力不合格，生产更加面向国内市场，中型公司对国际市场的渗透力薄弱，完全缺乏该部门发展的政策和战略，资金，培训以及技术和框架使用的支持机制不足中等行业的法律已经过时。 （INSOTEC，2002年，第33-40页）
马纳比的中型产业具有许多鲜为人知和被利用的优势，与之相关的是：它们是创造财富和创造就业的关键因素，它们刺激经济，稀释社会问题和紧张局势并改善治理，要求降低成本投资是刺激低迷地区和省份经济的关键因素，它是该部门主要使用本国原材料和投入品的部门，它们有可能获得该部门产生的非传统商品的出口壁ches，而该部门的高附加值它的生产有助于最公平地分配收入，保持了向大型工业提供商品和服务的高能力，并具有灵活的联系和面对市场需求的能力。 （INSOTEC，2002年）
支持中等工业部门的国家政策
马纳比的中型产业已向厄瓜多尔政府提出了以下加强中型产业的行动（Estupiñán，R，2009，p.53）：
- 政府必须在公共和私营部门以及民间社会的参与下，确定该国对中小企业的长远愿景，并制定协调一致的战略，以通过采用以下方法振兴经济，增强竞争力和生产力便利获得信贷，改善人力资源培训计划的质量，促进新技术的发展以及改善法律框架的手段促进可出口产品的增加和多样化加强最脆弱的生产部门，例如他们是中小型公司，支持产品标准化和质量的制度化，设计和应用政策来为中小型企业的生产融资。
前述内容表达了我们对于马纳比中型企业融资形式的主题选择的智慧，这是由于它们在该地区的经济中发挥着重要作用及其强大的社会影响。因此，我们建议分析马纳比地区中型公司的基本融资形式。
通过这项研究，我们将为中型公司的企业家和经理以及一般人提供知识，以便他们可以增进与其他国内外公司的业务关系。什么将可以按顺序提高其效率和竞争力：行政，经济，财务和组织；因此，为马纳比地区的居民提供了更高的生活质量和社会经济发展。进行此分析的原因是要确定一家中型公司如何产生就业机会并增加某个部门居民的收入水平。它直接与支持中型公司获得一笔贷款有关，这意味着中型公司的风险水平很低，关于准备金要求和资本要求以及债务人评级方法。
中型公司的管理人员在很大程度上将个人储蓄以及企业产生的资产和收入用于为企业的启动提供资金。外部来源很大程度上补充了外部资金的需求，例如：家人，朋友和贷方（Estupiñán，R，2009年）。银行，金融，合作社和非政府组织被认为是获取资金的不可靠来源，因为它们的利益很高，而且在这些机构中获取资金涉及风险。
这有其缺点，并且是仅在内部信任资金限制了中型公司的成长可能性。众所周知，马纳比的中型公司不会产生大量现金流和盈利能力，以绝对值计算，这相对较低。现金限制导致财务问题。扩大业务所需的资本超出了他们的产生能力，受收入和利润水平低下的限制，他们很难支付高昂的财务费用贷款。
在上述情况下，这些中型公司寻求扩大市场并吸引新客户，因此需要使他们的营销策略适应这些条件。建议不要将信贷水平最大化，而应根据中型公司的能力调整贷款。也就是说，与其将信贷作为解决业务问题的解决方案，不如说他们需要更好地了解中型公司的状况和动态，以调整信贷资源和信贷额度，从而产生可行的收益。为客户服务（Estupiñán，R，2009）。有必要在中型企业家之间建立一种认识，即正确使用信贷是一种有效且可获利的商业工具，换句话说，理解在实际条件下使用外部资金会给中型公司带来重大风险。
获得金融服务。
近年来，厄瓜多尔中型产业的扩张并未对它们定期存入金融机构这一事实产生重大影响。大多数中型公司的战略都不包括由金融机构提供的信贷，无论是国有银行还是私有银行；但是，许多中型公司越来越担心成为债务人，因此它们也倾向于放弃正式的金融服务（Estupiñán，R，2009）。
中型公司使用的融资来源按就业顺序如下：个人储蓄，银行，家庭和朋友，航空专家，金融公司和非政府组织（INSOTEC，2002年）。中型公司的经理们并不认为与金融机构的关系是可靠的商业策略。他们努力避免债务，并且不将其视为商业策略，业务增长的工具，而是应避免的成本或罚款，这构成了对中型公司管理层的保守观点（Fama E，法语，K，1997）。但是，有必要了解，这是一种保护中型企业家免受不确定，多变，不稳定和冒险的经济环境影响的机制，保护他们免于成为债务人。
造成这种情况的原因有以下几种：
- 金融机构提供的低信用等级不值得客户为了获得信用而必须承担的风险以及接受时必须承担的风险：表格，担保，担保人，推荐人和多次访问这暗示了借款人的成本，并且如果该成本大于信贷的预期收益，那么中型商人将不会接受贷款的风险，大多数中型商人并不相信信贷是增长的机会。企业家意识到后果和高风险，因此不偿还贷款且不符合付款计划。
由于这些因素，大多数中型企业家仅在真正需要债务且情况迫使他们债务时才承担债务。马纳比的中型企业家对使用金融机构的服务非常挑剔，因为：贷款利率高，相关的技术咨询，监督，保险等高成本；令人失望的税收计算；及时付款的压力很大，滞纳金的罚款很高，小额贷款的要求也过高。实际上，这对贷款需求产生了抑制作用（INSOTEC，2002）。
服务的地点和与中型公司的距离无疑起着重要的作用，这会激励或不鼓励中型企业家使用金融服务。三分之二的贷款申请人被认为在距金融机构约两公里的地方拥有企业和房屋。方便是选择储蓄机构的重要原因。距离过长会增加小额贷款和储蓄帐户的交易成本，这可能会造成潜在客户的印象，即不值得与金融机构进行债务谈判。
增加服务并增加财务主管与客户和潜在客户的联系，可能是获得良好金融服务的适当策略，这可能是吸引更多客户（尤其是在地理区域）的有效方法。竞争对手的服务不佳。这对于那些借少量钱的人来说至关重要。申请大笔贷款的富裕中型企业家有能力出差旅行获得金融服务。
在对中型公司融资形式的研究中，金融服务的质量非常重要。中型企业家认为，储蓄利率非常低，而贷款利率太高，这些都是导致中小型企业融资的重要因素。在保存或索取积分时，在决策时要考虑到它们；这些储蓄决定实际上是由稳定，安全和保护意识而非利率本身所激发的。
与信贷机构有关的负面意见主要集中在：便利性，程序，担保，礼节性对待以及获得贷款所需的时间，而不是收取的利率。由于竞争的加剧以及利率和佣金变得透明，利率，储蓄和信贷具有吸引力的事实，金融机构应集中精力改善其业务的这些方面。毫无疑问，这是竞争地位的重要因素。
中型公司的融资结构。
在马纳比中型公司中分析融资结构如何影响从中获得的利润至关重要；通常，在表示公司收入的资产和负债之间必须有平衡，作为该资产的融资形式；从这个意义上讲，融资结构是中型公司用于为其资产融资的股本与债务之比。中型公司在三种基本融资形式之间进行选择：发行更多资本，产生债务或使用留存收益。 （Sarmiento，O和Lotero，R，2004），
有必要解决您决定纳入的融资水平在多大程度上影响公司的价值？这在金融科学中被称为所谓的Modigliani和Miller（2000）定理（Faulkender，M， Flannery，M，Watson H，2008，第35-47页）。它们基于某些公理，即假设一个完美的资本市场，理性的投资者，没有税收，所有人都能获得的，没有成本的信息，为公司确定的投资政策（不受更改），每个投资者的完全确定性公司的所有投资和未来的获利能力，并考虑到没有哪个投资者的规模足以影响市场中证券的价格；Modigliani和Miller认为，为公司创造价值时，融资结构和股利政策无关紧要。 （Sarmiento，O和Lotero，R，2004），
有必要接受的是，在考虑实际情况时，中型公司不是在这样的情况下经营的，而市场缺陷与以下因素相关：税收，破产成本，与公司价值相关的融资政策。 。负债的公司可通过补贴债务利息获得额外的税收优惠，这是没有债务的公司所不具备的优势，因此将其纳入公司的融资结构是有利的。
正如我们已经说过的，债务对中型公司造成高风险。随着债务在融资结构中所占百分比的增加，金融市场要求更高的利率，这将降低融资优势，从而增加公司破产的可能性。显然，要获得融资结构，必须使发生债务的收益与过度融资的成本或风险保持平衡。 （迈尔斯，S，2001年）
从这个意义上说，在中型企业界，关于最佳融资结构是什么没有共识。根据Myers和Majluf（1984）的啄食顺序的假设（Myers，S，2001，第51页），这表明存在一个选择融资来源的顺序，其重点是假设中型公司倾向于鉴于目前的管理者和所有者之间的差异信息成本要比债权人和新所有者高，因此要避免从外部来源筹集资金，因此他们将主要以留存收益进行融资，只有在非常必要的情况下，他们才将债务作为最后选择。
由于这些原因，马纳比的中型公司将选择最方便的资本结构，包括对制约实体高级管理层和管理人员决策的内部和外部因素进行分析，并对其进行详细的研究。考虑到利润的最大化不是移动实体所有者的唯一因素，可以提高公司和股东的价值，从而提高利润。
获得的结果。
建议为Manabitas中型公司申请融资。
申请融资需要一系列必须考虑的原则，下面我们将讨论一些最重要的Faulkender，M，Flannery，M，Watson，H，2008）：
- 在决定贷款时，确定工作的目的或目的，即为什么需要它？
评估外部融资的客观需求。当您清楚自己的目标时，将更容易发现银行融资是否是最佳选择；评估各个机构的出资者，以确定最适合您的机构。
- 确定中型企业的优势，劣势，威胁和机会。
这种类型的分析将通过分析中型公司的财务状况来确定中型公司是否能够偿还债务，并在此基础上进行半年度和年度预测，以确定是否有偿还债务的可能性。只订购您真正需要的数量。确切的数字将通过定义融资的需求来获得，如果您正在寻找用于创新机械的资金，则仅在其成本上提出要求；确保由融资项目产生的收入流与信贷要求的支出相吻合。
- 设置中位数的历史记录
通常，要求提供中型公司的法律信息，因此清楚，真实和有序非常重要。始终包括公司章程和官方身份证明：ID，投票记录，保险和保单等。
- 对中型公司会计制度的诚实。
中型公司必须遵守双重会计制度，即内部会计制度和大庄园（税务局）的会计制度；以避免对财务信息的传递产生不信任。显示前些年的财务结果和结余，如果有要求，请经过会计师或财务专家的正确审核，这将显示真实的现金流量以及中型公司产生利润和解决债务的能力。
- 业务发展经验是重要的因素。
金融机构评估这家中型公司是否至少运营了两年；它也必须有利润，并必须注册为法人实体，无论是从事商业活动的自然人还是商业公司。
- 拥有良好的声誉
在获得融资时，拥有清晰的信用记录至关重要。这意味着无债务信贷额度；这意味着它被认为是可靠的信用主体，其资源的正确组合可以允许使用不同的来源和不同的融资成本。
- 正确评估风险并确保您的业务。
中型公司必须具有风险承担能力；一些融资包含各种类型的保险，获得涵盖有形和无形资产的保单至关重要。
- 有担保或融资担保。
拥有统一管理者是一个很好的策略，因为一些金融家要求提供担保和/或担保，以便在破产的情况下提供融资。
- 建立适当的计划
计划是对公司的目标和计划进行短期，中期和长期计划的过程，与财务计划分开组织战略计划。中型公司的战略规划需要强调长期计划，其中要考虑以下方面：公司在外部和内部领域的诊断，短期，中期和长期目标的设计，确定实现目标的最合适策略，执行，控制和评估策略。
财务计划涵盖一个时期的投资预算，融资，收入，成本和费用，协调所有战略操作以获得每月的“现金流量”，并与其他结果进行适当的比较，因此，分析变化，确定职责，提出必要的更改，并总体上采用投资和融资方式。
- 制定适合中位数需求和实际情况的预算和财务预测
中型公司的预测必须包含以下方面：战略，计划，预算，报告和管理指标，并考虑以下因素：经济状况，政策，公司决策，统计数据和资金流动。
考虑到中型公司的预测，可以检查未来的影响，确定额外资金的需求，检查财务可能性，作为发现和纠正预算偏差的控制工具，为成为谈判工具提供必要的信心，使用可以呈现的利润或盈余的最有利可图的方式。
财务信息具有历史特征，它来自初始余额，可以用来确定预测的基础，因此有必要对数据进行证实，考虑到：基于经济状况而建立的计算，公司的战略计划，公司产品的市场研究，竞争分析，确定行业前景，计划使用的劳动力和技术，计划的投资，资本化政策以及成本和费用。
这意味着有必要为编制结果账户，现金流量和资产负债表的文件建立基础。在进行此类预测的主要基础中，按等级划分，确定了以下内容：个人成长，保留家庭传统，面临挑战，不为第三方工作，经济进步，避免失业和家庭收入，朋友和家人的影响，所开展研究的影响。
结论
关于马纳比市中型公司成长的主要障碍，通常认为，按照优先顺序，以下内容包括：没有资本增长，竞争者众多，银行利息成本高，银行业务成本高。商品，强大的竞争者，人才素质低下，领导者的创造力高，中介机构数量高，商业文化低下，基础设施成本高，非以雇员为导向的管理以及弱小的市场利基。
马纳比的中型公司使用各种形式的融资，但由于高利率，低利润和高风险，其中最优选的是非官方形式的融资。
可以通过适当的融资策略以及管理人员之间的观念转变来克服上述局限性，他们可以将外部融资视为发展中型公司的工具，而不是绝对的风险。
参考书目
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