非常感谢伊达尔戈州政府经济发展部长邀请我参加这一重要活动。我演讲的目的是首先描述墨西哥在过去几年中主要宏观经济方面的演变，并构想出金融市场的积极发展。
第二，简要回顾私营部门融资的最新发展。
首先，值得回顾一下几年前在1994-95年危机之后通过的稳定方案的主要组成部分。
考虑到构成危机基础的不平衡的严重性，必须进行非常重要的调整以遏制其影响并恢复通往稳定的道路：
（a）平衡公共财政（调整公共支出以增加储蓄）。
（b）采用浮动汇率（基本变化=>积极的货币政策），
（c）减少外部公共债务（“ Tesobonos”等），以及
（d）制定一项紧急计划以维持银行系统的运作（包括各种债务人支持计划，无论是个人还是法人实体）。
所有这些努力的结果都是相当成功的。在这里，我仅强调两个方面：彻底纠正财政失衡，以及减少公共债务的相对规模。
由于克服了最困难的情况，货币政策在减少通货膨胀方面取得了重大进展。
当然，如果不恢复公共财政的健全性，这是不可能的。
运气还很大，包括有利于稳定的国际环境（1990年代生产率大幅度提高）。
同时，Banxico能够迅速补充其国际储备，达到无历史先例的水平。（这主要是由于石油产品出口而从PEMEX购买了外汇。）
如您所知，最近几天，联邦政府从这些储备中获得了略多于120亿美元的资金，以减少其外债。
多种因素的结合，其中公共部门与墨西哥银行的合并外债减少，从而减少了对外部资金的依赖，使国家风险大大降低。
看看两个基本指标之间的经验关系就足以支持墨西哥不断增强的金融实力这一论点。国际储备的积累在这一过程中发挥了重要作用，即使不是出于其他原因，也有非常简单的原因：有利地看待潜在的信贷接收者……似乎不需要它的人（更加确定）。
在过去的四年中，RFSP稳步下降，从而释放了供私营部门使用的资源。这主要使家庭受益，也使公司受益。
RFSP衡量实现公共政策目标的资金需求，无论是对于隶属于公共部门的实体，还是代表联邦政府行事的私营和社会部门的实体而言。除了传统的余额外，RFSP还包括PIDIREGAS的财务要求和IPAB的财务要求以及其他概念。
不断增长的宏观经济稳定已逐渐但稳定地延长了政府证券的收益率曲线。
在通货膨胀率下降的同时，联邦公共部门的财务成本当然也下降了。
节省任何比例，私营部门也是如此。
据我所记得，在墨西哥经济史上，没有任何记录表明15年期按揭，固定比索和固定利率的利率为9％。（稳定性收益。）
当然，这种现象尚未在市场上所有可用的融资产品中重现。但是，它表明了宏观经济稳定可以带来的好处。
在储户和投资者看来，宏观经济稳定无疑已转化为确定性的提高。
无疑，这为公司债务市场的复苏做出了贡献，特别是在中期（大型公司）。
从这一点上，可以看出墨西哥融资和发展中最重要的挑战之一：如何为拥有潜在盈利项目的微型，中小型公司提供获得正规融资的渠道？这个问题没有一个唯一的答案，这个问题在本论坛中占据着中心位置，但是我可以肯定的是，宏观经济稳定是保证任何公司，尤其是微型，小型和小型企业获得融资的必要条件。媒介，并以合理的费用提供此类融资。
通货膨胀的降低，货币政策的信誉不断增强（根据私人分析师的期望）以及外部市场的有利条件，已转化为近期的实际信贷成本低于实际的信贷成本。十年。
而且，当然，在过去五年中，私营部门能够在国内市场筹集资金的条件大大增加了。
关于外部账户，非凡的石油收入，家庭汇款的活力以及旅游业产生的观念，都加强了外部账户并促进了内部需求。
当然，考虑到预测国际油价变化的实际可能性，这涉及很大的风险因素。（墨西哥经济的结构性劣势：对石油收入的依赖。）
但是，结果是经常账户国际收支赤字大大减少。在这方面，没有必要记住国际分析家开始担心的是，当不平衡达到GDP的4％时。
2006年全年，经常账户赤字预计将上升至GDP的0.2％。
关于私营部门的资源可用性，值得强调的是家庭越来越多地获得信贷。
为了让我们对最近向私营部门的融资发展有一个了解，可以参考一些数据。
截至2006年6月，包括银行和其他中介机构在内的家庭总融资实际年增长率为18％。其上半年的累计流量几乎占到私营部门总融资的60％。
但是，抵押贷款和消费信贷仍然规模很小：2006年6月的余额分别占GDP的8.9％和4.2％。
到2006年上半年末，公司的融资总额占GDP的15.5％，实际年增长率为4.9％。
在其组成部分中，服务业和贸易业者的参与度越来越高，这一组合已经占公司总融资的近50％。
可以看到的另一种现象是，银行外币融资的相对重要性下降了，从2000年占公司融资总额的40％到2006年6月接近20％。
除其他原因外，这可能是由于墨西哥金融部门的发展，它不仅增加了比索的可用资源，而且还增加了以本国货币筹集资金的工具和条款，并降低了成本。
注：公司的总融资包括由公司的外国供应商组成的直接外部融资，来自外部商业银行的信贷和其他债权人。它还考虑了在国内市场和在国外发行的债务的发行（不包括Pideregas de Pemex），这是商业银行和开发银行，保理公司，出租人，信用合作社和Sofoles所授予的信用。
尽管近年来墨西哥对私营部门的融资已经大大增加，但如果将我们的金融体系与其他国家的金融体系进行比较，仍然存在很大的滞后。
特别是，它着重指出，尽管银行系统向墨西哥私营部门提供的信贷已经显着增长，但占产品的百分比却仍然远远低于其他经济体所观察到的水平。即使比较仅限于拉丁美洲国家（例如智利或巴西），情况也是如此。
最后评论
一，宏观经济稳定的发展将为国家金融市场的发展和深化保持有利的环境。
二。流入墨西哥的资本基本上将取决于经济体提供的相对投资机会。（资金流向价值更高的地方。）
三，在国内，已经为加强和发展整个金融部门奠定了基础，已经开始取得成果。
IV。但是，仍然存在一些挑战：（a）增加“银行业务”的程度；（b）加剧竞争；（c）促进各种金融产品和服务成本的降低。
非常感谢伊达尔戈州政府经济发展部长邀请我参加这一重要活动。
我的演讲的目的是首先描述墨西哥在过去几年中主要宏观经济方面的演变，并构想出资本市场的积极发展。
第二，简要回顾私营部门融资的最新发展。
首先，值得回顾1994-95年危机之后通过的稳定方案的主要组成部分。
* 2006年10月10日至11日，在经济部的支持下，由伊达尔戈州政府组织的商业融资国家论坛上的演示文稿。本文档中的信息是上市。本演讲中的一些想法是基于墨西哥银行副行长里克（Ericardo Elizondo Almaguer）的论文提出的。但是
，本文所表达的观点仅由作者承担，任何错误均由作者承担。
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