财务系统
人类自身的发展导致了货币经济的出现，在这种货币经济中，存在着具有财政盈余的经济主体-有储蓄兴趣的人，他们有意从暂时剩余的盈余中获得一定的利益；同时，还有其他赤字经济主体，他们需要货币资源来干预实体投资经济，他们愿意支付一定数量的钱来暂时处置它们。
财务系统由以下组成：
- 有赤字的支出单位有盈余的支出单位金融机构（其中的金融和金融当局）产生的金融资产它们经营所在的市场。
从最原始的形式到最复杂的这种简单的金融资源供求过程，使人一眼就知道，金融系统的基本任务是抓住储蓄者的剩余并将其转移给公共或私人借款人，从而至关重要的原因有两个：第一，通常是储户和投资者之间的不一致。第二点是，储户和投资者的意愿在后者发行的资产的流动性，安全性或获利能力方面不一定是一致的，因此中介机构必须开展工作，通过转换资产来进行资产转换。在其他情况下，更倾向于储户的意愿。
这就是为什么必须将金融系统的重要性与它对资金提供者和申请者的行动所产生的影响联系起来的原因，这决定了实体经济与金融系统之间的相互和强烈影响。如果给定的金融结构通过促进资金的最佳利用流动性来加速经济增长并改善其一般运作，那么一国的经济发展程度在很大程度上也取决于其融资系统的发展程度。技术，例如金融机构和资产的多元化。
但是，我们不应忽视这样一个事实，即金融系统的一致性可以在对不同的经济主体，尤其是对融资提供者产生信任的能力中找到，以便取得更大的成就。中介人的储蓄；因此，尽管它必须促进不同中介实体对其进行访问，但是它必须始终保持警惕并确保在管理外部资源时保持一定的偿付能力保证。
简而言之，金融体系是由一系列机构，资产和市场组成的结构化整体，可以将储蓄用于投资。这样，金融和实体经济领域就成为一个辩证单元相互联系。
金融体系的每个组成部分都与其余部分相互关联。它的功能通过赋予生命来相互补充，从而形成了复杂而结构合理的机制。因此，该实体的财务状况不可避免地取决于其每个部分的状态和行为。
可以通过专门机构的行动将一组经济主体的过多金融资源转化为经济发展，这些专门机构在其中介工作中以分散的形式和分散的社会形式将其捕获，从而将其转化为财富。为那些缺乏资源来扩大或进行新的经济投资的其他代理商提供资金。
通常，参与金融系统的代理人是进行金融中介或为其提供支持或监视服务的所有机构，并且需要以某种方式与该强大机制的主角联系，这些直接负责金融资源的供求关系，换句话说，就是代表经济的赤字和盈余实体的证券发行人和投资者的身分，是任何金融体系的存在理由。
现金流量出现赤字或盈余的支出的经济单位是由于：财富，当前和预期收入，社会地位，是否为家庭单位，国家的总体经济状况和类型利益（这些变化会导致支出单位的行为发生变化）。
金融中介机构是一组专门通过在金融市场上买卖资产，在储蓄者和投资者之间进行调解的机构。
金融中介机构分为两种：
- 除中介功能外，银行业务还可以产生被接受为付款方式的财务资源。在这一类中，有商业银行和储蓄银行，非银行，它们与以前的银行不同，因为它们不能发行金融资源，也就是说，它们的债务不能是货币。在该组中，包括社会保障，保险机构，租赁，保理等的管理实体。
金融中介机构的类型
接受存款的机构：获取资源并将其转移到金融市场。
商业银行：它们从存款中获得融资，并用于向公司，消费者或抵押贷款提供商业贷款，以及发行公共票据。他们执行所有主动被动和服务操作。
用于住房或其他房地产的储蓄和贷款公司：它们从用于抵押贷款的存款（其中储蓄是发放贷款的必要条件）中获得融资。他们发放信贷，用于城市，农村房地产的购置，建设，扩建，改造等，并取代同一目的地的抵押留置权。他们对易于清算的贷款进行临时投资。他们提供担保，保证金或其他担保。
共同储蓄银行：它们以抵押为基础进行贷款，存款类似于股票（类似于合作社）。
信用银行：它们必须组成为合作社（并且必须根据所使用的服务按比例分配其收益），这些合作社是基于某机构或公司的工会或雇员团体，即，它们在特殊情况下且仅与其合伙人，他们必须已经至少认购了一笔可以更新的资本。他们获得股票存款并将其存入消费贷款。 （贷记和存款均不超过每位所有者确定的一定数量。它们提供担保，担保和其他担保。它们对易于清算的贷款进行临时投资，可以从持有人的存款中提取汇票，以第三方为受益人。他们必须定期向员工发送有关其财务状况以及履行合同义务能力的信息。
抵押银行：它们在抵押贷款和特殊账户中获得参与存款，发行抵押债务，提供信贷以用于城市，农村财产的购置，建设，扩建，改造等，并取代同一目的地的抵押留置权。 ，赠款担保，债券或其他担保，对易于清算的贷款进行临时投资并从国外获得贷款，并充当以本币和外币获得的信贷的中介。
投资中介机构：它们获取资源并将其分配给特定的金融资产或进行投资。
金融公司：对于分期付款或分期付款（用于消费）的商品的购买，销售，他们会获得存款和赠款抵免。他们发行信件和期票，从销售贷款中预支，承担风险，管理其收款并提供技术和财务援助，赠款担保，担保或其他担保，对易于流动的贷款进行临时投资，从国外获得贷款以及他们充当以本币和外币获得的信用的中介。
投资银行：它们提供担保，担保或其他担保，对易于清算的贷款进行临时投资，从国外获得信贷，并充当以本币和外币获得的信贷的中介人，进行投资以对它们的发行进行预融资并放置，然后为此目的而购买的位置资本货物，授予其中长期信贷以及有限的短期，发行债券，义务和参与证书。
合同储蓄机构：它们通过合同工具筹集资源。
人寿保险公司：确保人们免于经济困难，使他们在死亡后可以在家庭中生存并出售年金（年金直至退休），并将人们作为奖励的资金投资到投资组合中。
火灾和其他分支机构的保险公司：火灾和意外事故的保险。他们获得奖金，但如果发生重大损失，则很可能会拨出大笔款项，因此其投资比人寿保险公司的证券投资更具流动性。
退休金和退休金：他们以每月付款或年金的形式从其分支机构获得资金，这些钱将在退休后退休。他们将其置于低风险投资中，因此获利能力低。
金融资产。
要开展业务，组织需要实际资产。其中许多是有形资产，例如机械，工业建筑，办公室等，其他是无形资产，例如技术知识，商标和专利。对于所有这些，您都必须支付。为了获得必要的资金，该实体出售称为金融资产或证券的纸张，这些纸张具有价值，因为它们合并了对实际资产的权利。金融资产的示例包括：银行贷款，租赁合同，股份和债务等。
财务经理面临两个基本问题。首先，组织应投资多少？应在哪些特定资产上投资？第二，如何获得这种投资所需的资金？第一个问题的答案是您的投资决策或资本预算，第二个问题的答案是您的投资决策。
金融体系的另一个重要组成部分是用于分配盈余储蓄和满足融资需求的工具或支持，即金融资产或工具。这些是赤字经济代理商为获得融资而发行的头衔；它们是拥有财富的人维持财富的手段，也是创造财富的人的责任。
金融资产的性质
金融资产具有确定或影响其对不同类别的投资者和发行人的吸引力的某些属性。
金融资产的公认属性包括：流动性，风险，盈利能力，货币化，可逆性，现金流量和收益，到期期限，可兑换性，货币，流动性，收益或风险的预测，复杂性和税收状况。
它们都可能在不同程度上发生，这使得投资者在准备投资组合时会寻找合适的组合以更好地满足他们的需求。
流动性通过短期内其表现的容易程度和确定性来衡量，而不会遭受损失。
一个基本的经济原理是，即使不确定现金流量，任何金融资产的价格都等于其预期现金流量的现值。现金流量是指一段时间内的现金支付。
风险取决于发行人在到期时很容易满足赎回条款的可能性。
有几种类型的风险，例如：与预期现金流量的潜在购买力相关的风险，称为购买力风险或通胀风险。第二个风险是发行人或借款人未履行其义务的风险，称为信用风险或违约风险。最后，对于现金流量没有以本国货币指定的金融资产，存在汇率可能发生不利变化，导致现金减少的风险。此风险称为汇率风险。
获利能力是指其向收购方产生利息或其他回报（例如，税收）的能力，作为其对购买能力的临时分配和对风险的假定（也是临时承担）的付款。
金融资产的预期收益与价格概念直接相关。给定资产的预期现金流量及其价格，可以确定其预期收益率。例如，如果金融资产的价格为100美元，并且从那时起一年内您的唯一现金流量为105美元，则您的预期收益为5％。
货币化：金融资产被用作交易中的交换媒介。这些资产称为金钱（硬币和所有形式的存款或允许支票的存款）。其他资产虽然不是货币，却非常接近，因为它们可以以很小的成本转化为货币。例如，定期存款和储蓄存款，政府发行的证券等。货币化显然是投资者想要的财产。
可分割性和面额：可分割性与金融资产可以清算并转换为货币的最小规模有关。规模越小，金融资产越容易被整除。例如，存款通常可分为无限大（最多一美分），但是金融资产具有不同程度的可分割性，具体取决于它们在每种资产到期时将支付的金额的面额。因此，许多债券的面额为1,000美元，某些CD的价格为100,000美元，甚至更多。通常，投资者需要可分割性，但借款人则不需要。
可逆性：指投资金融资产然后将其转换回现金的成本。
金融资产（例如银行存款）具有很高的可逆性，因为通常无需增加或删除成本。
现金流量：如果金融资产取决于金融资产将支付给持有人的所有现金分配，包括这笔收益，股票股利和支付给持有人的款项，则投资者将获得的回报。 Performance还考虑债务抵押的本金支付和股票的预期售价。在计算预期收益时，还必须考虑非现金支付，例如额外股票和期权的股利或其他证券的分配。
在通货膨胀的世界中，区分预期名义收益率和预期实际收益率也很重要。例如，如果一年期投资$ 1,000的预期名义收益为6％，则投资者在年底希望获得$ 1,060。但是，如果同一时期的通货膨胀率为4％，那么1060美元的购买力仅为1019.23美元（1060美元在1.04之间）。通常，可以通过从预期名义回报中减去预期通胀率来近似预期实际回报。在我们的示例中，约为2％（6减4）。
到期期限：这是指计划最后一次付款或所有者同意要求结算之前的期限。应该理解，到期的金融资产可能会在到期之前终止。发生这种情况的原因可能有多种：组织的破产，要求摊销的债务要求债务人提前付款，通常要加点罚款，而且要自发行以来已经过了几个时期。
可兑换性：某些金融资产必须变成其他资产的财产。例如，公司可转换债券是其持有人可以交换股票的债券。优先股可以转换为普通股。重要的是要注意，转换的时间，成本和条件在可转换证券发行时的法律说明中已明确规定。
货币：大多数金融资产都以货币计价，例如美元，日元或欧元。投资者应了解，全球金融体系已日益一体化，汇率自由浮动，有时波动不定。
复杂度：某些金融资产实际上是两个或多个简单资产的组合，因此很复杂。为了找到此类资产的真实价值，必须将其分解为单独的零件和组件价格。这些价格之和是复杂资产的价值。示例包括可转换债券，可以按债券持有人的喜好以不同货币进行支付的债券以及可以以固定价格出售给发行人的债券（这是可回购债券）。
税收状况：任何资产的特征是其税收状况。政府对金融资产的所有权或出售所产生的收入征税的法规相差甚远，甚至不稳定。税率每年因国家而异。例如，在美国，退休金基金免征所得税，债券票息支付通常由联邦政府免税。
金融资产的作用
金融资产具有两个基本的经济功能：第一是将资金从有盈余可投资的人转移到需要其投资有形资产的人。第二种方式是转移资金，使有形资产产生的现金流所带来的不可避免的风险在寻找者和提供者之间重新分配。但是，正如后面将要看到的，由于金融中介机构的活动，基金的最终索偿人所发出的债务以某种方式试图将最终债务转化为公众更喜欢的金融资产。
在以下示例中可以看到金融资产的经济功能：
JuanPeña已获得销售快餐的许可证。胡安估计他需要一百万美元来建立业务。不幸的是，他只有20万美元可投资，但是，尽管他有信心自己的服务将会有一个接受市场，但他害怕冒险冒着这些积蓄。
MaitéGutierrez最近继承了73万美元。她计划在一些珠宝，家具和一些休闲旅行上花费30,000美元，并投资剩余的700,000美元。
利诺·泰勒斯（Lino Tellez）是在一家成功的商业咨询公司工作的著名顾问，已收到奖金支票，并在缴税后收到25万美元。他计划在宝马上花费50,000美元，并投资200,000美元。
假设胡安，梅特和利诺偶然在社交场合见面。在对话的某个时刻，他们讨论了自己的财务计划，完成后就达成了交易。胡安同意将其积蓄的100,000美元投资于该业务，并以70万美元的价格将其50％的股份出售给Maité。利诺同意向胡安提供20万美元的贷款，期限为4年，年利率为18％。 Juan将负责在没有Lino和Maité的帮助下经营业务。现在，胡安拥有一百万比索可投资于该业务。
在本次会议上发生了两项财务义务。第一种是Juan发行的股票工具，并由Maité以70万美元的价格购买。另一个是胡安发行的债务工具，利诺以20万美元购买了该债务工具。因此，这两个金融资产允许将Maité和Lino的剩余资金转移给Juan，后者需要这些资金来投资快餐业务。资金转移是金融资产的第一个经济功能。
Juan不想将自己的20万美元储蓄用于投资，这意味着他想转移部分风险。他通过出售Maité一种金融资产来做到这一点，该金融资产使Maité承担了相当于公司现金流量一半的财务义务。他还向Lino保证了一笔额外的资本，Lino不想以需要支付固定现金流量的义务的形式分担业务风险（信用风险除外），这并未考虑到公司的结果。这种风险转移是资产的第二经济功能。
金融市场
它们构成了对交易金融资产感兴趣的各个代理人之间建立联系的机制或场所，也就是说，这是买卖双方进行互动以交换资产和金钱，并以此方式引导社会储蓄的理想媒介。有临时资源需求的生产或服务部门。
为了使金融市场高效，它必须履行双重职能：一方面，它可以为资产提供流动性，因为随着新资产市场的扩大和发展，如果没有新资产，将更容易将其转换为货币。损失，另一方面，从同意操作到完全清算为止的时间减少到最小，即达到操作敏捷性。
尽管有多种标准可以对金融市场进行分类，但出于本工作的目的，将考虑与运作方式，组织程度，操作环境，资产谈判阶段和特征相对应的标准。交易资产。
金融市场分类标准。
由于它的工作方式。
直接市场：直接在融资申请人和基金提供者之间进行金融资产交换时，即，代理买卖双方负责在信息有限的情况下在没有交易者帮助的情况下寻找交易对手。专门代理商，尽管由于存在大量业务，有时在这些市场中出现专门代理商，经纪人（经纪人），并具有通过收取佣金来联系要约人和资产申请人的功能。
中级市场：至少有一个参与者参加。每个资产购买或出售交易都是金融中介。这种类型的市场对于发展中小型公司的投资流程至关重要，因为直接募集资金更多地属于公共部门或具有公认偿付能力的大型公司的能力范围。在这些市场中，金融中介机构所扮演的角色是其放置和甚至转换资产的基础，它们将资产（一旦被资产收购）从其本身发行的一系列原始产权转换为原始产权，间接产权或二级产权。新的收益使它们更适合被剩余单位接受。银行被认为是中间市场的佼佼者。
对于它的组织程度。
有组织的市场：在多个市场中，通常同时在一套特定的规章制度下同时交易许多产权；例如，证券交易所，货币市场和同业银行。
无组织市场：那些不受约束的资产直接在代理商或中介之间交换而无需定义交易发生地的市场，因为价格和数量条件由当事方自由设定，而不是尽管可能存在中介，但仍需要干预。
根据他们执行操作的环境。
银行间市场：是指批发市场和一级市场，在这些市场中，信贷机构，中央银行以及某些情况下的其他金融机构之间只有业务交叉，目的是交易具有高利率的短期资产流动性水平。如今，这个市场的重要性日益提高，不仅因为参与其中的实体数量众多，而且它们之间的交易量也很大，还因为它们无疑构成了市场价格形成的基本参考点。各种金融市场。
非银行间市场：随着非银行参与者之间的关系扩展，代理中介机构可能是非银行机构，银行也可能参与。
在资产谈判阶段。
一级市场：用于交换新创建的金融资产的二级市场；在现有金融资产中进行交易，并在所有权到期日允许的范围内多次更改其所有权。
二级市场：这并不意味着要为发行人提供新的融资，但对于保证资产的流动性，允许这些资产在代理人之间流通和使他们的投资组合多样化并为促进储蓄的发展做出贡献至关重要。集体
由于资产交易的特点。
货币市场或货币市场：这是一个短期市场（交易具有高流动性，低风险，因此相对收益率较低的资产，尽管这具有固定的优势。
资本市场：交易中长期金融资产，其资产可以产生固定或可变的收益（取决于发行实体中收益的存在和分配）。由于近来金融创新取得了长足的发展，因此应在此分类中提及衍生产品市场，该衍生品市场在面对可能的市场风险（无论是由于市场风险还是由于市场风险）而进行套期工具合同的谈判。利率，汇率或其他类型资产价格的变动。例如：期货和金融期权。
在过去的三十年中，金融市场在国际上迅速发展，受到计算机和通信系统的兴起，利率高波动性8以及金融放松管制和自由化进程的决定性影响。这些因素有利于股票市场的发展和通过电子手段交换金融资产。
同样，全球化进程也有利于金融市场的国际化，既有积极的影响也有消极的影响，因为在第一种情况下，立即发展了大规模的国际货币流动，这可能意味着迅速筹集资金；第二种情况是在这种情况下，扩大了传播渠道，不平衡和危机等不良影响通过传播渠道传播到世界各地，这最初动摇了一个国家，并最终或多或少地影响了大多数国家。
综上所述，当前世界经济的发展将金融市场呈现为一束市场，其中流动的各种类型的活动在不失去其本质的前提下，以其他人的参与为前提，从而模糊了彼此之间的界限。在这种情况下，市场可以是主要市场（有价证券的发行），同时可以组织市场（在进行证券拍卖时央行的行动）和货币（六个月期的国库券）。同样，在重叠和合并的金融市场参与者之间的相互关系和依赖性中实现了这一原则，以至出现了新的实体，例如金融集团，9能够承担如此广泛的服务产品，让他们更有效率地竞争，充分利用这种方式产生的规模经济。
金融市场全球化
由于全球金融市场的全球化，任何寻求筹集资金的国家的实体都不必将自己局限于其国内金融市场。
导致金融市场一体化的因素有：1）市场的放松管制或自由化以及市场参与者的活动以及该市场主要金融中心的市场参与者的活动。 2）监测世界市场，执行订单和分析金融机会的技术进步； 3）金融市场日益制度化。
全球竞争迫使各国政府开放其金融市场的各个方面，以便其金融公司能够在全球范围内有效竞争。
技术的进步提高了全球市场的整合度和效率。电信系统的进步将世界各地的市场参与者联系在一起，从而使订单在几秒钟内得以执行。计算机技术的进步是为先进的电信系统量身定制的，它允许将股票价格信息和其他重要信息实时传输到不同位置的许多参与者。
因此，无数的投资者可以监控全球市场，同时计算这些信息将如何影响其投资组合的风险收益状况。计算能力的提高使得可以即时实时地管理市场信息，从而可以确定套利机会。一旦发现了这些机会，电信系统就可以快速执行捕获订单。
美国金融市场以前由零售投资者控制，现在由金融机构管理。散户投资者是指个人，例如，当您
购买普通股被称为散户投资者。
散户投资者和机构投资者对金融市场控制权的改变被认为是金融市场的制度化。在其他工业化国家中也是如此。与散户投资者不同，机构投资者更愿意跨境转移资金，从而改善投资组合的多元化和/或利用外国对感知金融资产的定价错误。与众多投资相关的潜在投资组合多元化的好处已在众多研究中得到了证明，这些研究提高了投资者对全球投资优点的认识。
全球市场分类。
尽管没有统一的系统来对全球金融市场进行分类，但是从特定国家的角度来看，金融市场可以分为内部和外部两个类别。
内部市场也称为国内市场，可以分为两部分：国内市场和国外市场。国内市场是居住在一个国家/地区的发行人发行证券并随后进行交易的地方。
在任何国家/地区的外国市场都可以买卖不在该国的发行人的证券。监管外国证券发行的规则是发行证券的监管机构所施加的规则。例如，外国公司在美国发行的证券必须遵守美国证券法中规定的规定。
试图在日本发行证券的非日本公司必须遵守日本财务省制定的日本证券法律和法规。如今，昵称被用来描述各种国外市场。例如，在美国的一个被称为洋基市场，在日本的一个被称为武士市场，在英国的一个被称为Bulldot市场，在荷兰的一个被称为伦勃朗市场，在西班牙的一个被称为致命市场。
外部市场也称为国际市场，它允许具有两个鲜明特征的证券交易：1）证券的发行同时提供给各个国家的投资者，以及2）发行在任何国家的管辖范围之外。 。外部市场通常称为超国家市场，或者通常称为欧洲市场。
利用国外市场和欧洲市场的动机。
公司可能试图在其本国市场之外筹集资金的原因有很多。
首先是因为筹款公司的国内环境尚未充分发展，无法在全球竞争的基础上满足其资金需求。另一方面，在某些国家中，寻求获得大量资金的大公司可能会找到另一种国家的外国市场部门或欧洲市场获得此类融资的唯一选择。发展中国家政府利用这些类型的市场为私有化的国有企业寻找资金。
第二个原因是，尽管随着全球资本市场的整合，这种机会有所减少，但仍有机会获得较低的国内市场可用资金成本。但是，世界各地的资本市场仍然存在一些缺陷，可能会降低资金成本。使用国外或欧洲市场的最终原因是发行人希望分散融资来源，以减少对国内投资者的依赖。
对金融市场全球化的批评
新自由主义全球化的基础
金融市场的全球化基于经济自由主义，其原则如下：
- 国家干预经济是不必要的，资本主义制度自发达到均衡的概念，是基于比较优势的原则在不同国家之间建立关系。
在经济学文献中，人们认识到新自由主义是建立在上述原则的基础上的，也就是说，它是它的现代版本，尽管人们认识到，自1960年代以来，它又增加了两个变体：基于货币的货币理论。总需求的决定因素是货币供应和供应经济理论的波动，本质上说所有供应都有自己的需求，经济停滞是由于国家干预和存在高税收。
全球化一词并不是新的，因为资本主义生产方式的形成，巩固和扩展过程为普遍化在生产，分配，变革过程中建立的人与人之间的关系创造了必要和充分的条件。和消费。
新自由主义全球化是资本主义生产关系国际化的过程，其过程是将权力中心强加于新自由主义经济基础的外围，从而决定了新自由主义的上层建筑（政治，文化，科学等）。这些国家。
在社会主义阵营消失之后，这个词就被放在公众面前。许多经济学家，政治家，社会学家等都确保全球化进程是不可逆转的，并且对人类有利，但不正确的是权力中心强加于外围的新自由主义全球化，因为：
1.国家职能的削弱导致丧失了阻止其行使权力的国家政府的传统权力
1）建立经济法律框架； 2）确定独立的宏观经济稳定政策； 3）影响资源分配以提高经济效率； 4）建立影响收入分配的计划5）减少国家预算以发展社会计划（健康，文化，体育等）
2.市场的自发平衡，提高自由竞争作为生产的驱动力和作为最佳配置资源的最佳手段是一个谬论。经济学理论认识到市场缺陷决定了国家干预的必要性，例如：
1）劳动力市场上的歧视：当某些群体受到歧视或被排除在高薪职业之外时，政府可能会决定干预，宣布歧视为非法并消除非竞争性群体之间的障碍。
2）完全竞争的破产：当垄断企业合谋减少竞争或将公司驱逐出该部门时，政府可能希望应用反托拉斯政策或对该部门进行监管。实际上，您要施加的是跨国统治权损害国家利益，因此是对国家破产的利益。
达到可接受的发展水平的国家已经通过非常强大的国家的行动实现了这一目标。3）存在重大外部性：空气污染过多，或知识投资过少。国家可以控制污染或支持教育和基础科学的人的排放。
3.以比较优势的原则为基础建立不同国家之间的关系：这是国际资本主义分工的理论依据。新的新自由主义国际经济秩序加剧了不发达世界对技术，贸易，金融，投资和信息的依赖。
金融资产定价原则。
金融的基本原理是，金融资产的真实或正确价格等于资产所有人在其生命中期望获得的所有现金流量的现值。通常，金融资产的正确价格可以表示为：
P = Cf1 /（1 + r）+ Cf2 /（1 + r）2 + Cf2 /（1 + r）3 +… Cfn /（1 + r）n
哪里：
问：金融资产的价格。
Cft：第t年的现金流量（t = 1，…。，N）。
N：金融资产的到期日。
.r：足够的折扣率。
适当的折现率r是市场收益或需要资产的投资者的共识。适当折现率的一个方便的（近似值）表达式是：
.r = RR + IP + DP + MP + LP + EP
哪里：
RR：实际利率是不消费和借贷给其他用户的回报。
IP：通货膨胀溢价，是对借给借款人的钱的购买力预期下降的补偿。
DP：违约风险溢价，是在发生贷款或债券的情况下面对违约风险而失去其他资产本金的风险的报酬。
MP：到期溢价，是对长期贷款的补偿。
LP：流动性溢价，这是对可能无法以便利的市场价值迅速转换为现金的资产进行投资的奖励。
EP：汇率风险溢价，是投资于非以投资者本国货币指定的资产的报酬。
显然，资产的价格与其折现率成反比：如果折现率上升，则价格下跌，而如果利率下降，则价格上涨。
例：
假设债券到期四年，每年年底支付50美元的年利息，第四年末支付本金1,000美元。因为该债券每1000美元本金支付50美元，所以定期票息率为5％。该利率简称为票息率。因此，使用上面的表示法。
N = 4；Cf1 = $ 50；Cf2 = $ 50; Nf3 = $ 50；CFN = $ 1,050
此外，假设市场认为实际利率为2.5％，通胀溢价为3％，债券违约风险证明溢价为2％，到期溢价为0.5％，溢价为流动性为1％。因为现金流量是以本国货币指定的，所以外汇汇率溢价为零。这是，
RR = 2.5％；IP = 3.0％；DP = 2.0％；MP = 0.5％LP = 1.0％EP = 0％。
因此，折现率的值为：
.r = 9％或0.09
使用公式计算价格。
P = 50 /（1.09）+ 50 /（1.09）2+ 50 /（1.09）3 + 10 50 /（1.09）4
P = 870.41美元
参考书目
Borrás，F。等。古巴银行和保险。
古巴中央银行杂志。 1999年1月至3月。year2No.1。
古巴中央银行杂志。 2000年7月至9月。year3No.3。
SuárezSA«公司的最佳投资和融资决策»，第15号。编辑，皮拉米德，SA，马德里，1993年。五本。
Fabozzi FJ，F.Modigliani和M.Ferri。 “市场和金融机构”，Prentice Hall，1996年。一式三份。
有关金融系统的各种INTERNET文章。
