短期和长期利润计划应包括用于工厂，建筑物，设备，机械，大型装修，更换和其他需要大量资源的类似决策的扩张或收缩的管理计划。
投资标准这些类型的计划构成了资本支出的预算，代表了大量的资金承诺，它们对公司进度的影响会长期持续。
预算和管理工作从战略方法开始，首先是对组织的使命，愿景和价值观的分析，对环境的分析以及对部门的分析，以确定竞争优势和劣势，然后可以确定目标，战略。并随后根据主要预算和资本支出预算安排政策，活动和分配资源。一个重要方面是管理控制以进行必要的更正。
高级管理人员和中层管理人员制定资本支出预算的原因很多，因为他们面临着确定投资资金量，维持足够的增长设施以及满足公司需求的问题。客户和竞争。还需要进行充分的计划和控制，以避免闲置的运营能力，运营能力的超支以及对资产的投资，这些投资将导致投资资金的低回报。
这项工作包括政策和程序，手册和决策标准等方面，以评估90年代和92年代国际公司的投资建议，因此，出于显而易见的原因，在本主题的制定过程中未提及它们。
目标
- 区分公司增资预算的主要方面；了解公司必须做出的有关投资，运营和融资的决策类型；定义进行资本投资的方面；了解投资的重要性计划和控制资本增加；区分控制者和财务经理在资本支出预算中的作用；了解评估项目的方法；定义在购买机械和设备时要考虑的因素。 。在评估机械或设备投资建议时分析决策标准
- 资本增加预算
管理层必须制定正式的资本支出预算，资本支出预算或投资项目的重要目标如下：
- 规划
它可以进行计划，充分显示资本支出。
1.2协调
它允许协调以下方面的资本支出：
- 融资需求-现金需求；致力于各种运营活动的投资；销售潜力；利润潜力；投资回报潜力。
1.3控制
它允许控制，监督资本支出的次要和主要增加。
管理层面临一系列基本决策，在这些决策中我们发现：
1.4投资决策
1.4.1当前资产：
- 库存，客户等
1.4.2固定资产：
- 厂房，设备，机械，矿山，井，车辆，建筑物，土地，品牌，专利等
1.4.3其他资产
- 长期投资组织成本第三方财产的改善。
1.5操作决定
1.5.1收入
- 经营性出售非经营性（各种活动）
1.5.2成本和费用
- 销售成本管理费用销售费用财务费用
1.5.3实用性
- 毛利率营业利润净利润
1.6财务决策
1.6.1当前责任
- 供应商短期文件银行信贷应付累计费用
1.6.2长期责任
- 债券抵押金融义务
1.6.3权益
- 增资普通股优先股留存收益捐赠盈余
投资项目（资本支出）的融资可以内部资金，外部资金或混合资金进行。
- 进行资本投资的原因
进行资本支出的理由是长期改善和维持公司的整体权益和责任（价值）。
在投资项目的具体原因中，我们有：
2.1减少当前和预计的成本
- 劳工能源运输材料减少行政费用等
2.2增加销售量
通过收购另一家公司在内部或外部提高生产能力。
2.3提高产品质量
添加改进产品的设施，减少制造缺陷，消除再加工，使其更耐用，功能更实用，并允许改进设计和/或生产过程。
2.4保护或捍卫销售和利润的当前水平
添加新设施或替换现有设施，以满足客户需求和环境要求，以保持竞争力。
- 公司固定资本投资
企业家必须根据其技术可能性，成本和售价来选择必须使用的生产要素的数量（土地，劳动力，资本，技术）。
以上暗示了几个重要的决定：
3.1正确估算您产品的需求水平
将合适的价格-生产组合推向市场。
3.2选择需要比较的最佳资本
有了资本的生产力和使用成本，资本使用成本就是公司在一定时期内使用资本的成本。
如果公司必须申请贷款以获取资本单位（资产），则利率将是成本的第一部分。如果这需要生产要素，那么资产就是要保持生产效率水平。固定资产随着时间的流逝而消耗或耗尽，我们称其为折旧或消耗（矿井-井），因此有必要更换磨损的资产，此处所产生的支出取决于利息和折旧。
3.3如何消除期望的和当前的资本之间的差异
一方面，这意味着对提供资本货物或延迟交货的行业的需求增加。另一方面，适应新设备通常不是简单的任务，通常过程很复杂。快速适应需要高额成本，因此资本要求的调整必须逐步进行。
- 资本支出管理计划（投资项目）
资本支出涉及大量资金的永久承诺，所做出的决定对公司的经济稳定性具有长期影响。因此，在计划阶段必须进行仔细的分析，不明智的决定会严重影响公司，高层管理人员的疏忽会导致投资过多或不足以及竞争地位的下降。
4.1长期目标的发展
需要对必要或期望的资本增加以及评估的现金头寸和财务状况进行初步计划。长期预算必须根据广泛而暂定的计划和政策制定，长期计划必须灵活并减少为正式和书面形式。计划在利润计划中正式化，这定义了经理在多大程度上致力于执行这些计划。现阶段的高级管理人员面临两个问题：
- 可能正在进行资本增加的变更，资本支出将包括在短期利润计划中。
关于这两个问题的决定对于资本支出预算至关重要。
4.2资本支出预算
它通常应包括两种类型的项目，即：
4.2.1主要项目
这种类型的项目包含大量资金，例如建筑物，大型机械和工厂用地，涉及的建设和费用超过一年。这些类型的项目计划数年后才能做出最终决定。
4.2.2小型资本项目
它包括不需要事先进行详细计划的少量补充，包括相对低成本的机械和工具采购，小型建筑物翻新以及与运营相关的各个方面。这种类型的资本支出不会纳入长期计划。
- 预算资金支出的责任
应制定政策和程序，以激发增加资本的想法和建议。但是，此类建议的责任在于所有经理，包括部门和部门主管。
对于较大的资本支出，责任在于高级管理人员，对于这些建议，应建立定义明确的程序以确保进行适当的分析和评估。
5.1资本支出计划的主要方面
- 生成建议书收集与每个建议书相关的数据对建议书进行评估选择两个有前途的建议书并将项目条件分配给选定的建议书制定资本支出预算控制资本支出控制审计和评估以监控实际结果资本增加
5.2执行人员在写作中表达建议的程序
- 提案说明提出建议的原因相关数据源提案的利弊提议开始和终止的日期
5.3提案的顺序
可以用以下术语给出：
5.3.1初步提案
由部门的运营或技术人员制定。
5.3.2其他方面的分析
部门主管负责运营，技术，法律，商业和财务。
5.3.3咨询委员会的分析和建议
（财务主任，财务经理，司库，法定审计师，律师，工程师，部门主管）。
在这种分析中，高级管理层可以决定放弃该项目，或者继续进行其分析和计划。
预算要求增加少量资本，应使管理人员无法进入责任中心。
受影响的主管和主管负责估计其特定操作和后续控制的需求。
首席工程师或财务主管必须协调资本支出预算的制定。
5.4控制器的作用
在许多公司中，控制者是下属，总经理是他的副驾驶，他对部门主管具有权限，其职责包括预算和计划，财务会计，行政控制的财务义务，内部审计，专项研究，成本和资产保护。审计员定义格式，以便所有项目以相同的方式呈现，以方便项目委员会，董事会或总经理进行研究和批准。
5.4.1批准少量项目
建议由地区负责人负责这些类型的支出，以使项目委员会和研究的高级管理人员摆脱无关紧要的工作。公司以比索或美元来定义最低金额。
5.4.2批准主要项目
对于这些较大的资本支出，由于它们对公司未来的重要性，必须由项目委员会或董事会批准。
5.5财务经理的作用
其功能是与其他职能管理部门协调，以促进公司价值的最大化。它的功能与财务领域有关，例如财务，预算，成本分析，项目的制定和评估，以及总体上影响短期或长期影响并影响公司财务状况的决策。
5.6决定资本支出决策机构的例子
| 支出金额 | 当局作出决定 |
| 超过200,000,000美元 | 董事会-预算委员会 |
| 100,000,000-200,000,000之间 | 执行总裁-财务总监 |
| 50,000,000-100,000,000 | 总经理 |
| 在20,000,000-50,000,000之间 | 财务经理 |
| 5,000,000-20,000,000 | 部门经理 |
| 少于5,000,000 | 管理指定人员 |
以上所有内容必须符合公司的政策和程序，并符合第5.1、5.2、5.3点中预期的方面以及投资项目的方法，分析和评估。
对于跨国公司，金额以美元或母公司所在国家/地区的货币以及组织结构确定。
国际执行主任（总部）
国际职能总监
总部顾问
各国总干事
各国职能总监
直接来自全国会员
国家子公司总监
- 控制资本支出
控制必须基于适当的行政计划，以限制经济上合理的增加。
6.1主要资金支出的控制
必须有一个中央系统，向管理人员指示全年的进度，成本和添加状态。
6.1.1控制的第一方面
包括启动项目的特定正式授权，包括资金分配。通常的做法是对资本支出申请表进行最终批准。
6.1.2资本支出控制的第二阶段
它与成本，工作进度，累积支出的数据积累有关。
每个项目的付款状态报告应每隔短时间，每周或每月准备一次。
6.1.3定期控制报告
必须包含：
6.1.3.1成本
- 迄今为止的预算付款额待定承诺未根据预算支付的金额完成项目的估计费用完成项目的估计较高或较低的支出
6.1.3.2进度报告
- 包含开始日期最初计划的完成日期完成项目所需的估计天数估计完成日期按时间计算的迄今完成百分比按成本计算的迄今完成百分比。
6.1.3.4对高级管理层的意见
- 工作质量不可预见的情况
6.1.4监控付款过程
完成项目后，必须完成成本记录，并且总成本必须记录在相应的资产帐户中，最终的项目报告将交付给高级管理层。
6.1.5过多的资金
未经高级管理层的正式批准，不得将其用于抵消其他项目的预算超支。
6.1.6项目后监控
一些公司在重大项目完成后进行定期研究，以查看其是否产生了预期的结果。这项研究可以验证原始分析的充分性，并为将来的决策提供信息。
6.2控制较小的资本支出
在每个责任中心的分配中考虑了少量的资本增加。
每个中心的经理应有权对其所需的特定支出给予最终授权。您必须拥有可以在预算分配中授权的现金水平。
6.2.1通过责任合同累计实际支出
然后将两个实际结果与预算的结果进行比较。
6.2.2每个责任中心的结果报告
您必须指出差异和未付余额。
6.3重要的项目控制手册
大型项目应有手册，旨在为工程，财务，会计和管理部门提供控制项目支出所需的信息。
该手册代表了一组与所有单个投资项目有关的数据。该手册应包含以下信息。
- 投资项目批准的控制请求预算更新的资本和费用状态报告每个应用程序的直接成本，间接成本和启动数据财务状况报告每周工程说明摘录甘特图所用特殊方法的概述控制预计投资的执行
6.4对资本支出进行良好控制的一般方面
- 资本项目计划日历授权日历打印的项目申请表投资项目的财务评估计划的投资阶段表资本和支出状况报告财务状况报告每月报告季度授权报告资金回收报告
- 投资项目分析与评价的方法论
7.1确定每个已投资项目
这涉及确定投资，现金流量，项目的使用寿命，残值和分析所需的所有定性信息。
7.2计算加权资本成本
它包括确定公司平均每处理一个比索要花费多少费用。这是公司可接受的最低回报率，对于项目的定性评估很有用。
7.3定量分析
使用定量方法对每个项目进行分析，准备一个矩阵，以综合每种方法并允许根据其重要性选择项目。
7.4项目选择
它所产生的绩效，风险，紧迫性和实施的必要性都应考虑在内。
7.5项目监控
选择项目后，将进行控制以监视项目并监视是否按计划实现了预期的收益。否则，将进行必要的更正。
- 购置设备和/或机器时应考虑的因素
在决定购买设备和机械的时候，必须考虑许多影响选择的因素，有必要对不同的设备进行比较，并准备在以后的阶段中必要和有用的计算。
此类投资决策所需的信息如下：
8.1必要的供应商
对于报价，货物价格用于初始投资，规格和尺寸用于工厂分配。
要购买的机器数量取决于平衡生产线的能力，以便物料和工艺连续不断地流动。
8.2劳动
计算所需的培训成本和水平很有帮助。
8.3维护费用
他们帮助我们计算年度维护成本。
8.4电能消耗
它使我们可以计算成本。
8.5额外或特殊需要的基础设施
在某些情况下（例如高电压）是必需的，因此必须提供它，因为它会增加初始投资的价值。
8.6机器辅助设备
授予压缩空气，热水或冷水，需要空调来提供该设备的设备的价格已经超出了主要价格，因此投资和空间需求也有所增加。
8.7运费和保险费
检查它们是否包含在原始价格中，或者是否必须单独付款以及它们的金额。
8.8安装和启动成本
检查这些费用是否包含在原始费用中以及该费用是多少。
8.9国家/地区存在折射
特别是对于那些只能通过进口获得折射的先进技术设备，如果在获取或输入货币方面存在问题，则可以在出现故障的情况下停止该设备。有必要提供这种情况。
- 签署决定批准资本支出时应考虑的因素
9.1紧急情况
操作需求的紧迫性可能会阻碍广泛的分析，寻找供应来源等，例如，如果设备损坏或发生故障并且实际上是无法修复的，则操作进度会因时间，成本，延误或违规而停止。对客户而言，因此迫切需要选择他们首先为我们提供的设备。
9.2维修
备件和维护专家的可用性是关键。因此，面对维修问题或专门的服务中心，经常会将外国设备作为一种实用的选择而丢弃。
9.3积分
与其他提供商相比，某些提供商的慷慨大方，这是许多公司的决定因素。
9.4非经济考虑
有关本地供应商和非经济偏好的社会考虑。
9.5投资价值
9.5.1次要资本的增加
没有对它们进行详细讨论，因为它们在正在进行的操作中是必需的，它们包含责任中心的各种且必要的细节。通过公开分配成本控制，可以更好地计划，评估和控制它们。
9.5.2主要资本增加
他们需要特殊的分析，行政评估和判断。您的财务评估应在决策过程中撤消。
其评估方法包括：
- 退款或回收方法平均回报率方法
平均投资回报率
平均投资回报率
- 现金流量折现法
净现值
内部收益率
1.5.3评估机械投资的示例
需要购买价值110,000美元的机械，作为男鞋制造过程的资本。
估计信息如下：
机器成本110,000美元
使用寿命10年
年平均收入US $ 86,770
年平均费用20,385
折旧110,000
年度费用30,000
税35％
解
现金收入
拍卖86,770
-费用30,000
-费用20,385
-折旧11,000
_________
税前收入25,385
-税收8,885
_________
净收入16,500
+折旧11,000
__________
现金收入27,500
27,500 00 27,500 27,500 27,500 27,500 27,500 27,500 00 27,500 27,500 27,500
$ 110,000
9.5.3.1通过退款或回收的方法
投资支出
RA = __________________________
年度现金收入
110,000
RA = __________________________ = 4年
27,500
这种方法既不考虑货币价值随着时间的推移，也不区分具有不同经济寿命的替代方案。
在以下情况下，此方法很有用：
- 准确性不是至关重要的首先需要大量提出建议现金和信贷至关重要。投资回收期后风险很高或未来潜力难以计算。帮助评估流动性，投资收回的速度越快，公司的流动性遭受的损失越少给出的风险程度越长，风险就越大，反之亦然
9.5.3.2通过投资的平均回报法
年收入或成本节约
RPI = _________________________________
净投资支出
27,500
RPI = __________
110,000
此方法与回收期或退款期具有相同的缺点。
9.5.3.3通过投资的平均回报法
年度现金收入或成本节省
RA = ________________________________________
净投资支出/ 2
27,500
RA = __________________________ = 0.5 = 50％
110,000 / 2
该方法假定每个年度现金收入可收回投资的一部分，并夸大了回报率。
它具有与以前相同的缺点。
9.5.3.4通过折现现金流方法
- ñ
1-（i + 1）
VP = A -------
一世
-10
1-（1.09）
PV = 27,500 ---------110,000
0.09
PV = 176,486-110,000 = 66,486
在这种情况下，进行机械投资很方便，因为VP大于零（正值），产生66,486美元，如果股东批准项目并启动，则可以在股东之间分配。
这种方法的优势在于，它考虑到了随着时间的推移的货币价值，在选择一个项目时，会选择一个提供最高净现值的项目，但是需要知道折价率或资本成本来进行评估。
9.5.3.5内部收益率法
它包括找到适用于未来收入的利率，使折现后的金额等于费用，即NPV等于零
由于无法直接计算，因此必须通过反复试验来确定。
净现值（10％）= 58,975
净现值（21％）= 14,871
VPN（22％）=-211.24
内部收益率介于21％至22％之间
| 费用 | 虚拟专用网 | ％ | 调整 | TIR |
| 二十一％ | 1487.1 | 87.57 | 0.8757 | 21.87％ |
| 22％ | -211.24 | 12.43 | 0.1243 | 21.87％ |
| 之一％ | 1698.34 | 100％ | 之一 |
在这种情况下，机械设备投资项目的内部收益率为21.87％，假设机会成本为9％，因此必须执行该项目。
9.6通过等效年度成本法购买设备的示例
粉末包装承包商公司每年进行人工处理，费用为170,000,000美元，包括材料，工资，福利和间接成本
为了现代化和升级到该行业的新技术和竞争力，您有以下选择
- 以3亿美元的价格购买用于包装的定量设备，这将导致固定成本6千5百万美元，但每年还必须支付3500万美元用于电能消耗，维护和保险。残值不计入成本，以5亿美元的价格购买自动化设备，导致年度成本和费用为7000万美元，并且以每年600万美元的速度增长，残值为80,000美元。 000。
两支球队的使用寿命均为10年，机会率为15％
对于该公司，哪种选择更可取？
解
目前以千表示
提案1（千）
170,000 170,000 170,000 170,000 170,000 170,000 170,000 170,000 170,000 170,000
CAE = 170,000等效年成本
提案1（千）
100,000 100,000 100,000 100,000 100,000 100,000 100,000 100,000 100,000 100,000
30万
i =0。15
0.15
CAE = 300,000 -------- + 100。
-10
1-（1.15）
CAE = 159,775
提案2：千
80,000
70000 76000 82000 88000 94000 100000 106000 112000 118000 124000
500,000
0.15 10
CAE = 500,000 ------ + 70,000 + 6000 1 / 0.15-10 /（1.15）-1
-10
1-（1.15）
0.15
-80,000 -------
10
- -一个
CAE = 99,626 + 89,168-3940 = 184,854
CAE = 184,854
替代方案摘要
| 提案 | 掉下来 |
| 当前 | 170000 |
| 项目1 | 159775 |
| 项目2 | 184854 |
该公司的最佳投资是项目1，因为其CAE 159,775低于其他替代方案。
等效年度成本法包括将项目持续时间不同的年份的投资成本进行分配，每年将CAE与项目产生的正流量进行比较。
如果我们有一个投资项目，其成本为6亿美元，并且在其使用年限的4年内产生的流量为3亿美元。如果贴现率为30％，则由CAE评估项目。
解决方案数以千计
CAECAECAECAE
600,000 = ------ + ------ + ------ + -----
（1.3）（1.3）（1.3）（1.3）
600,000
CAE = --------------------
（1.3）+（1.3）+（1.3）+（1.3）
600,000
CAE = -------- = 276,924
2,166
与积极的项目流程进行比较
300,000-276,924 = 23,076
因此，该项目是值得的。
结论
- 资本呈报是评估和选择投资的过程，有助于最大化企业组织所有者的利益。通过决定投资流动资产，固定资产或其他资产，可以降低成本，增加销售量，提高产品质量并捍卫或提高公司的利润水平。资本被认为是阶段之间的相互关系：
- 计划或项目的陈述：组织不同级别人员的资本支出，以实现思想流，从而节省成本，提高生产率并利用环境中的机会支出分析：资本他们是根据公司的总体目标确定合适性并评估其租赁价格的。决定您的组织中资本开支的决策水平：通常，董事会或董事会批准需要大量拨款的项目，而较小的项目则下放给下级。审查或控制：在应用程序阶段完成，在运营阶段审查结果，将实际成本和收益与预期收益进行比较对于进行调整至关重要。降低成本，增加收益并进行必要的更改。
- 最好使用考虑货币时间价值的方法（例如VPN，CAE和IRR）对投资建议进行评估。投资回收期和投资回报率之类的方法更具可计量性，并且没有考虑到随着时间的推移而产生的货币价值。
收购公司
目标
- 知道公司的谈判方式分析用于确定公司价值的程序区分公司为增长而合并的方式确定在收购公司之前应遵循的程序收购公司之前应了解要调查的方面区分增长形式组织的
介绍
公司通过在当前市场中的现有产品和新产品以及在当前市场中的新产品或征服他人的方式来扩大资产或增加销售队伍的内部增长力量。
公司的外部增长是通过部分或全部收购进行中的其他公司而实现的，并赋予其战略优势，在此阶段，需要对公司进行评估以做出明智的决定。
评估公司的方法有多种，主要方法有：
- 账面价值调整后的账面价值重置价值市场价值价格/利润比率基于可比交易的价值利润流的现值现金流的现值自由现金流的现值
外部增长通过三种方案发生：
- 合并：当两家公司共同创建一个公司时，例如Burrough和Sperry创建UNISYS，Comfenalco Palmira和Comnindustria创建Comfaunion。兼并：当一家公司收购另一家，将其合并，收购仍在继续，收购一个消失作为一个独立的公司，例如桑坦德银行和COMERCIALAntioqueño和银行波哥大与银行德尔商报。生长的CONGLOMERADOS：部分一个或几个公司，参与其中每个公司的股本，例如Ardila Lule集团，Santodomingo集团，Antioqueño联盟，Aral集团。
对于合并而言，在规模经济和互补经济方面会产生协同效应，纵向一体化战略（市场），供应商或横向一体化战略是由对市场的更好控制和活动的补充所赋予的，我们还发现了税收优惠，更好的流动性，财务结构和权力动机。
对于大企业集团来说，资本是一个金字塔（父母，子公司和子公司），母公司是由母公司通过2或3来进行的，它们控制着其余的公司并分散了投资风险。
评估公司的标准
公司价值多少？
- 第一种情况是计算其资产和负债，权益或内在价值的价值
这种方法是对公司在以下几个方面的价值的可怕估计。
- 公司可能拥有比索具有重大价值的设备，但是面对使它们过时的技术创新，它们失去了商业价值，例如计算机，软件，实验室设备，机械以及与技术相关的一般资产就是这种情况。最先进的技术，例如钢铁，出版社，糖厂，测量实验室，电话，医学诊断工具。外国竞争和全球化带来的创新使它们的竞争力不强，由于环境控制规定限制了原材料的使用或开采，因此所用原材料的供应受到限制。通货膨胀使他们不知所措。如果对这些因素进行调整以考虑通货膨胀的影响并进行检查，公司产生现金作为其价值的唯一决定因素的能力，这是衡量其净资产价值的不良指标，例如，北美的钢厂与日本的钢厂相比价值不菲，因为它们在技术，工厂，工厂等方面超过了日本。 Telex被抛在易用机器的前面，传统的百科全书和书籍对那些使用CD以及可以在线下载的人构成了严重威胁。传统的百科全书和书籍严重威胁CD中的内容和可在线下载的内容。传统的百科全书和书籍严重威胁CD中的内容和可在线下载的内容。
让我们看一个工业公司的余额示例
Cia。Industrial SA
资产负债表
截至12月31日
| 资产 | 2001 | 2002年 | ||||
| 当前资产 | ||||||
| 可用的 | 480000 | 450000 | ||||
| 临时投资 | 240000 | 210000 | ||||
| 顾客 | 1200000 | 990000 | ||||
| 存货 | 1566000 | 2493000 | ||||
| 流动资产总额 | 3486000 | 4149000 | ||||
| 物业，厂房及设备 | ||||||
| 地面 | 1000000 | 1000000 | ||||
| 建筑物 | 4000000 | 4100000 | ||||
| 机械和工具 | 2000000 | 2500000 | ||||
| 计算机与通讯团队 | 1550000 | 500000 | ||||
| 财产及厂房总数 | 8550000 | 8100000 | ||||
| 总资产 | 12036000 | 12049000 | ||||
| 被动 | ||||||
| 流动负债 | ||||||
| 财务义务 | 480000 | 390000 | ||||
| 提供者 | 1470000 | 1710000 | ||||
| 总流动负债 | 1950000 | 2100000 | ||||
| 长期负债 | ||||||
| 合并裁员 | 180000 | 150000 | ||||
| 应付债券（2005） | 4800000 | 4500000 | ||||
| 长期负债合计 | 4980000 | 4650000 | ||||
| 负债总额 | 6930000 | 6750000 | ||||
| 遗产 | ||||||
| 动作 | 2000000 | 2000000 | ||||
| 实用程序保留 | 3106000 | 3299000 | ||||
| 总资产 | 5106000 | 5299000 | ||||
| 被动与传承 | 12036000 | 12249000 | ||||
| 股本=资产-负债 | ||||||
| 2001 | 5106000 = 12036000-6930000 | |||||
| 2002年 | 5499000 = 12249000-6750000 | |||||
如果我们想购买这家公司，我们不能说2001年它的内在价值为5,106,000美元，2002年为5,499,000美元，原因如下：
- 我们不知道他们的价值200万美元和250亿美元的机械设备以及技术上价值155万美元和5000亿美元的通信设备在技术上如何，我们也不知道现代主义的程度和类型建筑物的结构。余额未显示需要调整的资产的通货膨胀调整以显示更多实际数字。鉴于资产组合和存货我们不知道它们的清洁程度，整个资产组合可能吗？有多少坏帐？有？库存过时我们不知道公司在使用原材料方面有什么环境限制，或者它是否使用了无法再生的原材料（可排放的），从而无法在中长期内保持连续性。我们不知道公司在工业领域的状况如何，如果它是市场的领导者，它所处的位置或与国外竞争对手的比较方式，如果存在进入或退出壁垒或客户或供应商具有的议价能力，则假定公司获得了1.93亿美元的利润2002年的3种产品的销售额（A 4,000,000,000，B 3,000,000,000和C C2,200,000,000）反映在权益增加中。就遗产的价值影响公司的未来而言，另一方面是每个产品的生命周期，我们不知道产品A，B和C是否处于推出阶段（由于其销售数字已经存在）通过），增长，成熟度和过时，以确定在此过程中进行投资是否方便。如果存在进入或退出的障碍或您的客户或供应商的议价能力，假设该公司在2002年通过销售3种产品获得了193,000,000美元的利润（A 4,000,000,000，B 3,000.000,000和C $ 2,200,000,000）反映在权益增加中。就遗产的价值影响公司的未来而言，另一方面是每个产品的生命周期，我们不知道产品A，B和C是否处于推出阶段（由于其销售数字已经存在）通过），增长，成熟度和过时，以确定在此过程中进行投资是否方便。如果存在进入或退出的障碍或您的客户或供应商的议价能力，假设该公司在2002年通过销售3种产品获得了193,000,000美元的利润（A 4,000,000,000，B 3,000.000,000和C $ 2,200,000,000）反映在权益增加中。就遗产的价值影响公司的未来而言，另一方面是每个产品的生命周期，我们不知道产品A，B和C是否处于推出阶段（由于其销售数字已经存在）通过），增长，成熟度和过时，以确定在此过程中进行投资是否方便。000）反映在权益增加中。就遗产的价值影响公司的未来而言，另一方面是每个产品的生命周期，我们不知道产品A，B和C是否处于推出阶段（由于其销售数字已经存在）通过），增长，成熟度和过时，以确定在此过程中进行投资是否方便。000）反映在权益增加中。就遗产的价值影响公司的未来而言，另一方面是每个产品的生命周期，我们不知道产品A，B和C是否处于推出阶段（由于其销售数字已经存在）通过），增长，成熟度和过时，以确定在此过程中进行投资是否方便。
- 市场价值是衡量公司价值的另一种方式。
证券交易所通过媒体，专业杂志和财务报告中的信息来感知股票的价值。在许多不发达国家中，证券交易所没有对公司进行全面估值，因为它们出于税收目的操纵股票的估值。
如果我们查看2002年5月30日的股价，我们会发现：
| 价钱 | 价钱 | 变异 | 价钱 | 价钱 | ||
| 商业 | 以前 | 闭幕 | $ | $ | 最大值 | 最低要求 |
| 烟草 | 2570 | 2548 | -22 | 0.86 | 2550 | 2547 |
| Bancolombia | 1500 | 1520 | 二十 | 1.33 | 1520 | 1505 |
| 巴伐利亚证券 | 183 | 182 | -之一 | -0.55 | 185 | 182 |
| 成功 | 3350 | 3350 | xxx | xxx | 3350 | 3301 |
| 保证 | 150 | 150 | xxx | xxx | 150 | 147 |
| 编织者 | 74.9 | 74.9 | xxx | xxx | 74.9 | 74.9 |
如果要进行投资，我们将需要了解这些公司各自的收益，它们的每股收益（EPS），财务杠杆程度以及导致股价在市场中波动的环境因素。
- 价格/利润比率的测量
这种方法固定为股票价值乘以股息的倍数，在美国使用，称为价格学习率（P / E），在7至16之间反复波动。该方法忽略了在此期间是否进行了以下投资：除了倍数的可变性之外，它们还将在接下来的一段时间内影响更高的利润。
通过等式VA =（D / i）+ g可得到类似但更合乎逻辑的度量
VA =股份价值
D =估计股息
I = VPN折扣率
G =增长率
使用这种方法，利润的会计计量采用折现法，假设股息在利率不变地重复，并除以从统一系列的现值获得的折现率。它还根据其历史行为来衡量股价的增长预期。
这种方法认识到，操作的利润是由收到的股利和证券所有权随着时间在市场上获得的升值而获得的。
会计是一张记录了过去电影的照片，但我们感兴趣的也是未来，因此，会计因不适应通货膨胀的情况而声名狼藉，可以在不违反会计原则的情况下操纵和调整其数字对于上述这些方面，公认的方法是，对资金流的测量具有很大的优势，因为它使我们能够查看公司的发展方向并对其参数进行模拟（模拟），分析其对资金产生的影响。
股东估值分析（SVA）可以分析任何策略对股东投资总价值的增值影响。该技术已用于评估投资，它们与折现技术，净现值，内部收益率，折现流量等相同，正用于衡量公司的整体状况，更换设备。
公司的价值是其债务加上代表股东的价值之和，因此，股东的价值是公司的价值减去债务。公司的价值由其经营现金流的现值加上残值加上其目前拥有的资产而可以清算而又不影响其经营能力的资产组成。
营运资金流是补偿股东和债权人的总和。Ser必须以资本成本率（债务成本的加权平均成本和股东的预期收益）以现值折现。
资金流量是收入与支出之间的差额，不包括财务成本，是税后计算的，必须考虑必要的资本投资，还包括周转金的增加。可以认为，是根据投资组合期限收到的销售，并且在生产之前已获取原材料。用当前术语（至少在所分析的时期内）表示流量很方便。您必须与折现率保持一致，以当前价格表示
资本成本考虑了税后负债的成本。最低可接受利率取决于许多因素，最低利率将低于股东不从事业务的水平，该比率必须高于机构储蓄无风险支付的利率（否则，人们会储蓄而不进行投资） 。股东期望来自不同企业的贷款不同，期望值更高，但风险也不同，负债水平是增加股东期望的另一个风险因素。
Beta是预期最低利率与无风险投资可获得的利率之间的百分比差
- 开展业务的政策和好处
收购另一家公司时，通常是从长远来看，是要增加盈利能力，以增加每股收益（EPS）。收购政策应侧重于某些类型的潜在业务。减少替代方案可以节省大量时间，并且可以避免许多错误。
采购政策必须考虑：
- 与当前业务的相似之处技术和管理目标的相似之处潜在的利润收购计划的幅度确定所需的回报率。
- 潜在收购的评估
在制定决策，继续谈判和确定要支付的价格时，评估是非常重要的阶段。评估最重要的方面是：
- 未来市场预测固定成本和可变成本分析评估执行这些方法的公司的地位。在财务方面
必须评估
- 产品系列中的利润行业周期性季节性销售谁购买与出售谁之间的工业分支之间的差异现金流量预算固定资产评估审计审查劳动合同审查管理能力
如果您打算保留现任经理，则需要珍惜现有或将要拥有的员工
被收购公司的高管会适应收购公司的指导方针吗？
是否有能力适应已实施的扩展计划？
裙带关系广泛存在吗？
收购后需要进行哪些激励措施改变？
是否有受过培训的第二级经理可以担任更高的职位？
准备好后继的管理人员很重要。
- 市场方面
分析产品线，地理区域，进行市场研究以确定数量和价格，分析相同产品的生命周期并评估竞争非常重要。
- 必要的调查
在完成交易之前，有必要进行一些调查，其中包括：
- 外部审计职称研究保险范围的充分性城市法规土地，广场和条件的可用性外部租赁，条款和条件长期合同，条款和条件申请人和注册商标以及有待解决的未决申请可能产生结果的未决诉讼诉讼中的产权
- 公司价值举例
- 谈判的一般方面
一群投资者按照以下条件收到了公司的要约：
- 卖家的目标是28亿美元}
被出售的公司风险低
- 明年预算出售的单位为000至$ 1000 C / EU未来5年，每年出售的单位增加100,000，并将稳定下来，价格将根据通货膨胀率每年增长25％。收货是在一个月的截止日期前进行的，投资组合中没有欠款，采购额占销售额的50％，毛利率为50％，需要一个月的库存，供应商给出30天的截止日期。按直线计算，建筑物的账面价值为2.5亿美元，机器的值为6亿美元，建筑物在20年内贬值，其余在10年内贬值，所得税率为30％。第一年的劳动力成本为1亿美元，并且每年以26％的速度增长。行政费用为每年5000万美元，其他费用（各种）为2000万美元，两者都会随通货膨胀指数而增加，从第三年起，有必要进行价值3000万美元的设备更换，以用于研究和开发。每年用于发展的资金为一千万美元。增长与通货膨胀指数有关，在负债中，最近收到一笔价值4.75亿美元的发展贷款，余额为30％，期限为3年，无息一年。如果需要额外的信贷，则以35％的价格获得该信贷。该公司拥有未承诺的生产资产，其中投资了2亿美元的现金盈余，减去了剩余的45％，则该价值根据通货膨胀。据估计，在出售该盒子时，其经营活动的最低现金余额为1亿美元，第二年为1.25亿美元，并根据通货膨胀进行更新，其余现金可以分配。计入估值的方面
合作伙伴贡献的价值相等
分析期间公司的价值
+您的剩余价值
+生产中非承诺资产的商业价值
- 积分的商业价值。在分析期间内公司的价值分析了一个为期5年的资金流向，对第6年进行了研究以更好地计算残值。什么包含现金流
收入的价格和原材料的成本的生产的实际演变，按上一年度的投资组合的概念收取的款额，增加了一个月，当年增加了11个月。
考虑到一个月的库存政策以及供应商提供30天的期限的政策，计算采购原材料的支出。
计算税收时所需的折旧包括在内。
现金流量的第二部分从业务流程开始；收入是原材料，人工，行政费用和其他费用的付款。不计利息，因为该模型将公司评估为完全属于自己（无债务）
6.2.3现金流量折扣
我们将现金流量分配折现为公司的资本成本，如下所示：
- 公司渴望维持结构
自有资金的50％
负债50％
- 商业信用为35％，税率为30％35％x 77％= 24.5％投资者所需的税率要求税后为45％
资金成本（机会）
看起来像这样：
| 之前 | 后 | |||
| 资源 | 税 | 税 | 参与度 | 加权的 |
| 债务 | 35％ | 24.50％ | 五十％ | 12.25％ |
| 输入项 | 64.86％ | 45.00％ | 五十％ | 22.50％ |
| 34.75％ |
5年折现流量
205355457631874
VPN = ---- + ---- + --- + ---– + ----–
13475（13475）（13475）（13475）（13475）
净现值= 152.14 + 195.51 + 186.77 + 191.39 + 196.73
VPN = 922.54
6.2.7剩余价值
该公司可以持续很多年（在评估分配流程时排在第5位），因为除了在研发上的支出外，还将在第3、4、5和6年进行额外的投资来更换设备。从第1年到第6年，以确保他们的生存和盈利。
从第6年开始，销售不会增加（稳定），并且处于成熟生命周期的阶段，并且由于市场竞争而保持稳定，因此，从第6年开始，分配流量被视为相同，流量均匀 资本成本打折了这种流动，使之不断变化。
1 +当前汇率=（1 +恒定汇率）+（1 +通胀率）
1 +当前汇率
恒定汇率= ---------------1
1 +通货膨胀率
1 + 03475
恒定汇率= -------–-1
1 + 0.25
13475
tc = -------1 = 0.078 = 7.8％每年
1.25
第6年剩余流量的现值
1,114
VP = ----- = 14,282.05
0.078
剩余流量第一年的现值
14,282.05
VP = ----- = 3214.75
（1.3475）
6.2.8债务的商业价值
利率为余额的30％，期限为3年，有一个死年份
| 年0 | 1年级 | 第二年 | 第三年 | 4年级 | |
| 信用 | 475.00 | ||||
| 应付余额 | 158.33 | 158.33 | 158.33 | ||
| 资本认购 | 475.00 | 475.0 | 316.67 | 158.33 | |
| 兴趣爱好 | 142.50 | 142.5 | 95.00 | 47.50 | |
| 减税 | 42.75 | 42.75 | 28.50 | 14.25 | |
| 全额付款 | 99.75 | 258.08 | 224.83 | 191.58 |
该债务的市场成本折现为VPN，折现率为银行收取的出售组合的折现率，我们以32％作为组合的折现率，得出零年的NPV。
99.75 258.08 224.83 191.58
VPN = ---- + ---- + ---- + ----
1.32（1.32）（1.32）（1.32）
净现值= 75.57 + 148.12 + 97.76 + 63.10
VPN = 384.55
6.2.8公司价值
| 折现流量现值 | 922.54 | |
| 剩余价值 | 3,214.75 | |
| 非生产性资产 | 200 | |
| 债务的商业价值 | -384.55 | |
| 总 | 3,952.74 |
| 平衡 | ||||
| 当前活动 | 被动 | |||
| 可用的 | 100 | 发展信贷 | 475 | |
| 固定资产 | 遗产 | |||
| 建造 | 250 | 贡献-动作 | 475 | |
| 机械 | 600 | |||
| 负债+权益 | 950 | |||
| 总资产 | 950 | |||
决策分析
公司市值3,952.74百万
其内在价值475.00百万
卖家要求的价值28亿
公司的价值超过了所有者的要求
这两个估计值之间的差为1152.74百万，因此潜在购买者可以方便地进行敏感性分析以估计面对以下变化时的行为：
- 销售，价格，成本利润率，税金投资组合周转率和固定成本库存分析相似的交易股票市场价值
结论
- 对于不同的投资者而言，公司具有不同的战略价值，对于某些人而言，这是协同作用，对于其他人而言，则是独立的业务，今天的生意好不好，明天的生意不好，反之亦然。要收购一家公司，您必须对其内在价值，价值进行全面评估在做出决定之前，必须对您在市场中的行为，现金流量分析和敏感性分析具有广阔的视野，在收购公司之前，您必须评估市场方面，财务方面，管理能力和先前的必要研究。收购公司时，其中包括审计，法律调查，法律法规，合同，保险，专利和未决诉讼。在两次收购中，人扮演着非常重要的角色，因为公司是人，许多收购未能改变人员或退休时，因为他们对新雇主及其政策不满意。
参考书目
- ARBOLEDA V德国项目，制定，评估和控制。Ediciones Toro，卡利，1985年，BACA URBINA Gabriel项目评估。第三版。社论Mc Graw Hill墨西哥BURBANO E Jorge Presupuesto资源规划和控制的现代方法。第二版。社论Mc Graw HillCONTRERA Marco Elias。制定和评估项目。波哥大UNISUR，1997年，古铁雷斯·路易斯·费尔南多。发展中国家的资金。编辑规范，卡利1992年威尔士格伦。预算，计划和利润控制，PHIBogotá，1981年社论SATIZABAL GARCIA Diego Fernando。金融数学和经济工程基础。
