案例分析法拉利IPO

在本案例分析中，要解决的主要问题是法拉利NV公司自首次公开募股以来的股价演变，其中包括业务类型和基本面分析。法拉利NV（法拉利）是一家总部位于意大利的跑车设计，制造商和零售商，在荷兰注册成立。它以法拉利品牌经营。其跑车产品包括F12berlinetta，FF，法拉利488 GTB，488 Spider，458 Speciale，法拉利California T，F12tdf和LA Ferrari。该公司还通过法拉利金融服务提供融资服务。它还生产限量系列和一次性车。公司将其区域市场划分为欧洲，中东和非洲（欧洲，中东，印度和非洲），美洲，大中华地区和亚太其他地区（亚太地区，不包括大中华地区），并通过授权经销商网络活跃于全球60多个市场（纳斯达克，2019年）。

法拉利商务车的种类

法拉利NV将法拉利品牌授权给一定数量的奢侈品和生活用品生产商和零售商，该公司通过拥有20家特许经营店和12家拥有法拉利商店的网络以及在其网站上出售法拉利品牌商品。作为世界上最受认可的高端奢侈品牌之一，它相信公司有条件在有魅力且不断增长的生活方式类别中有选择地扩大法拉利品牌的存在，这些类别与其形象相符，包括运动服，手表，配件，消费类电子产品和主题公园它相信可以增强忠实的客户和法拉利车迷的品牌体验。（纳斯达克，2019年）。

法拉利首次公开募股分析

法拉利NV成立的州是阿姆斯特丹，截至2014年12月31日的员工人数为2858。另一方面，该公司于2015年10月21日在纽约证券交易所挂牌交易，提供17,175,000只股票，股票价格为52美元，因此要约金额为893,100,000美元。法拉利NV这是法拉利NV（“法拉利”）普通股的首次公开发行。菲亚特克莱斯勒汽车公司（“ FCA”）出售法拉利17,175,000股普通股，约占法拉利股本的9％（FCA，2019年）。法拉利NV并未出售普通股，也不会从FCA出售普通股中获得任何收益。在此发行之前，其普通股没有公开市场（法拉利，2019年）。另一方面，法拉利NV在跑车领域的产品是488 GTB，488 Spider，458 Italia，458 Spider，458 Speciale，458 Speciale Aperta和F12berlinetta，其主要竞争对手是兰博基尼（Huracán和Aventador），迈凯轮（650S），保时捷（911 Turbo和Turbo S），梅赛德斯（SL 63/65 AMG）），阿斯顿·马丁（Vanquish和V12 Vantage / S）和奥迪（R8 V10）。在GT领域，我们的产品是加利福尼亚T和FF车型，我们的主要竞争对手是劳斯莱斯（幽灵），宾利（续GT / GTC，V12和V8（速度和S版本），GT3-R），阿斯顿·马丁（DB9）和梅赛德斯·奔驰（CL 63/65 AMG，S Coupe 63/65 AMG）（纳斯达克，2019）。阿斯顿·马丁（Vanquish和V12 Vantage / S）和奥迪（R8 V10）。在GT领域，我们的产品是加利福尼亚T和FF车型，我们的主要竞争对手是劳斯莱斯（幽灵），宾利（续GT / GTC，V12和V8（速度和S版本），GT3-R），阿斯顿·马丁（DB9）和梅赛德斯·奔驰（CL 63/65 AMG，S Coupe 63/65 AMG）（纳斯达克，2019）。阿斯顿·马丁（Vanquish和V12 Vantage / S）和奥迪（R8 V10）。在GT领域，我们的产品是加利福尼亚T和FF车型，我们的主要竞争对手是劳斯莱斯（幽灵），宾利（续GT / GTC，V12和V8（速度和S版本），GT3-R），阿斯顿·马丁（DB9）和梅赛德斯·奔驰（CL 63/65 AMG，S Coupe 63/65 AMG）（纳斯达克，2019）。

就法拉利NV的员工而言，截至2019年12月12日，公司拥有3587名员工，从2015年10月至2019年12月12日增长了25.51％。另一方面，公司最近两年的平均月收益率低于标准普尔500指数的平均月收益率：平均收益率分别为0.45％和0.76％，这是法拉利NV的月度收益率的标准差。最近两年的数据低于标准普尔500指数（法拉利NV为3.49％，标准普尔500指数为3.60％）；这意味着法拉利NV两年的月收益率偏离了其平均值。为了衡量最近两年月回报率相对于平均值的变化，计算得出的变异系数对于法拉利NV和474为773.04％。标普500指数为83％；这意味着法拉利NV在过去两年中的月收益分散度高于标准普尔500指数，因此在风险和回报方面最好的关系是标准普尔500指数（全球）。法拉利NV的价格在03/12/2019是$ 131.76，这意味着从2015年10月到03/12/2019该公司的股价上涨了153.38％，尽管从2015年10月到12/03的流通股和市值/ 2019分别增加了1327.30％和3516.56％。到2019年3月12日的价格为131.76美元，这意味着从2015年10月到2019年12月12日，公司股票价格增长了153.38％，尽管从2015年10月到2019年12月12日的流通股和市值增加了1327.30％，并且3516.56％。到2019年3月12日的价格为131.76美元，这意味着从2015年10月到2019年12月12日，公司股票价格增长了153.38％，尽管从2015年10月到2019年12月12日的流通股和市值增加了1327.30％，并且3516.56％。

基本面分析

法拉利NV的股票表现

法拉利股票表现

从股票图表可以看出，法拉利NV的月度股票价格（2017年4月至2019年3月）表现为异方差，另一方面，它看不到周期性波动。可以观察到一个可能的上升趋势：随着时间的推移，股价似乎正在以协调的方式上升。另一方面，该公司的股价可能会改变其趋势。

收益

法拉利NV的当前市价与其2018年第三季度每股收益之间的关系为1.17，这意味着法拉利NV的普通股在市场上的交易价格为其市盈率的1.17倍; 分析师对2018年第三季度的预期每股收益为1.15。分析师原本预计每股收益将低于真实价值，因为他们估计流通股的价值高于真实价值。另一种可能性是，他们估计净收益的价值低于真实价值。

收入证明

期末	2018/9/30	2018/06/30	2018/03/31	2017年12月31日
营业额	838.18	905.65	831.00	839.90
毛利	437.19	474.22	440.23	440.70
营业收入	203.12	218.25	209.93	194.22
净收入	286.92	160.27	147.63	135.64
总资产	4,614.76	4,379.48	4,360.69	4,141.10

法拉利损益表

获利率	2018/9/30	2018/06/30	2018/03/31	2017年12月31日
毛利率（GP / Rev）	52.16％	52.36％	52.98％	52.47％
营业利润率（Op Inc / Rev）	24.23％	24.10％	25.26％	23.12％
净利润率（Net Inc / Rev）	34.23％	17.70％	17.77％	16.15％
投资回报率（净公司/资产）	6.22％	3.66％	3.39％	3.28％

在2018年第三季度发生与生产销售的商品和服务相关的直接成本后，法拉利NV保留的总销售收入百分比为52.16％，这意味着在法拉利NV偿还库存成本后，仍然有其销售收入的52.16％来支付其运营成本。法拉利NV在扣除运营费用（如销售成本和工资）和折旧后保留的利润表示为24.23％，这意味着仍有0.2423美分可弥补所有非运营成本。平均每个销售美元所代表的法拉利NV收入百分比为34.23％。支付所有费用和税金后，该公司的利润率为销售额的34.23％。公司如何有效地获得其资产投资回报来衡量，以法拉利NV为6.22％的投资回报率表示。这意味着法拉利NV投资于资产的每一美元产生了6.22％的净收入。

法拉利获利率

资产负债表

期末	2018/9/30	2018/06/30	2018/03/31	2017年12月31日
总资产	4,614.76	4,379.48	4,360.69	4,141.10
负债总额	3,388.71	3,455.35	3,466.51	3,362.43
权益总额	1,226.05	924.13	894.18	778.67
流动资产总额	2,392.88	2,216.96	2,244.27	2,081.08
总流动负债	1,170.95	1,276.62	1,312.92	1,214.21

法拉利资产负债表

资产负债表比率	2018/9/30	2018/06/30	2018/03/31	2017年12月31日
长期债转股	180.89％	235.76％	240.85％	275.88％
债权转股权	276.39％	373.90％	387.67％	431.82％
资产周转率（收入/资产）	18.16％	20.68％	19.06％	20.28％
流动比率（货币资产/货币负债）	204.35％	173.66％	170.94％	171.39％

法拉利NV使用多少债务来为其资产融资相对于股东权益的价值，表示为180.89％，这意味着负债比权益多180.89％。法拉利NV部署其资产以创收的效率指标表示为18.16，这意味着法拉利NV的库存每年变成18.16倍。Ferrari NV的到期债务偿还能力表示为2.0435，这意味着对于每两美元的流动负债，Ferrari NV拥有0.0435美元的流动资产来支付这些债务。