自1997年最后一个季度以来，拉丁美洲国家增加了紧缩政策的实施。首先是巴西，受到当时国际危机造成的投机性袭击的影响。
分析人士指出，如果不采取并行措施，这种措施是不够的。鉴于公共财政赤字是巴西经济的致命弱点，卡多佐总统启动了一项为期三年的卫生计划，这一计划必须得到国会的批准，并预计在整个过程中，可以节省840亿美元。在1999年将233亿美元的预算失衡从GDP的8％减少到4.5％，同时接受了增长方面的成本（1999年为-1％）。该计划似乎很现实，因为它集中精力于增加收入而不减少开支。
一方面，国会在12月份拒绝增加养老金系统的缴费，这将使它为国家节省约355亿美元。另一方面，对金融交易税制改革的批准被推迟到3月份，这将意味着增加相当于50亿美元的税收。仅成功地执行了一些有助于实现财政调整目标的措施，例如修改所得税，这意味着将额外征收18亿美元。
这些事件增加了投资者对巴西当局执行紧缩计划能力的不信任。出于这个原因，利率必须保持较高水平，主要是由于以下三个原因影响局势：
- 他们削弱了银行体系：自1997年底以来，尽管对私人部门的贷款没有停止下降，但可疑和不良贷款的数量仍在继续增加，因为高昂的实际利率严重打击了经济活动并阻碍了生产性投资的重新激活。自1980年代以来，这已经非常微不足道了：Fiesp的外交事务和对外贸易总监莫里斯·康斯坦斯（Maurice Constin）明确表示：“在巴西的利益是犯罪行为，任何公司都不能维持这种利益水平。”在由内部公共债务产生的财务费用预算中：内部利率的降低是防止由于新的紧缩计划而节省的储蓄被财务费用增加所抵消的必要条件。考虑到债务的浮动利率越来越高，以1999年第一季度到期的短期利率为指数。
1999年1月6日，该国第二大州米纳斯吉拉斯州州长Itamar Franco（Itamar Franco在1992年至1994年间担任巴西总统）宣布对他的承诺付款暂停90天联邦政府决定减少对各州的缴款，并要求在其帐户中实现更大的平衡，这导致了债务的减少。这项相当于6 700万美元的承付款是相应的债务分期付款，总额为150亿美元。这些费用是与24个巴西州达成的协议的一部分，该协议旨在通过为期30年的月还款来取消与工会的债务。
由于中央银行的两个最强大人物：古斯塔沃·佛朗哥（Gustavo Franco）和弗朗西斯科·洛佩兹（FranciscoLópez）之间的斗争，投资者对该国的信誉和信心处于不稳定的基础上，古斯塔沃赞成维持狭窄的浮动区间，而洛佩兹（López）推动了人民币贬值，伴随着利率调整（向下）将重新启动该国的经济。
卡多佐曾向国际货币基金组织（IMF）承诺维持该国的货币政策，以换取415亿美元的援助。在离开了12亿美元并损失了大约3000万美元的国际储备之后，他无法继续履行自己的承诺，最终不得不同意继续担任中央银行临时行长的洛佩斯（López）的意见。佛朗哥辞职后。这种情况严重打击了投资者的信心。
随着对米纳斯吉拉斯州州长的暂停宣布，投资者越来越担心这种情况将在其他州重演。 1月11日，南里奥格兰多州州长表示无法支付4 750万美元的配额，这给他带来了突然的打击。这一事实使投资者感到恐惧，大笔资金撤出后，贬值迫在眉睫。此外，由于国际储备已经达到临界点。
洛佩兹采取了第一步，扩大了浮动区间，这立即导致了9％的贬值，代表着美元在区间顶部的价格（1.32雷亚尔）。在此事实之后，反应很快，利率为39％的利率达到了52％； Bovespa指数下跌5.5％；美国和欧洲下令出售所有拉丁美洲债务票据，主要影响巴西，墨西哥，委内瑞拉，最重要的是阿根廷，在那儿，Le Merval下跌了10.41％，这些国家的股票市场总体也出现了亏损；鉴于拉丁美洲占美国出口的20％以上，道琼斯指数下跌了1.32％，美元兑欧元下跌了1个百分点。
上述因素加重了两国的禁令，其他国家宣布进一步禁令的可能性形成了一个全景，无法使投资者相信以后不会贬值。据分析人士说，等待采取措施的结果的时限应在一周至一个月之间，超过该时限后，应采取新措施。
实际上，雷亚尔超出了设定的限制，迫使公共权力宣布巴西货币的浮动，该货币在1999年3月初跌至2雷亚尔兑1美元。从3月5日起，雷亚尔开始贬值。约85％。
在巴西采取的具体措施中，卡多佐总统几个月前曾试图在国会通过这一措施，其中“支票税”的短暂增加是突出的，因为它对减少赤字具有重要意义。财务变动的临时捐款）；联邦官员对社会保障的缴款增加，并为公共部门的退休人员和退休人员确定缴款。
卡多佐还宣布，中央政府将与米纳斯吉拉斯州合作应对该州的外债，并同意亲自听取其他对中央政府决定减少对各州捐款的决定不满意的州长的提议。
雷亚尔贬值，这是巴西外汇体系变化的自然结果，并未耗尽或解决该国的关键经济和金融状况。这仅仅是政府的承认，它没有执行减少财政赤字并最终纠正宏观经济失衡的计划。
最后，我引用卡洛斯·J·莫内塔（Carlos J. Moneta）在拉丁美洲-加勒比/亚太地区论坛第二届年会上的开幕词：“看来，在国家内部实施货币和银行业的“良好做法”是有条件的保护新兴经济体免受全球化带来的动荡影响所必需但不足以解决这一问题。令人担忧的是，亚太，拉丁美洲和加勒比地区政府进行的认真而昂贵的稳定和增长努力可能受到与它们的经济现实完全无关的因素的影响，而没有阻止它们的国际机制。并避免它们»。
参考书目
再见嘉年华。卡拉·奥尔塔。发生什么杂志？
“国际金融危机中的拉丁美洲”。1999年6月。
拉美经济体系常任秘书卡洛斯·J·莫内塔大使在拉美－加勒比/亚太论坛第二届年会和国际圆桌会议开幕式上的讲话。1999年1月11日至12日。
“国际金融危机中的拉丁美洲”。乌拉圭金融研究中心主任Eva Holtz。杂志第56章。
报纸publi.COM，1998年11月6日，星期五。#422。
Publi.COM报纸。1998年11月9日，星期一。#425。
