向老师拉米罗·席尔瓦（Ramiro Silva）主持的讲习班分析了一些主要经济指标的行为和管理，例如代表市场利率（TRM），定期存款（DTF），国际储备以及活动在哥伦比亚经济管理范围内的自然人和法人缺乏流动性的情况（货币表）要求提供。
代表市场利率，它是在外汇市场（从中细分为自由市场和受监管市场的货币）中买卖美元的指标，另外还有两种主要的代理人参与（中介人和公众） 。
在2003年第一季度末，哥伦比亚比索兑美元在本年度贬值了3.26％，这导致哥伦比亚货币的购买力下降，同时也成为哥伦比亚比索升值的原因之一。通货膨胀率（这些进口产品的价格上涨），去年为3.37％，相当于Repcoblica银行提出的目标（5.5％）的61.27％。
出现定期存款证（DTF）的利率是为了允许为中小型公司的特定项目提供贷款，因为一段时间以来哥伦比亚受危机影响因此，缺乏流动性资源以及储户在短期内投入资金的紧张情绪，导致金融公司和银行限制了工业部门的中期信贷。
共和国银行是负责管理国际储备的主要人员，国际储备被定义为更一般的宏观经济战略，旨在保证经济的稳定，这是经济增长和社会发展的基本要求。在1998年至1999年后期加速去积累之后，储备水平逐渐增加，从1999年9月的低点78.996亿美元增加到2002年12月的108.405亿美元。
- 代表市场利率
1.1定义
它是在外汇市场上买卖美元的指标，因此，一个工作日有效的TRM是前一个工作日交易的平均值。
1.2计算
它是美元购买和出售业务的加权平均值，其中不包括该国四个主要城市（波哥大）的信贷机构（不包括商业金融公司）进行的外币窗口和衍生品业务，麦德林，卡利和巴兰基亚）。
每天有效的TRM将由银行监管部门根据前一天的操作方法进行计算和认证。
在美国放假后的工作日，TRM将与该假期生效的TRM相同。因此，将不会根据在美国的公共假日进行的操作来计算TRM。下表说明了一个星期，其中星期三是哥伦比亚的工作日，而在美国是假日，其他日子是两个国家的工作日。
星期二（哥伦比亚和美国的营业日） |
星期三（美国哥伦比亚假期的营业日） |
星期四（哥伦比亚和美国的营业日） |
| 根据星期一的操作计算出的TRM生效。 | 根据周二的操作计算出的TRM生效 | 周三的TRM仍然有效（根据周二的操作计算） |
对于周六，周日和节假日，将适用紧接下一个工作日的TRM。
重要的是要阐明，可以在相同的信贷机构和交易市场的其他中介机构之间进行交换操作，并形成银行间市场。可以现金，支票或银行转账方式进行交易。同样，应该注意的是，TRM是某些合同的基础，有些金融资产的获利能力可能与其行为相关，就像TES索引到TRM的情况一样。
1.2.1窗口操作
这些交易是在下午或第二天进行的，没有空间限制，期限为一天。
1.2.2第二天
在14:30和16:30之间运行的美元买卖市场。
1.3交易市场
哥伦比亚交易所市场是买卖美元的业务集。
1.3.1操作
交易市场可以分为两个：
- 监管市场：由通过授权的交易所中介机构进行的交易组成的市场。例如，当一家实体公司因其出口活动而向金融实体出售美元时。自由市场：包括美元与比索之间的其他交易所交易。这些是由一般公众完成的。例如，自然人从货币兑换商购买美元。
1.3.2主要代理商
这个市场上的代理商主要有两种：
1.3.2.1中间商：他们的特征是提供和购买美元。他们分为两组
- 规管市场的中介机构：它包括三类实体：
- 信用机构：商业银行，金融公司；商业融资公司，国家金融公司（FEN），Bancoldex，金融合作社，所有这些代理商均由银行监管机构监管。证券经纪公司：受证券监督管理。交换所：它们受到银行监管机构的监视。
1.3.2.2公众：它们是公众（自然人）进行的美元交易，根据执行该业务的实体，它们可以被视为属于受管制或自由市场。
1.4汇率
汇率衡量的是单位外币必须支付的比索金额。在我们的案例中，美元是基础货币，因为它是哥伦比亚在国外交易中最常用的货币。像任何产品的价格一样，汇率取决于供求关系而上升或下降。当供应大于需求时，即市场上有大量的美元，而购买者很少，则汇率下降。当供应少于需求时（美元短缺，许多买家），汇率就会上升。
有几种类型的汇率制度：
- 固定汇率制度：在这种制度下，中央银行同意将汇率保持在预定值。因此，当发生过多的外币需求时，银行向市场提供将汇率维持在预定值所必需的外汇。同样，当出现过量供应时，银行会购买货币以防止汇率下降。灵活的汇率制度：在这种制度下，中央银行避免干预，汇率完全由市场上外汇的供求决定。
汇率的上下波动称为：DEVALUATION-这称为汇率的向上波动；也就是说，当您必须为交易的每一美元提供更多比索时。
重新估值-这称为汇率的向下变动；也就是说，当您必须为每笔交易减少比索时。
1.4.1各种汇率类别
在汇率管理领域，有多种类别的汇率：
- 标称汇率：这是交换外币单位必须提供的本国货币单位的数量。它是一般用于执行外汇操作的一种。有效汇率：这是指通过应用关税，关税，补贴对名义汇率进行汇率调整后，汇率超标所产生的超额费用，以便获得能反映本国货币兑换业务的有效成本的汇率。国外。因此，例如，对于获得补贴的出口商，有效汇率将高于名义汇率。如果进口商以关税形式面临成本超支的情况，则有效汇率包括该成本超支，因此也将高于名义汇率。实际汇率：在通货膨胀的环境中，国家间相对价格的变化往往会影响其参与外贸活动的竞争力，因此它可以用作本国货币真正外部价值的指标。这对应于名义汇率，该名义汇率是根据与之交易的国家与其本国的价格指数之间的关系进行调整的。
1.5 2003年第一季度行为
消息来源：数据-银行监管
- 固定期限存款（DTF）
- 什么时候创建的？
定期存款证明书（DTF）的利率是在1982年拉丁美洲发生债务危机并影响了哥伦比亚之后出生的。政府创建它是为了允许为中小企业的特定项目提供贷款。这是通过使金融公司和银行的定期存款证（CDT）的存款利率更加灵活来实现的。暂时缺乏流动性资源，加剧了短期内将钱存入储蓄者的紧张情绪，使实体无法将资源放置在更长的时间，这导致金融公司和银行限制银行的信贷。工业部门的中期。为此原因，共和国银行（Banco de la Republica）进行干预，并决定创建一个每周定期指标，以衡量90天存款的数量和平均利率。
1998年7月，根据第42号决议，决定由共和国银行（Banco de la Republica）每周计算一次DTF。同样，建立了TCC，其指标用于衡量“金融公司的存款率”。根据1993年第17号外部决议7，确定DTF的计算将从简单的平均数变为费率和90天收集的金额的加权平均值。同样，发行人开始计算金融中介机构180天和360天CDT的加权存款利率，以便获得有关长期存款利率的信息。
- 定义
DTF是一种利率，由大多数银行，金融公司（CF）和商业金融公司（CFC）的CDT的利率加权平均值和90（90）天的每日存款额得出，从星期五至星期四的一周内，从星期一至星期日有效。
2.3计算
银行，金融公司（CF）和商业金融公司（CFC）通过对存款，利率和在90（90）天收取的金额进行每日利息调查，向银行监管部门报告。然后，该实体将信息发送给共和银行，后者将按实体获得合并结果，并对一周内收集的费率和金额进行加权平均；例如：
-为了计算从2003年1月27日至2月2日有效的DTF，使用了金融实体报告的2003年1月17日星期五至23日星期四之间描述的数据。
下面显示了2003年1月27日至2月2日之间一周的当前DTF的计算。
|
日期 操作方式 |
银行 | 碳纤维 | 氟氯化碳 | 总 | ||||
| 率 | 量 | 率 | 量 | 率 | 量 | 率 | 量 | |
| 2012年1月17日 | 7.33％ | 36,235 | 7.85％ | 3,237 | 8.33％ | 1,541 | 7.41％ | 41,013 |
| 2012年1月20日 | 7.31％ | 36,653 | 7.85％ | 5,583 | 8.38％ | 2,786 | 7.44％ | 45,022 |
| 2012年1月21日 | 7.45％ | 54,351 | 8.47％ | 14,384 | 8.58％ | 5,117 | 7.72％ | 73,852 |
| 2012年1月22日 | 7.69％ | 93,506 | 8.35％ | 8,090 | 8.46％ | 7,719 | 7.79％ | 109,315 |
| 2012年1月23日 | 7.51％ | 83,313 | 8.18％ | 5,894 | 8.91％ | 5,072 | 7.62％ | 94,279 |
| 加权利率 | 7.65％ |
消息来源：CORFINSURA基于共和银行的计算。数百万比索和EA比率的数字。
2.4使用和实施
- 它用作金融系统定义其三个月存款利率的参考利率，用于定义可变贷款配售率，如FRA（远期利率协议或未来协议）一样，用于对衍生金融产品进行索引。 CDT利息计算：要弄清楚如果您在90天CDT中投资$ 100，将会收到多少，您必须将该有效年利率（EA）转换为名义到期利率（TV）并乘以投资金额。为此，应使用以下公式：
利息= * 100 = * 100 = 1.86
其中n是一年中的季度数，即四个。有了以上所述，可以发现，对于90天CDT中的100美元投资，投资者将在本季度末获得100美元+ 1.86美元，即101.86美元。
- 影响它的因素
- 实体经济对投资资源的需求，鼓励金融机构进行长期捕获（筹集资源的需求越大，DTF越大）。 CDT的媒介。（系统的流动性越高，筹集资源的需求就越少，DTF越低。）共和国银行的基准利率（基准利率越高，DTF越高）。通货膨胀（通胀越高，DTF越高） 。
2.6 2002年的演变
图2显示了2002年哥伦比亚DTF EA的演变。从那里可以看出，自第一周（12月31日）以来，该国的年度有效率（％）有所下降。截至2002年1月6日）位于11.51％，而今年的最后一周（从12月30日至Ener 05-2003）则为7.70％，当年的总变化为-33.1％，这告诉我们，该系统具有较高的流动性和较低的投资需求，从而减少了对资源筹集的需求，并导致DTF EA在2002年减少。
消息来源：Data-Banco de la Republica
2.7 2003年第一季度业绩
消息来源：Data-Banco de la Republica
- 国际储备
- 定义
它们是一国在货币当局控制下在国外的资产，这些资产可以立即处置，以直接为国际收支失衡提供资金，这是其国际交易的结果。国际储备的积累是一个国家在国外进行交易的结果。产生外汇收入的交易包括出口，外国银行的信贷，哥伦比亚人在国外的转移以及在该国的外国投资。产生外币外流的是进口，国外签约债务的利息支付以及哥伦比亚从内部向外部的转移等。
- 它们是如何产生的？
它们来自经常项目盈余或国际收支余额。同样，由于电流不足的影响，它们可能会减少。由于资本账户的盈余或赤字，国际储备也可能增加和减少；但是，考虑到这些运动寻求更多的资金来弥补经常账户或外债摊销中的赤字，后者不应该是最频繁的。同样，由于黄金价格，货币汇率或国际储备投资组合利率的波动，会计方面也可能发生变化。
- 他们有什么用？
国际储备在经济中起三个主要作用：
- 它们可以满足当前与外部部门进行的交易中的流动性需求。因此，尽管在通常情况下，经常会收到外部收入来支付国外付款，但最好有一个储备金来舒适地应付这些费用。当当前收入和资本减少时，它们被用来维持国外商品和服务的付款，或外部部门的暂时失衡，因为在紧急情况下很难立即在合理的条件下获得外部信贷，因此，在出口需求或多或少持续下降的情况下，它可以保持国外支付的规律性，或者与支付的增加额没有被收入抵消（结构性问题），虽然有时间限制，但可以采取必要的调整措施来应对危机。
- 组成
它由一组货币资源组成，从中我们可以找到从广泛流通并在国际上广泛接受的黄金和货币以及其他金融资产（例如，从共和国银行在外国银行中的存款）到由银行创造的资源的一切。
国际货币基金组织，以补充当时国家外部流动性不足的现有储备资产。这就是为什么我们在储备金中找到各种国际资产类别的原因，它们是：美元，日元，德国马克，美国财政部发行的债券，国际货币基金组织发行的特别提款权等。 。
- 投资什么？
储备金主要投资于发达国家的证券，其次，投资于具有良好风险评级的外国银行机构。它在不同外币之间的分配以与我国的国际运作相一致的方式进行管理。按照这个标准，大约83％以美元计，大约12％以欧元计，4％以日元计，其余以其他货币和黄金计。根据提供的需求，总会有一部分保持高可用性，而另一部分则需要长期投资。
3.6一个国家必须有的适当数量
这取决于：如果一个国家使用的是灵活的或浮动的汇率，那么也许就不需要保留大量的货币资源储备，因为由于汇率的调整，外汇的需求和供给将相等。内部价格水平与汇率之间的相互作用。这样，汇率变动将调整任何不平衡状况。
相反，在使用固定汇率的国家，由于不愿让汇率吸收这种不匹配，因此有报告外国业务不平衡的趋势。具体来说，国际收支中存在赤字或盈余情况，会引起国际储备的补偿性变动。因此，在这种情况下，如果需要预订。许多因素会影响确定适当的储备金价值，例如：经济增长的目标，货币供应的演变，进出口价格和数量变化的观点等。
为了衡量一个国家的国际储备水平是否足够，通常将其与商品和服务进口的月度价值进行比较。在哥伦比亚，储备金水平目前涵盖了超过五个月的付款，根据国际标准，这被认为足够。如果我们的国际储备涵盖五个月的进口，并在其中加上来自进口的预期收入和其他收入来源（例如外部信贷），那么我们有能力在更长的时间内偿还国外付款，而不必面对稀缺情况。
- 2001-2002年的演变
图4和图5显示了2001年，2002年至2003年第一季度之间哥伦比亚国际储备的演变。从那里可以看出，储备水平逐渐增加，经过数月的积累和积累。脱脂。
2001年12月，国际储备总额为101.918亿美元，注册年度增长了11.877亿美元1，年增长率为13.19％。其中，93.17亿美元，占91.4％，对应于国际储备的投资组合，其中62.363亿美元直接由共和国银行直接管理，30.0.7亿美元m由外部金融实体管理。余额的分配情况如下：基金组织和拉丁美洲储备基金（FLAR）的储备头寸，6.48亿美元；特别提款权（SDR），1.371亿美元；黄金，安第斯比索和国际协议的正余额为1.128亿美元，最后是按需存款和手头现金为3030万美元。另一方面，在2001年12月31日，记录了5,330万美元的短期外部负债（表1）。
2002年12月的国际净储备金总额为108.405亿美元，比2001年12月的结余增加6.487亿美元，变动幅度为6.36％。国际储备的主要组成部分是投资组合，占其总投资的90.6％，即2002年底的98.257亿美元。余额由国际货币基金组织的储备头寸和对拉丁美洲基金的捐款构成。储备金，6.909亿美元；特别提款权（SDR），1.548亿美元；黄金，安第斯比索和国际协议的正余额为1.338亿美元，按需存款和手头现金为3880万美元。同样，在2002年12月，记录了360万美元的短期外部负债（表1）。
1它们等于国际储备金总额或总储备金，减去共和国银行的短期外部负债。后者由非居民代理的需求义务或外币组成。
消息来源：共和国银行数据
消息来源：共和国银行数据
表1
国际储备的主要组成部分
（百万美元）
消息来源：共和银行
3.8 2002年的行为
消息来源：共和国银行数据
- 货币表
- 定义
这是一项中介活动和特定的金融活动，有助于解决实体部门和金融部门本身的公司的临时流动性问题，经纪人与申请人和货币提供者建立联系，但不参与此活动。它是专门用于短期运营的金融工具或机制。货币表可以在货币或货币市场内构成次要框架。在货币市场内，因为其经营期限不超过六个月，所以在二级市场中，因为所使用的资产和金融工具已经在一级市场发行，并通过货币表流入市场来自第三方。
- 你为什么得到这个名字？
它接收名称的“金钱表”，因为它是与经纪的活动已被相关联的一个，因为这些企业是在一个完全私人的区域，那里有物理设备的金融经纪公司进行了很长的表中开放空间，带有复杂的通讯系统；另外，它也被称为“钱甲板”的卡斯蒂利亚语翻译，在盎格鲁-撒克逊国家中被使用。
货币表的基本作用起源于在哥伦比亚称为“ CALL MONEY”或“热钱”的操作。它由非常短期的财务资源的收集和配置组成，这是金融和银行系统在暂时性非流动性时期（例如储备金和某些基本投资）常用的系统。该呼叫系统非常敏捷，可以通过简单的电话关闭。
- 功能
资金表基本上以两种方式工作：
- 采取自己的立场，这意味着要保证或认可业务，用自己或第三方的资源（称为交易商）为证券投资组合筹集资金，而无需自己作为中介或金融经纪人，将客户的需求，业务这就是所谓的经纪。这是将要约人与申请人联系起来的服务。
授予用户的信用额度通过了延期处理，根据表进行的分级或分类而变化，担保可以是真实的或个人的，具体取决于分配的空间和公司。应该理解，经纪活动包括使两个或两个以上自然人或法人联系，以便他们可以通过经纪人直接彼此开展业务，而经纪人不能在该业务中担任任何职务，并且他们的工作将获得酬谢，酬劳是由从事这项业务的人支付的。
筹集资金的程序是在一个确切的期限内在桌子上下一个确定的订单，在此期间桌子操作员或经纪人可以将其下达订单。索赔人的程序与要约人的程序相似，但是它指出了愿意完成交易的金额，期限和利率。
在哥伦比亚，货币表操作的期限没有限制，通常少于180天，最短期限为“按需”。在那些从事经纪业务的公司中，所观察到的期限要长于那些从事经纪业务的人，因为他们没有担任自己的职务，因此以相同的筹集条件关闭该业务。
货币表及其经纪人必须遵守一系列操守规则，才能合乎道德地关闭一家企业，因为货币表客户拥有的最有价值的资产是储备金，即公司或需要钱的机构知道，通过钱表可以获取或放置钱，而无需知道投标人和原告的姓名。
仅在提出要约时才透露姓名，从那时起经纪人的联系工作结束。
关于交易，可以接受或拒绝。
结论
- DTF是金融系统筹集资金的90天利率，受信贷需求和中央银行利率政策的影响。按照国际标准，哥伦比亚目前的国际储备水平已经很高，国际储备基本上是一国中央银行持有的外国货币。这也是哥伦比亚人在国际业务中节省下来的结果，其报酬是该国的收入；充足的国际储备水平使人们对国际生产者和放贷者产生了信心； TRM反映了哥伦比亚人的买卖业务。 TRM是某些合约的基础，并且某些金融资产的获利能力可能与其行为相关，例如以TRM为索引的TES。钱是公司的领域（例如银行，进行投资的房地产或金融等行业的公司）。
词汇表
- 付款余额：这是一个国家的居民与其他国家的居民在确定时期内进行的经济交易的统计摘要。经纪人：是个人或实体，充当证券交易中买卖双方之间的中介，收取佣金。经纪人充当代理人，也就是说，即使在暂时的时间内，它也不会占据自己的任何头寸，而是以双方都满意的价格加入两个头寸（买卖）。经纪：证券经纪人或经纪人与两名自然人或法人联系以进行证券谈判而无需干预谈判过程的中介行动。或在某些国家/地区，由货币当局选择与之合作的公开市场代理商。交易者：货币表运作的方式之一，包括用自己的资源和第三方的资源为证券投资组合融资，也就是说，采取自己的立场，这意味着对业务进行担保或评估。赤字：支出大于收入的情况。 2.负债大于资产的情况。CURRENCIES：使用的货币是国家的货币支付加密（支票，转账等）的任何手段。外国概念也包括在货币概念中。非法：手头现金不足，无法确保正常的经济活动及其先前的发展。二级市场：是指已经发行并正在流通的证券的买卖。为产权所有者提供流动性。这是在投资者之间完成的。主要市场：主要市场是指首次发行或发行到市场上的证券的放置。公司和投资者分别转向获取资源和进行投资证券监管机构：它是一个服务实体，其特殊目的是组织，规范和促进通过公开股票市场进行的活动，以及监视和监督在该市场中开展业务的代理商，以便保护投资者利益，确保市场透明度。
在公众股票市场上提供服务的实体，例如证券交易所，经纪公司，独立经纪人，集中证券存管处，投资基金管理公司，担保基金，在公共股票市场中，集中证券存款的管理公司和证券评级机构均受到该监管机构的适当监管。
- TES（国库券）：国家总库局（Banco de la）拍卖的公共债务证券（以比索，以UVRs为单位的单位）或与TRM挂钩的比索为单位）共和国。它们的特征是政府融资的最大来源之一。
参考书目
- 预算和财务管理，Mario Kaffury。哥伦比亚大学外部经济分析1993，哥伦比亚案例，共和国银行。经济研究部，1999年，媒体与媒体金融部门指南，1998-1999年，媒体与媒体金融部门指南，2001年。共和国议会理事会报告，共和国银行。2003年3月。董事会向共和国国会（共和国银行）提交的报告。2002年3月。corfinsura.com。
- 特别报告如何计算TRM？，2003年3月3日？特别报告如何计算DTF？，2003年2月4日。
- 外部法规通函DODM-11，2003年3月4日。管理方面。你知道什么是国际储备吗？让我们了解我们的经济。国际储备金是向世界支付的保证。
