1.简介
在国内储蓄来源于国民收入和消费支出之间的差额。储蓄很重要，因为它代表了可用于投资的资源，没有储蓄就不会有经济增长。为了使经济增长转化为永久性的和高薪的就业机会，它必须是充满活力和可持续的。（之一）
“有些公司决定冒险随着时间的流逝，该国是否提供积极而稳定的投资保护和促进制度。”
同样，有趣的是，如果投资者将资金分配到所谓的“新兴国家”，则与国家的规模及其工业实力有关。这就是为什么墨西哥和巴西占大部分蛋糕的原因。秘鲁仍然是一个吸引更多资本的小国。面对系统性的风险事件，首都迅速往返，面对诸如墨西哥和巴西发生的高风险事件，首都依然存在，因为该国本身继续引起人们对提供票证者的兴趣。
还必须记住，有些投资不能迅速进行，例如中长期投资，对于公司而言，不可能选择工厂或设施。您必须忍受这些循环。（二）
秘鲁和拉丁美洲国家有很多东西要学习，而农业，制造业和教育的冲动带动了该国的发展，它们就是其中的一些。只有赋予这些部门权力，它们才能从其利益中获得持久，持续和公平的经济发展。只有这样，我们才不会更容易受到国际经济危机的影响，如果发生这些危机，我们将能够更快地摆脱危机。（3）
2.拉丁美洲的内部储蓄
由于拉丁美洲国家的国内储蓄率较低（1994年平均占GDP的19.2％，而亚洲为34.0％），我们地区历来依靠外部储蓄来满足其投资需求。外部资本在不同时期通过不同的手段在我们的经济中表现出来。
首先是大型跨国公司在第一产业（采矿，石油，农业等）的直接投资，以及在欧洲市场发行国家债券。然后，在战后时期，到八十年代的债务危机达到顶峰，再加上工业公司的直接投资，多边和商业银行提供了信贷。最终，从1990年开始，该地区设法重新获得了进入资本市场的机会，发行了固定收益证券以及国有和私人实体的股份。
近年来的经济改革，伴随着该地区更大的经济和政治稳定，导致如今比以往任何时候都更受拉丁美洲影响的外部投资者和贷方范围更广。这些投资者可以根据他们的投资范围主要分为两类。前者基本上对应于证券投资人，或主要出于投机原因而在二级市场上购买拉丁美洲证券的人。他们力求在最短的时间内最大化其投资的利润率，并且往往更具机会主义，并对该地区发生的事件做出不合时宜的反应。
第二类对应于长期投资者，包括跨国公司，商业银行，投资基金，保险公司和养老基金。这些实体在该地区进行直接投资，发放中长期信贷并获得参与拉丁美洲债券和股票发行的参与，其想法是在相当长的时间内保存它们。这些实体倾向于更加重视该国的长期经济增长前景以及其宏观经济机构和政策的实力。这种实体的更大参与仍然是我们国家面临的最大挑战之一。
对于像秘鲁这样的发展中国家，由于有大量的投资需求，并且在国家和国际层面上都承受着政治和经济事件的起伏，因此有效吸引长期资本至关重要。为了实现这一目标，重要的是要更好地了解国际资本市场，这将成为未来几年拉丁美洲和秘鲁的实质性资源来源，以便充分了解它们的利益，更好地了解其运作并避免错误。过去的承诺。
要考虑的第一个方面是量化和分析国际资本市场近年来对拉丁美洲的影响。自1991年以来，该地区的国家和私人实体已在这些资本市场中筹集了超过1000亿美元，从而满足了其相当大的投资需求。在这一总量中，有73％对应于固定收益证券（债券）的发行，而27％对应于可变收益证券（股票和可转换为股票的证券）的发行。该地区的三个主要经济体，巴西，墨西哥和阿根廷，约占排放总量的85％。进一步，智利大量参与了股票发行，而哥伦比亚在主要来自公共部门的债券发行方面表现出色。
由于金融，电信和自然资源等部门（石油，天然气，采矿，林产品等）占排放总量的大部分，因此发行人的集中度也反映在部门层面。但是，总的来说，国际资本市场不仅允许通过使用不同的工具来优化其资本结构，而且还允许该地区的许多私营公司和国有实体从长期中获得大量资本。金融。
要考虑的第二个方面是谁是拉丁美洲证券的投资者。通常，它们可以分为五类：金融机构（投资和商业银行），共同投资基金，对冲基金（对冲基金等），保险公司和养老基金。
传统上，金融机构，共同基金和对冲基金占拉美证券需求的90％以上。这些投资者是本世纪初进入该地区的第一批投资者，因此他们的风险/回报率更具侵略性。他们也是每次意外事件发生时都会做出更猛烈反应的人。例如，有些人认为，由于这三类投资者决定抛售其在墨西哥证券中的头寸的冲动，墨西哥的危机在某种程度上加剧了。
另一方面，保险公司和养老基金倾向于将投资集中在长期工具上。传统上，他们将钱直接投资于债券而不是股票，特别关注两国所发行的被市场认为是该地区最好的信贷生的国家：智利和哥伦比亚。
第三个重要方面是对可用来获取外部资本的不同金融工具的理解。尽管存在许多中间细微差别，例如可转换为股票的债券，但这些基本可以分为固定收益和可变收益两类。必须在公司的投资计划（短期/长期项目），债务水平和发行时市场普遍情况的背景下，决定应发行哪种类型的工具。
为了使一个市场能够很好地理解一个问题，必须了解两种类型的投资者使用的标准之间的差异。例如，固定收益证券的投资者对他的付款方式和时间感兴趣。他不关心公司的增长潜力，而是关心自己的稳定性和确定自己可以履行义务的决心。另一方面，股票投资者并不一定要获得年度付款，而是要使自己相信发行人的增长潜力以及它可以给他的钱带来的升值。
3.秘鲁经济增长方式
1985-1990年期间的经济增长方式
艾伦·加西亚政府发起的经济稳定政策受到两个主要影响。第一个是``社会金字塔''的概念，其分析是基于一个代表金字塔社会不同阶层的伟大金字塔的思想，第二个是澳大利亚计划的经验，当时给阿根廷总统劳尔·阿方森（RaúlAlfonsín）带来了巨大的政治回报。
总结该国的生产结构，可以说，复兴政策将以城市非正规部门与安第斯农村地区之间的联系为基础。因此，根据这种重新激活方法，可以假定工业重新激活必须等待“从下面开始”的动态才能在整个经济上运行。
形成稳定政策的第二个因素是异双胍的影响。对于某些人来说，异己酮是稳定计划«（…）的基础，该计划试图采取一致的经济政策，以分配中性将通货膨胀率降至零。这最后一个要素是赋予异多聚体特异性的主要特征»（Espejo，1989）。
根据新结构主义，工业寡头垄断部门的价格是根据进口投入品的成本，劳动力成本和受控价格形成的。由此得出的结论是，现代部门的价格水平取决于汇率，工资和名义受控价格。换句话说，通货膨胀率取决于贬值率。受控价格的增长率和名义工资的增长率。
根据这种情况，采取了某些经济措施，以克服影响该国的问题并实现既定目标。因此，1985年7月实施的《紧急计划》具有根本的异端性，但也包含一些正统的成分，这反映出在财务管理和外部部门方面存在一定的警惕性。
1991-1996年期间的经济增长方式
在上届政府施加的异端模式失败之后，藤森总统现任政府开始建立一种经济模式，该模式位于发展中国家可以诉诸的一系列战略选择的货币主义末端。
毋庸置疑，1990年8月，秘鲁普遍存在严重的宏观经济失衡，必须加以纠正。同样，经济过度干预，对私人和上市公司实施了过多的微观经济控制。即使没有正当理由，这种不平衡的严重程度和公共干预主义的无机性也促进了正统的货币主义方法的出现。
在开发模型之前，可以方便地定义其基本元素。为了响应该模型的应用，公共部门和私营部门在经济活动中的作用发生了重大变化：
- 私营部门将是主要生产者，最终是唯一的生产者。私人企业和个人主动性将成为经济增长的引擎，从定义上说，国有和上市公司的经济效率低下。因此，公共部门参与经济活动的程度越低，这将意味着社会福利的增加。
理想的做法是，国家致力于维护法律和秩序，避免干预经济问题。这就是如何促进经济的完全私有化的方案，并且有人谈到有必要对道路，教育，卫生等进行私有化。
在经济行为方面，公共部门必须服从两个基本规则：
- 彻底消除所有上市公司的赤字和完全自负盈亏，最大限度地减少外债。这样，就可以消除国际收支危机的问题。
设计了私营部门增长的三个基本规则：
- 达尔文统治。为了生产，您必须高效，只有高效的公司才会留在市场上。低效率的公司将会消失，而且，低效率的公司倒闭对经济有利，私人公司的收益和损失都是私有的。就是说，在任何情况下，国家都不会去救助陷入困境的私营公司，私营部门可以在内部或外部尽可能多地借钱，这是申请贷款的经济主体的专有责任。 。
同样，使用此模型，自由市场系统也发生了变化：
自由价格市场体系是以最有效的方式分配生产资源的机制。这是有效的，但是资源的有效分配与商品的更公平分配或机会的更公平分配无关。
效率的目标已永久占据了经济模型的首要位置，即使这暗示了收入分配的恶化。
- 没有价格控制。价格必须由供求之间的自由相互作用来确定，这对经济中的所有市场都是有效的。经济自由的原则。自由市场系统中隐性或显性的经济自由表明，经济主体在广泛多样的商品篮子之间自由选择，这决定了经济体系将生产什么。从理论的角度来看，对于以（竞争性）有效方式运作的市场体系而言，原子性是一项重要要求。这意味着在同一市场上有许多买卖双方。
应用于经济模型的自由贸易系统是：
- 小型经济必须开放贸易。内部市场很小，而外部市场则可以更好地利用规模经济并充分利用生产资源。比较优势原则。一个对外开放的经济体将专门生产资源密集型产品，其相对丰度更大，对进口没有限制，关税制度必须具有较低的统一税率；这样，为所有经济活动提供了统一的保护，国际收支经常账户中的赤字不存在问题。使用国际收支的货币方法，外部部门失衡的问题完全与国际收支中存在赤字（或盈余）有关。
经济模型还建议开放金融体系：
- 该模型的理想是金融资本具有完美的流动性。这意味着应该没有外汇管制，经济模型表明，如果只允许私营部门在国外承担债务，而公共部门被阻止这样做，那么外部部门就不会出现失衡问题。如果私营部门要在国外申请信用，那么就信用额，信用额的使用或目的地而言，就没有任何限制。
经济模型的基本原则是，经济中存在中立规则。也就是说，每个人的规则必须相同。
核心问题在于财政赤字及其所施加的压力。这将解释针对财政和货币领域的最初措施。主要的税收措施是：确定石油衍生燃料的价格税率；随着一般营业税的增加，所有免税额的免税都被取消了。同样在财政领域，除国际协议的关税外，所有关税减免都被取消，并确定了最低关税。同样，降低并合理化了CERTEX百分比，消除了FENT。
该计划的一个核心方面就是决定不通过中央银行购买外币来降低贬值和维持汇率水平，这是由于需要重建RIN的水平。
关于汇率政策，决定由中央银行从MUC（单一交易市场）中消除美元，汇率由供求自由决定。为了克服相对价格的扭曲，政府下调了一系列由政府控制的价格和公共服务关税的价格。取消补贴和控制措施还导致了食品价格的大幅上涨，而食品价格以前是按补贴汇率进口的。
所使用方法的一部分是，它考虑了官方渠道之外的美元的存在。该计划在开始的第一天的重点是吸引这些美元并重新获得一些货币管理的能力，而不是通过促进出口活动来产生它们。
政府的主要目标是维护其对所有部门的权威。一方面，公共价格的上涨使国家对BCR具有充分的自治权，因此，有可能遵守作为获取外部资源的条件的规则的可能性：不要自然发行。获得这些资源对于在该国宣战至关重要。如果必须支付每购买的美元更多的钱，就超过偿付外债以重新进入国际金融体系的目标的决定要困难得多，如果美元贬值并迫使中央银行发行更多美元，就会发生这种情况。
另一个主要特征是工资政策。拟议的调整包括根据调整后预期实现的通货膨胀提高最低工资。对于公共部门的工人，增加额将根据相同的标准，但要考虑到财政限制。在私人工资的情况下，它的决定权将留给公司和工人之间的协议，从而消除自动索引的存在。
秘鲁从一开始就重新融入国际金融界，并得到国际货币基金组织的支持，这从一开始就是本届政府经济计划中不可或缺的要素。随着世界银行对当前债务的支付正常化以及与国际货币基金组织的债务继续支付，与他们开始了无数次对话，使世界银行和国际货币基金组织宣布了对上述计划的支持。货币基金组织于1991年8月批准的经济计划明确了其1991-1992年的目标，并承诺与基金组织就任何修改进行协商。
总而言之，为了确保任何拉丁美洲国家都能遵守国际货币基金组织的计划，并据称可以解决其外部不平衡问题，国际货币基金组织控制着以下四个指标：国际储备水平，内部通货膨胀，国内信贷扩张和财政赤字。
4.两种差距模型的分析
外部限制的存在或外汇的严重短缺及其对经济增长率的影响，是两差距模型的重点。
两级差距模型指出，有两个因素决定着拉丁美洲经济（或总体而言是发达国家）的经济增长率：
a）.-用于投资的机械几乎全部是进口的；此外，生产过程也需要进口投入，这在该国很难替代。因此，货币瓶颈的存在会减缓增长，这是外部缺口。
b）.-投资水平由储蓄水平决定和限制。然后，国内储蓄赤字的存在限制了投资的扩张并限制了增长。这是内部差距。
该模型从根本上说，外部信贷的流动会自动帮助缩小这两个差距。外汇储备的增加可以为机械进口提供资金，同时，外部储蓄的增加补充了国内储蓄的水平，从而有可能扩大投资水平。
财政政策的主要目标是构成为经济发展所需的私人投资提供资金所必需的公共储蓄，以符合全球和部门发展目标的方式影响投资和私人消费的速度和结构。并且，确保该州增加其当前支出所需的资源。
模型开发
让我们假设拉丁美洲经济进口了其生产过程中使用的所有机械，还假设该经济充分利用了装机容量，但劳动力失业。
令* Y为生产水平的增加，* K为机械的增加，k为边际资本产品增加的技术系数。然后，任何扩大生产的活动都将需要额外的资本增加：
* K = k * Y
设A为资助生产扩张所需的总节约水平。
A = k * Y
A = Ai +斧头
哪里：
Ai：内部节省
斧头：外部节省
为了简化分析，将假设国内储蓄Ai是经济Yn总收入的固定比例（ã）；令m为输出级别Y的输入输入的内容。
Ai =ãY n
Yn =（1-米）Y
Ai =ã（1-米）Y
另一方面，假设外部储蓄Ax是产品水平Y的恒定比例l；并且 也就是说，外部信贷流量占GDP的比例很小。
然后：
和斧=
产品的扩展* Y受总节省量的限制。然后：
Y <A = Ai + Ax
KK
之一
ķ
令g为经济增长率；即g = * Y / Y，那么经济增长率将受到内部储蓄缺口的限制：
g <] ec。1 1 ec。1 [（x-m）+ 2
在该表达式（等式2）中，可以观察到，进出口系数之间的差异是否增大；也就是说，贸易差额顺差越大，经济增长的可能性就越大，外部信贷比率越高，情况也会类似。一方面，表达式（等式2）使我们可视化为负系数l；也就是说，负的外部储蓄或资源转移到国外，会自动降低增长水平g。
当外部差距占主导地位时，该国较大的外汇流量就很重要，因为它减轻了外部限制；在这种情况下，额外单位的获利能力相对较大，因为它可以扩大机械进口，这是增长的限制因素，同时又可以为扩大投资筹集资金。
注意：使用更简化的模型表达式可以达到相同的结果。
Y = C + I + X-M（1）
Y = C + A（2）
减去（1）-（2），我们得到：
A = I + X-M
（M-X）=（I-A）（3）
外部差距内部差距
A = Ai +斧头
轴= M-X
我们将（3）替换为：
Ax = I-Ai
哪里：
Y：总需求
C：消费
一：投资
X：出口
M：进口
答：储蓄
Ai：内部节省
Aip：公共内部储蓄
Aipr：私人内部储蓄
斧头：外部节省
5.结论和建议
经济增长直接取决于国内储蓄和贸易顺差。在整个分析期间可以看出，秘鲁经济增长的趋势随时间变化，这取决于上述两个变量的演变。
两差距模型用于基于内部和外部约束来解释增长，使其成为一种合适的模型，并适用于欠发达经济体，在这两个差距的存在中表达了脱节。
在八十年代，秘鲁的经济增长是由两个差距（内部差距和外部差距）的有效性决定的，两者同时且对称地起作用。也就是说，两个差距都在扩大，并显示出相似的动态趋势。该模型有助于解释秘鲁经济正在经历的危机。
在九十年代，实行了不同的经济政策，主要目的是控制和克服遗传危机：恶性通货膨胀过程与经济停滞相结合。
由于采取了结构性措施和实行的政策，秘鲁经济呈现出不同的增长趋势。可以克服过去危机的趋势，但是，差距显示出不对称的趋势，即内部差距得到解决，而外部差距趋于危险地增加。
在当前十年的剩余时间里，显示出复苏趋势的秘鲁经济增长可能会受到外部缺口的重要性的限制或严重限制。
尽管经济的快速增长在很大程度上解释了国内储蓄的增长速度，可以增加储蓄和消费，但收入增长并不总是转化为更高的储蓄增长。
建议
无疑，最近几个月的选举全景为外国投资者提供了一个合理的思考，让他们阅读秘鲁在未来的宏观和技术经济层面的投资计划。你有什么兴趣。
当秘鲁达到一定程度的选举稳定时，投资者可能会观察该国是否保留了原有的办公场所。如果是这样，您将投资更多，否则您将退出。
显然，政治和经济风险是投资者不确定性的因素，因此下一届政府有必要采取措施解决问题，例如经常账户经常性赤字，这使我们更容易受到外部冲击的影响。出口增长率低，及其相对多样化。
重要性在投资者心中很高，但这并不是唯一评估的要素。市场上流通的工具具有同等重要性，因此，至关重要的是秘鲁经济的发展必须透明且指向明确的目标。
必须记住，投资者取决于一个国家提供的潜力类型，观察其活动并决定进入哪个部门。因此，利害关系方将确定他们计划从该投资中获取的未来流量的当前值，并且该当前值将受所应用的折现率的影响，就像其具有较高的风险分类一样，它将更高。因此，该项目很难获得可观的回报。
重要的是，在秘鲁，有很多东西可以提供，那些打算买便宜的东西以在将来赚钱的人已经把它作为他们的选择。
6.附件
项目编号5492
确定附属机构向私人养老金系统缴款的法律。
根据秘鲁《政治宪法》第107条和《共和国国会条例》第75条签字的共和国国会议员提出以下法案：
法律公式
共和国国会通过了以下法律：
规定会员在2000年期间对私人养老金系统缴款的法律。
唯一条款-法律的目的
从1日开始。2000年1月至2000年12月31日，第30条a）款所指的百分比。根据第054-97-EF号最高法令批准的第25897号法律（私人养老基金管理系统法律）的单一命令文本的税率为8％。
原因
根据第25897号法令，建立了由退休基金管理人（AFP）组成的私人退休金系统（SPP），目的是加强和发展退休金退休金系统。
所述装置被确立为属于私人养老金系统的工人的强制性供款，其报酬率为10％。
根据第26504号法律，对“私人养老金系统”的福利制度进行了修改，其中包括“第一临时条款”，以将缴费率从第一日起降低8％。1995年8月以及整个1996年，最新的是第27036号法律，该法案将8％的缴费率延长至今年的12月31日。
条例草案建议在2000年期间扩大缴款率，因为既不方便也不适宜采用原来的10％的薪酬百分比。
该提议将增加国内储蓄，有助于促进资本市场，并加强私人系统。
应该记住的是，退休金是根据退休时每个工人的个人账户余额确定的。每个关联工人的供款都记入每个单独的资本化帐户。
在缴费不少于13％的国家养恤金制度中，它以确定的福利为基础运作，并提供退休，残疾和生存保险。养恤金是根据被保险人参考薪酬的百分比确定的，具体取决于缴款年限，并且在最高限额下，与没有最高养老金上限的私人养老金制度不同，其金额取决于每个工人以及法新社所做的养老基金投资的盈利能力。
成本效益分析
立法提案不影响国家财政支出。此外，它将促进国内储蓄率的提高和资本市场的发展。
图片
统计图
该表显示了秘鲁国内储蓄的演变情况，秘鲁所占百分比最高的年份是1997年，为19.4％，而百分比最低的年份是1992年的11.7％，1998年的储蓄下降了1.6％，1999年的储蓄增加了。 0.7％。
